唐納•川普(Donald Trump)在美國取得勝利後幾小時內，日本媒體就開始使用「matatora」一詞，這是日本對於川普可能再次當選而日益加劇的不安所相關的詞典中，與之有關的第三個詞條。
這個序列中的第一個詞moshitora，「如果川普獲勝會怎麼樣」，是2023年最後幾個月出現的，爲政府、企業和市場界的緊張情緒定下了基調。第二個詞「hobotora」，「很可能是川普」，在今年被廣泛使用，要求人們加大對地緣政治、通貨膨脹和貿易風險的擔憂。Matatora，「川普回來了」，則爲人們發放了倒吸一口氣許可證。
不過，對於一些人來說，這個詞會讓他們發出滿意的聲音，他們認爲，如果沒有捲入地區衝突或其他不可預見的災難，日本可能比美國以外的幾乎任何其他發達市場都更有條件在未來幾年蓬勃發展。
自20世紀80年代起就開始研究日本市場的策略師尼爾•紐曼(Neil Newman)認爲，東京股市從未像現在這樣蓄勢待發。他說，如果說上個月日本混亂的大選造成了政治癱瘓，以及隱含著不會出現糟糕決策的保證，那麼這隻會讓該市場對全球大型基金更具吸引力。
這是一個引人入勝的論點，而伴隨著週三的新聞，東京市場所出現的各種不穩定的膝跳式走勢，爲這一論點增添了額外的光彩。這包括出口商上漲——假設日元將進一步走弱；國防工業股上漲——川普將要求盟國增加軍費開支；銀行上漲——通膨率將上升，利率也將隨之上升；以及將受益於日本半導體產業迴流的公司——川普執政期間可能會加速。
里昂證券(CLSA)策略師尼古拉斯•史密斯(Nicholas Smith)也認爲，隨著動物精神提振金融業，日本有望在六個月內獲得提振。在美國大選前夕凍結的全球資本支出現在應該迅速解凍，有利於日本。
不過，川普執政時期日本股市的長期走勢取決於兩個主要推理。首先，上海和香港的損失將是東京的收益。拜登政府時期的中美關係並不好，有理由預計川普執政時期會進一步惡化。美國養老基金已經面臨停止或撤出投資的壓力，而以美國私募股權基金爲首的中國交易則幾乎陷入沉寂。最近幾個月，一些美國養老金資金可能已經返回香港和中國，但在川普執政期間，這種情況可能會迅速逆轉。至關重要的是，這些資金很可能默認流向日本，因爲日本是亞洲唯一一個在廣度和深度上都能吸收這些資金的發達市場。
第二個論點是，日本最近陷入政治僵局，執政的自民黨及其領導人石破茂尚未組建一個有效的政府，對股市來說這並不是一個大問題。石破茂和他的政黨過於軟弱，無法擾亂經濟的發展勢頭，也無法破壞公司治理改革和重組所取得的進展，而這些進展對外國投資者有著強烈的吸引力。
顯然，所有這一切都存在強有力的反證，尤其是川普政府有可能導致地緣政治不確定性升高，以至於投資者退縮到逃避風險並傾向於減少對日本敞口的交易模式。
儘管日本可能確實面向全球成長，但其中很大一部分是對中國的敞口。即使日本公司能夠應對更高的關稅和華盛頓加劇的「選邊」言論，中國本身的回報也可能遠不如過去。
在政治方面，石破茂在大選上的慘淡賭博所帶來的風險可能比紐曼和其他看漲者想像的要大得多。這位首相的弱點所付出的代價將是巨大的，其弱點是：無法向川普傳達日本的重要性，或無法表現出自己有可能長期存在，值得川普關心。
自2024年初日經225指數終於超過1989年創下的紀錄以來，券商的口頭禪一直是「日本回來了」。美國和歐洲的大型多頭基金接連來到東京，親自驗證這一宣傳是否屬實。越來越多的基金似乎深信不疑地回來了，但卻沒有達到真正大規模重新配置到日本所需的舒適水準。它們在美國大選之前一直堅定地按兵不動。
川普的迴歸可能會確保日本的迴歸，但也可能讓日本倒退。