親愛的讀者,
東京的酒店正在把客房改造成酒店式出租公寓。額外福利包括休息室和游泳池，並且房客也不必再擔心電費賬單。香港的開發商則已經著手行動，將酒店大樓永久性地改造成公寓。
亞洲開發商正在適應一種新常態。對相關股票的投資者來說，最新的趨勢使重新開盤的交易變得複雜起來。
在美國，酒店業投資者的樂觀情緒很高。美國酒店集團萬豪國際(Marriott International)的股價在過去一年翻了一番。黑石(Blackstone)和喜達屋資本(Starwood Capital)最近斥資60億美元收購連鎖酒店Extended Stay America，這是在押注隨著新冠疫苗接種計劃的推出，美國經濟將迅速復甦的又一筆交易。
但是在亞洲，人們的態度是悲觀的。入住率創歷史新低的酒店正在尋找新的收入來源。在日本，已有131年曆史的東京帝國飯店(Imperial Hotel Tokyo)是衆多將客房成批改造成出租屋的酒店之一，先前其入住率一直徘徊在10%左右。
泰國的情況更加慘淡。普吉島(Phuket)等一度受歡迎的旅遊目的地受到了旅行限制，自去年以來，泰國度假城市中的酒店有80%仍處於關閉狀態。由於其中許多酒店已經處於崩潰的邊緣，泰國政府一直在制定救援計劃。該行業對當地銀行構成了系統性風險。當地最大的銀行匯商銀行(Siam Commercial Bank)預計，其發放給酒店的貸款中，約有90%無法償還。
在香港和南韓，另一種趨勢正在顯現。由於房價飆升，大城市的旅館正被改建爲公寓。香港地產集團長江實業(CK Asset)正將旗下兩家酒店改造成逾5700套公寓。首爾艾美酒店（Le Méridien Seoul）和喜來登酒店(Sheraton Palace Hotel)等衆多酒店已被關閉以重新規劃用途。
這對酒店業來說是一個令人擔憂的趨勢。把酒店改造成出租公寓很容易。把它們改回來要難得多。開發商顯然在押注經濟的緩慢復甦。
香港高度依賴入境遊客，而目前入境遊客的人數已經下跌逾90%。與此同時，香港高階住宅市場一直在打破紀錄。長實上月以每平方英尺17512美元的價格，以創紀錄的5900萬美元售出了一套5居室公寓。
這反映在該開發商的股價上，今年以來已上漲15%。總部位於香港的酒店集團文華東方(Mandarin Oriental)的股價則毫無起色。
這一地區的酒店業房地產投資信託基金（擁有酒店和服務式住宅的房地產投資信託基金），受到此次疫情的影響尤爲明顯。一些公司已暫停派發股息。其他公司的對沖措施也並不得力。例如，在新加坡上市的遠東酒店信託(Far East Hospitality Trust)旗下所有酒店、酒店式公寓和零售空間都位於新加坡。
本地投資者仍有機會。例如，在新加坡上市的Ara US Hospitality Trust的股價已從去年11月的低點上漲逾80%，Ara US Hospitality Trust的所有資產都位於美國。該股目前的股價仍低於賬面價值，僅相當於萬豪的一小部分。Fraser Hospitality Trust等本地同行也擁有按地域進行對沖的酒店投資組合。
大趨勢之下不加選擇地拋售，總是爲眼光更敏銳的投資者創造機會。
祝您本週愉快。
本文編輯：漁忍者