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俄羅斯總統弗拉基米爾•普丁已經在歐洲劃定了他的能源戰線。上週五，他又增加了亞洲。俄羅斯將迫使其薩哈林二號(Sakhalin-2)天然氣項目的所有權轉爲當地實體，威脅到包括殼牌和日本貿易公司在內的外國集團的投資。這是對那些試圖透過談判退出俄羅斯的能源生產商的一記重擊。
普丁以前曾威脅要對不友好的外國集團進行報復。但對薩哈林二號的行動是第一次明確的國有化嘗試。出於俄羅斯聲稱的「環境緊急事件」的威脅，從東道國的角度來看，這種侵佔是有道理的。
俄羅斯不希望殼牌公司仍然是一個幽靈股東，不提供任何資本或運營專業知識。從3月起，埃克森美孚停止了在附近的薩哈林一號的工作，它擁有30%的股份並經營該項目。那裏的石油和天然氣產量已經暴跌了約80%。
此舉似乎不是爲了攻擊日本投資者——三井物產(Mitsui)和三菱(Mitsubishi)合計持有該公司22.5%的股權。兩家公司都表示，希望繼續成爲該公司的客戶。俄羅斯的液化天然氣佔日本需求的近十分之一。
殼牌清楚地意識到了這種風險。在第一季度的業績中，它將薩哈林二號項目之前30億美元的賬面價值減記了一半以上。大多數券商分析師在他們的財務模型中對該項目不會有太多的評價。傑富瑞認爲，以21.68英鎊的股價計算，其價值爲20便士。對伯恩斯坦來說，這還不到明年EBITDA的2%。殼牌的股價在當天上漲。
但如果殼牌希望將其股權出售給中海油(Cnooc)或中石油(CNPC)等中國石油生產商，現在看來難度要大得多。擁有國有的俄羅斯石油公司五分之一股份的英國石油公司(BP)和在俄羅斯天然氣田有大量投資的法國總能源公司(Total energy)，都有很多事情需要考慮。預計還會有更多的資產爭奪戰。