私募股權公司正越來越多地以逐筆交易的方式籌集資金收購單個公司，它們正努力應對市場低迷，投資者也在尋找削減管理費的方法。
根據私募股權諮詢公司Triago提供的數據，去年「逐筆交易」投資者部署了創紀錄的310億美元，無懼該行業交易和籌資的普遍低迷。
這一數字是2019年融資和投資額的五倍多。去年，有700多家公司在此類交易中被私募收購，是五年前總數的兩倍多。
熟悉詳情的人士表示，在提供或考慮此類交易的公司中，不乏一些金融界的知名公司，包括對沖基金Elliott、美國投資巨擘Hamilton Lane以及歐洲信貸公司Hayfin等。
私募股權諮詢公司Colmar Capital的合夥人William Clegg表示：「幾乎沒有人與那些不考慮或願意進行逐筆投資的投資者進行對話。從保險公司到老牌的家族辦公室，甚至主權財富基金，都是如此。」
傳統上，私募股權公司以鎖定現金十多年的結構從投資者那裏募集資金。這些資金用於購買一組公司。這些公司收取1.5%到2%的管理費，並在出售投資組合時抽取20%的利潤。這種結構意味著，即使私募股權公司的高階主管能在費用上賺很多錢，即使他們沒有將客戶的資金用於投資。
然而，在經歷了長達十年的行業繁榮之後，私募股權投資集團現在難以出售投資組合，並說服投資者長期鎖定資金，同時收取高昂費用。包括風險投資在內，該行業去年共募集了8030億美元，是2017年以來的最低水準。
交易撮合者還發現，在利率較高的環境下，很難找到有吸引力的新交易，導致他們坐擁40億美元「乾粉」，即未投資的客戶資金。
逐筆交易方式更容易吸引投資者。它通常意味著更低、更定製化的管理費，儘管交易撮合者在出售投資時可以要求獲得更大比例的利潤。但投資者也能從一開始就知道自己的錢被投到了哪裏。
Raymond James的私人資本主管Sunaina Sinha Haldea表示：「逐筆交易受到機構投資者的青睞，因爲他們有機會挑選自己偏愛的公司。這些交易通常比傳統的基金投資收費更低。」
與傳統的集合基金相比，投資者的資金還可以更快地投入使用和返還，這在市場放緩、公司靠堆積如山的未投資現金賺取費用的情況下尤爲重要。
Triago的首席執行長Matt Swain表示：「很多普通合夥人都坐擁乾粉。（逐筆交易）管理團隊不會坐擁他們的資金，這在當前環境下很重要。」Triago專門爲這類交易籌集資金。
投資銀行正尋求參與其中。12月，總部位於加利福尼亞州的Houlihan Lokey宣佈了收購Triago的交易。
艱難的募資市場也增加了逐筆交易投資對想獨立創業的高階主管的吸引力。
Houlihan Lokey的私募基金部門聯合負責人Andy Lund表示：「一級募資市場對包括知名公司在內的所有人來說都充滿挑戰，對於初次基金來說，它幾乎已經關閉。逐筆交易方面的活動要多得多。」
對於那些已經獨立創業的交易撮合者來說，如果他們想在未來籌集一隻基金，逐筆交易投資可以幫助他們建立記錄，並與潛在投資者建立可以利用的關係。
