Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：投資中國航空股？

中國H股微弱反彈，中國東方航空公司和南方航空公司的股票都上漲6%，中國航空公司上漲3%。但即便反彈之後，中國航空股也像被轟炸過似的。

2016年1月15日

Lex專欄：恆大股價上漲奧祕

在香港上市的中國恆大地產的戰略可以總結爲：加槓桿，減槓桿，多元化，擴大核心業務，回購股份，發行股份。它只是在適當機會出現時運用這些戰略。

2016年1月8日

Lex專欄：H股的韌性

新年頭個交易日，中國內地股市發生熔斷，而香港的H股下跌不到4%，跌勢不算特別慘烈。其中的原因可能在於價格，A股和H股目前價差已高達37%。

2016年1月6日

Lex專欄：東芝老而不慧

東芝的智慧似乎並沒有隨著年歲成長。會計醜聞令東芝的公司誠信受到質疑，同時，姍姍來遲的重組計劃將讓東芝付出高昂代價。

2015年12月23日

Lex專欄：中國油品行業的「藍天」

中國國家發改委宣佈推遲下調汽油和柴油零售價格之後，中石化和中石油等煉油企業股價大漲，但問題是，能源板塊的股票迎來「藍天」之際，中國城市的空氣越來越糟了。

2015年12月17日

Lex專欄：復星的「方舟」可靠嗎？

預測下雨無濟於事，建造方舟才重要——在香港上市的復星國際令人想起巴菲特的這個法則。隨著董事長郭廣昌繼續失聯，該集團依靠大量收購建造的「方舟」將面臨考驗。

2015年12月14日

Lex專欄：Yahoo應該「把自己賣掉」

令人洩氣的業績說明，Yahoo應該停止嘗試出售所持阿里巴巴股份，轉而賣掉核心網路業務，也就是把自己賣掉。但問題是，誰有興趣買Yahoo？

2015年12月3日

Lex專欄：鋼鐵巨人需要減債重新站穩

作爲世界最大的鋼鐵製造商，安賽樂米塔爾自2011年以來年年虧損。在鋼鐵價格下滑、中國鋼企擴大出口的背景下，這個鋼鐵巨人有必要更大力削減其沉重的債務。

2015年11月24日

Lex專欄：中國房地產業前景向好

10月數據顯示中國全國平均房價已企穩。隨著商品房銷售面積開始快速成長，庫存問題看上去不那麼令人擔憂了。

2015年11月19日

Lex專欄：香港地產股還未見底

香港房地產價格在上漲5年後顯露出疲軟的勢頭，但在多種因素的作用下，房地產供應未來還將上升。自去年6月以來已下跌30%的相關地產股可能還未觸底。

2015年11月11日

Lex專欄：人民幣對市場響應愈發積極

週一，中國央行把人民幣匯率中間價調高了約0.5%。可以說有越來越明顯的證據證明，中國資產對市場需求的響應變得更積極，對政策變得不那麼敏感。

2015年11月3日

Lex專欄：中金股票便宜嗎？

按2015年上半年的年化利潤計算，中金公司的市盈率僅爲9倍，但該公司面臨切實的風險，或難以保證穩定的收入流，這可能會讓看上去的便宜成爲一種錯覺。

2015年10月29日

Lex專欄：華融的「不良」潛質

從基石投資者的認購比例來看，對於華融能否平穩上市，發行商們顯然並無十足把握。等到禁售期一過，華融的股票本身或許就會顯現出「不良」的意味。

2015年10月21日

Lex專欄：業績下滑怪中國咯？

業績達不到目標？怪中國。這是一個普遍適用的藉口：從炸雞到汽車，許多行業的公司都把自身困境歸因於中國經濟成長放緩。臺積電也加入了這一行列。

2015年10月16日

Lex專欄：百勝與中國消費者

