上週全球債券市場的反彈打破了投資者數月來的假設，即美國和其他地區的利率將在更長時間內保持在較高水準。
被視爲全球借貸成本風向標的基準10年期美國國債收益率自8月以來首次跌破4%。對政策敏感、且密切跟蹤利率預期的兩年期國債收益率跌至5月以來的最低點。
其他政府債券市場最近幾天也經歷了劇烈轉變，德國10年期國債收益率跌至9個月來的最低水準，而其價格飆升。
先前，美聯準(Fed)發出了迄今最明確的信號，表示不會再次提高借貸成本，並暗示預計2024年將降息三次，每次25個基點。美聯準主席傑伊•鮑爾(Jay Powell)指出，基準利率「可能處於或接近本輪緊縮週期的峯值」。
景順(Invesco)首席全球市場策略師克里斯蒂娜•胡珀(Kristina Hooper)表示：「較長時間保持在高位已死。鮑爾（本週）爲其寫下了墓誌銘。」
就在11月初，隨著各國央行繼續努力遏制通膨，市場還在爲長期的借貸成本上升做準備。
最近幾周，經濟降溫和價格成長數據走軟的跡象，幫助緩解了這些擔憂，提振了債市和股市。但美聯準上週三備受關注的「點狀圖」預測被許多人視爲迄今最官方的信號，表明「較長時間保持在高位」已經結束。
截至上週五，市場反映出投資者對美國將在2024年6次降息的預期——最早將於明年3月開始。這些預測將使全球最大經濟體的借貸成本從目前5.25%至5.5%的區間降至約3.9%。
摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)全球固定收益、外匯和大宗商品部門首席投資官兼主管鮑勃•蜜雪兒(Bob Michele)表示：「美聯準的溫和轉向是債券市場全速前進的信號。」
儘管紐約聯邦儲備銀行(New York Fed)行長約翰•威廉姆斯(John Williams)上週五表示，有關最早於3月降息的言論「爲時過早」，但他的警告不足以阻止股市上漲。
儘管歐洲央行行長克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)和英國央行(Bank of England)行長安德魯•貝利(Andrew Bailey)對即將降息的前景進行了反駁，但歐洲和英國也依然保持著這種樂觀論調。在歐洲和英國，通膨遠比美國頑固得多。
投資者情緒高漲也提振了上週的股市，華爾街標準普爾500指數(S&P 500)結束了連續第7周的上漲，逼近歷史新高。
一些策略師指出，美國通膨率仍遠低於美聯準2%的長期目標，這意味著利率不太可能迅速下降。美國11月份總體消費者價格指數(CPI)爲3.1%，低於10月份的3.2%，符合共識預測。
但在摩根士丹利(Morgan Stanley)廣泛市場固定收益業務首席投資官邁克爾•庫什馬(Michael Kushma)看來，「美聯準已將關注點從通膨轉向成長」。
他補充說，如果美聯準對等待物價成長恢復到2%感到滿意，「那麼2024年的經濟就沒有理由過於疲軟了。美聯準已經認定，通膨情況在轉好，所以我們要出發了」。
上週政府債券收益率的大幅下降也使企業借款人的債務融資成本大大降低。根據Ice BofA指數，美國垃圾級公司債券的平均收益率已降至不到8%，接近2月份的水準，上週四更是創下了13個月以來的最大單日跌幅。
上週四，高風險借款人與美國政府之間的息差或溢價也大幅收窄0.33個百分點，至3.47個百分點。
今年，人們愈發擔心，在融資成本大幅上升的環境下，大西洋兩岸一些評級最低的公司將難以爲其債務進行再融資，這可能引發違約率上升。穆迪(Moody's)表示，未來5年，僅美國垃圾級企業就將面臨1.87兆美元的到期債務。
不過，景順的胡珀表示：「儘管我們還沒有看到一次降息……但金融環境已經明顯緩解，這給了企業喘息的空間。」
RBC環球資產管理(RBC GAM)的Bluebay美國固定收益主管安德烈•斯基巴(Andrzej Skiba)表示，降息前景對浮動利率貸款發行商的影響比對固定息票債券發行商的影響更明顯。
他表示：「在美國高收益債券中，這只是一個微不足道的利好因素，而在槓桿貸款領域和私人信貸（領域），它可能決定一家公司是否會陷入困境。」
不過，他指出，美國經濟進一步放緩可能開始對企業利潤構成壓力。