9月10日馬雲發佈阿里巴巴傳承計劃，宣佈2019年9月10日將不再擔任集團董事局主席，屆時由現任集團CEO張勇接任，同時2019年9月10日後馬雲仍將擔任阿里巴巴集團董事會成員，直至2020年阿里巴巴年度股東大會。
獨特合夥人制度使阿里巴巴傳承不確定性大大降低，70、80後佔據合夥人80%比例。從 2010 年開始，阿里巴巴集團開始在管理團隊內部試運行獨特合夥人制度，由合夥人提名董事會的過半數董事人選，而非根據股份的多少分配董事席位，以此實現對公司的控制。不定期會選拔新的合夥人加入，同時合夥人也有退休制度，自身年齡以及在阿里巴巴集團工作的年限相加總和等於或超過60年，可申請退休並繼續擔任阿里巴巴榮譽合夥人。阿里合夥人是一個不斷吐故納新的動態機制，以組織制度而非個人決策的方式，確保公司使命、遠景和價值觀的可持續性。目前阿里巴巴集團合夥人共36人，2017年年初吸納4位新合夥人，其中兩位是80後領導者。以張勇、井賢棟爲代表的70後合夥人已經成爲阿里巴巴實際操盤者，淘寶總裁蔣凡爲85後，目前阿里巴巴管理團隊中80後佔比超過一半。
對比中國網路公司，阿里巴巴人才建設和激勵是最完善的，目前的高階主管團隊多爲內部培養，每年公司要抽出固定的時間進行詳盡的人才盤點，看各線人才結構是否合理，保證人才梯隊的完善。2018財年年報，阿里公佈了VIE架構調整方案，馬雲和謝世煌控制了5個VIE公司中的4個，2019財年將實現VIE控制權改變，VIE實體的股權將被一家中國有限責任公司控制，而中國有限責任公司將由兩個合夥企業控制，每個合夥企業持有50%股權，阿里巴巴的合夥人或者高階主管們分別控制有限合夥企業，主要目的是調整個人控制力，規避關鍵人風險。
阿里巴巴目前已經建設起完整的商業基礎設施，在零售、物流、批發、雲端計算和金融科技服務的完整商業基礎設施閉環，並都形成了龐大而完整的生態，馬雲成功完成奠基人使命，未來阿里巴巴改造傳統行業使命仍然任重道遠。2019財年Q1，公司實現營收809億元，同比成長61%，連續6個季度保持55%以上的營收增速，其中雲計算和新零售業務成長依然是最大亮點，以天貓國際自營、盒馬鮮生、銀泰百貨、餓了麼爲代表的新零售板塊收入同比增速超過340%。公司輸出自身基礎設施和數據能力改造傳統零售，將爲雲基礎設施、廣告行銷、系統和技術服務費、物流數據支撐等方面也帶來成長。公司自身的各項基於網路的基礎設施和數據能力在完成傳統零售行業改造同時也在逐步延伸至其他傳統行業如藥品和健康、酒店業等。目前阿里巴巴已經在零售、雲端計算、物流、金融等領域建立了高技術壁壘和無限擴展的平臺，並形成龐大的生態，創辦人奠基使命已經完成。在各個傳統行業面對傳統利益鏈條和關係網、海外市場面對國際巨擘，每一場都是硬仗，肩負「讓天下沒有難做生意」和建設全球電子貿易平臺eWTP未來之路仍然任重道遠，年輕的管理層將繼續肩負百年阿里使命，數字巨擘全球化步伐纔剛剛開始。
投資建議：國內線上流量紅利消失，數據帝國尋求全球化發展，今年全球化佈局和新零售投資加速，我們看好公司在電商零售、雲端計算、物流、支付等基礎領域的不斷創新和技術輸出，無論在數字行銷、企業IT、金融科技還是物流領域公司市佔率都在提升。從線上向線下發展過程中，公司毛利率雖然有下降，構建了更強的護城河。隨著新零售板塊的快速成長以及餓了麼順利並表，我們預計今年阿里巴巴國內電商平臺GMV總體增速23.5%的平穩成長，核心商務整體收入增速54%左右。而阿里巴巴雲端計算業務未來有望成長爲收入超過2500億的巨無霸，目前阿里巴巴綜合估值在美股處於低位，建議投資者重點關注。
風險提示：
（1）社交電商快速崛起可能導致公司電商平臺市線上市佔率下降風險
（2）線上流量紅利消失公司獲客成本持續增加可能導致銷售費用率上升風險
（3）由於新零售板塊菜鳥、餓了麼、口碑等子公司持續虧損，且新零售建設期投入較大，導致公司毛利率和淨利率下降較多風險
（4）中國居民消費增速放緩導致公司電商GMV增速放緩
（5）文娛板塊虧損持續擴大風險
（6）海外市場競爭激烈、國際貿易摩擦增加導致海外市場拓展不達預期風險
