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SPAC

美國證交會考慮對Spac上市模式加強審查

該監管機構承諾對透過與SPAC合併實現上市的企業所發佈的盈利預測加強審查,讓這種上市方式更多地受到與IPO類似的監督。
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美國證券交易委員會(SEC)承諾,將對透過「特殊目的收購公司」(SPAC)上市的企業所發佈的營收和利潤預測進行更嚴格的審查。這是對SPAC顧問和發起人發出的警告。

美國證交會企業融資部代理主任約翰•科茨(John Coates)週四表示,透過SPAC上市向投資者作出前瞻性陳述的所謂優勢,「往好了說只是誇大,往壞了說可能造成嚴重誤導」。

對SPAC持批評態度的人士表示,這些公司是在進行某種形式的監管套利,因爲一家成立不久的年輕公司,即使還沒有創造收入,有時連原型產品都沒有,也能夠向公衆作出關於未來成長的宏偉預測。

選擇透過傳統的首次公開發行(IPO)途徑上市的企業,在技術上並沒有被禁止這樣做,但它們這樣做需要承擔重大的責任風險。

透過SPAC上市的電動汽車科技公司尤其受到質疑。截至去年底,此類公司的市值累計已達到近600億美元,儘管多數公司還沒有分文收入。

英國《金融時報》對2020年透過SPAC上市的9家汽車科技公司進行了分析,發現它們當年預期營收加起來僅爲1.39億美元,但2024年預期營收合計達到260億美元。

持懷疑態度的人士表示,一些年輕企業所擁有的技術還沒有經過實踐檢驗,估值卻往往虛高,可能表明這些企業在上市時,向投資者描繪了一幅關於其未來成長的過於樂觀的圖景。

一家SPAC與一家尋求上市的真正在運營的企業合併,被稱爲「de-SPAC交易」。科茨在一份聲明中表示,此類de-SPAC交易應適用於「聯邦證券法的所有保護條例」。

他說:「de-SPAC交易決不能給予企業自由通行證,由著它們作出重大虛假陳述或出現遺漏。」他還表示,美國證交會正考慮更多地像對待傳統IPO那樣對待此類交易。

「如果我們不像對待『真正的IPO』那樣對待de-SPAC交易,我們的注意力可能會集中在錯誤的地方,可能有問題的前瞻性資訊就會在沒有適當保護措施的情況下散播。」

2021年第一季度,SPAC共計達成了價值1720億美元的「de-SPAC」交易,佔該季度所有併購交易總值的四分之一以上。

美國證交會已發佈多項聲明,警告投資者警惕SPAC炒作。今年3月,證交會警告散戶投資者警惕一個日益增多的現象——名人推廣SPAC。

科茨還呼籲提高關於投資人如何從此類交易中獲益的透明度。查馬特•帕利哈皮蒂亞(Chamath Palihapitiya)、邁克爾•克萊恩(Michael Klein)等多名SPAC發起人,因爲以優惠條款獲得股權而坐擁鉅額財富。

譯者/何黎

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