朱寧：債務的好處，顯而易見。吸引債務成長的投資機會，往往會隨著技術的進步和資金的湧入，逐漸失去其吸引力。歷史上的債務危機告訴我們什麼？

朱寧：中國經濟的風險短期看來是成長速度放緩和經濟成長模式轉型艱難；但中國經濟長期發展的核心問題，仍是不斷提升勞動生產率水準。

朱寧：預期所引發的人爲壓制供給不足和預期引導下的投機需求過剩，在過去十年甚至今日仍是房地產資源配置扭曲、價格大幅上漲的重要原因。

朱寧：大量優秀的中國天才流入和商業更緊密相關的領域；人力資本扭曲影響，可能更甚於土地和資本這類傳統生產要素的扭曲，

朱寧：想在資產泡沫中穩定預期，比在通貨膨脹中穩定預期難度更大。政策制定者難免要面對深度的糾結和困境。

朱寧：「這一次不一樣了」的想法已經反映出經濟週期的影響了，「經濟週期已被馴服」的說法本身就是泡沫裏的荒唐事。

朱寧：旨在抑制房價和限制房價上漲的限購令，如何逐步演化成爲強有力的利多訊息的呢？原因在於預期和博弈。

朱寧：從歷史上看，泡沫的頂點總是在全市場達成了「這不是一場泡沫」的共識的時候，纔不期而遇地降臨。

FT中文網專欄作家朱寧：中國產能過剩之嚴重，發展速度之迅速，吸引了全球注意力。面對產能過剩，市場手段可以緩解和化解，但如果不能釐清各方策略反應，那將難以充分去產能。地方政府、企業、金融機構分別應該承擔什麼責任？

FT中文網專欄作家朱寧：回顧過去二三十年在全球出現的幾次重大泡沫，在市場見頂之前的6到12個月裏，往往會出現瘋狂的上漲行情。如何理解這一現象？

FT中文網專欄作家朱寧：中小企業融資難、投機和泡沫頻現等問題，其實都是剛性泡沫在經濟不同領域的不同反映。政府雖實現了短期成長目標，卻扭曲了投資收益和風險之間的平衡。是音樂，終會停止，是泡沫，終會破裂。

FT中文網專欄作家朱寧：將股災矛頭指向股指期貨，輿論壓力將危害其價格發現和風險管控的使命。在風險面前推衍塞責或無妄攻擊，不利於穩定市場秩序，也無助於保護中小投資者。

FT中文網專欄作家朱寧：市場大跌和做空機制不一定有因果關係，很難區分「善意」和「惡意」做空；做空者在歷史上承擔了很多責任，雖然很多人並不瞭解「空軍」到底傷害了誰。

FT中文網專欄作家朱寧：泡沫，是金融市場最難判斷的事物之一。預測泡沫何時破滅，不僅會讓國際著名金融學家做出誤判，也常常令中央銀行家們迷失方向。

FT中文網專欄作家朱寧：在市場風險面前，監管者不斷傳遞對「慢牛」的期望，但市場上漲反而不斷加快。中國股市難以擺脫「牛短熊長」怪圈，散戶對此也負有責任。

FT中文網專欄作家朱寧：中國市場參與者對風險存在扭曲的判斷；理順中國經濟金融體系中的隱性擔保及其蘊藏的重大風險，應成爲今年改革的重中之重。

FT中文網專欄作家朱寧：近期中國股市上漲推手之一是機構投資者，但散戶態度可能會直接決定這場牛市的命運。研究表明，散戶非理性行爲在牛市中反映得尤其明顯。

FT中文網專欄作家朱寧：今年夏季達佛斯再次呼籲加快金融改革步伐，難點何在？金融改革的順利推出乃至進一步深化改革，都必須克服人類行爲自身的三種行爲特徵。

FT中文網專欄作家朱寧：中國是否面臨一場潛在的泡沫危機？對於這個問題，作爲諾貝爾經濟學獎得主的席勒也尚未找到答案。

FT中文網專欄作家朱寧：經歷三十年的發展之後，很多中國企業都面臨如何擴張的重要挑戰，都把收購作爲公司下一階段做大做強的重要手段。

FT中文網專欄作家朱寧：悲觀不一定是消極，樂觀也並不一定是積極。買入持有賺錢的不一定就是英雄，而賣空者透過下跌賺錢也未必是擾亂市場秩序的魔鬼。

FT中文網今天推出新專欄《投資者的敵人》，該專欄作者、上海交通大學教授朱寧在開篇文章中指出，行爲金融學關注真真切切的投資者，他希望透過這一專欄幫助投資者認清自己的敵人，作出更明智的投資決策。

上海交通大學高級金融學院朱寧：從經濟學來看，高速公路免費這種看起來惠及百姓的做法，正是犯了經濟學和政策制定中缺乏博弈性和均衡性思考的錯誤。