中國經濟放緩，人們自然以爲百勝在華業績下滑與宏觀經濟有關。但優衣庫、星巴克等公司的在華業績卻在繼續成長。中國消費者也開始遠離垃圾食品纔是真正的原因。

2015年10月9日

Lex專欄：阿里巴巴遇冷，亞馬遜受寵

Lex專欄：對中國經濟的擔憂，以及8月營收成長的放緩，令阿里巴巴股價萎靡不振。相比之下，營收增速和投資回報率均遠遠落後的亞馬遜卻大受追捧。

2015年9月25日

Lex專欄：美光拒絕紫光是否失策？

當美光科技拒絕紫光集團的收購要約時，人們普遍認爲這是正確的決策。然而，隨著美光股價持續下跌，其拒絕此項收購的理由正受到質疑。

2015年9月21日

Lex專欄：壓力山大的歐洲車企

BMW新CEO在車展上暈倒，映襯出歐洲汽車製造商的處境。中國市場銷量下滑，給利潤率帶來壓力；歐洲市場排放限制難達標，新技術雖然有了，相關車型卻賣不動。

2015年9月18日

Lex專欄：中國汽車業「權力遊戲」生變

中國汽車銷量下滑，製造商和經銷商都受到衝擊，然而，二者之間的權力對比開始變得更加平等，在不久的將來，汽車製造商可能不得不向中國經銷商做出更多讓步。

2015年9月18日

Lex專欄：中國消費「生力軍」

中國16歲到35歲的人佔總人口的近三分之一，數量是美國同代人的5倍。年輕一代更愛把錢花在體驗和生活方式方面，而不是購買彰顯地位的有形產品。

2015年9月14日

Lex專欄：中國經濟減速後消費概念轉變

中國奢侈品市場的繁榮似乎結束了，但中國消費者並未停止消費，只是花錢方式有所不同。被中國當前經濟和股市形勢嚇到的人，將考慮防禦性的必需消費品領域。

2015年9月6日

Lex專欄：王健林爲何愛上鐵人三項？

萬達收購了世界鐵人公司，這是王健林在體育領域的最新戰利品。一家運營一些比賽項目的公司真的值6.5億美元嗎？王健林必然對鐵人三項有著更遠大的計劃。

2015年8月28日

Lex專欄：亞洲資產管理業仍大有可爲

亞洲機構資產的外部管理比例較低，但正在上升，這是亞洲資產管理行業的一個巨大商機，中國內地和香港基金互認機制也將爲該行業注入活力。

2015年8月27日

Lex專欄：蘋果汽車誰來造？

如果5或10年後iCar真正問世，應該是一款時尚、高科技的產品。與iPhone一樣，蘋果不會自己製造。iCar的大多數利潤將歸蘋果，但合作伙伴總能從中分得一杯羹。

2016年1月4日

Lex專欄：中石油改革的正確方向

中石油進行的資產重組將不會帶來根本性改變。沒理由將中石油的管道網路與上游石油和天然氣業務捆綁，全部出售給第三方，減少國家控制，纔是正確的做法。

2015年11月27日

Lex專欄：中國經濟轉型並未偏離軌道

9月貿易數據顯示中國經濟仍在放緩。但更爲重要的是，中國的各項數據似乎表明，從重工業向消費的經濟轉型正朝著正確方向推進，即便速度較慢。

2015年10月14日

Lex專欄：IMAX中國值得投資？

娛樂業是中國經濟從投資驅動向消費驅動轉型的代表性行業，它也代表著體驗型消費的流行。IMAX計劃把中國業務在香港上市，雖然募資不多，但應該會吸引投資者的興趣。

2015年9月25日

Lex專欄：鴻海會是夏普的白武士嗎？

據傳夏普將剝離顯示技術業務，這是該公司最大的營收來源，也是其最大虧損源頭。臺灣的鴻海似乎會是一個靠譜的「白武士」，聯姻對雙方都有益處。

2015年9月23日

Lex專欄：中國國企改革不夠到位

中國國企改革力度不大，資產重組並未顯著提高績效。中國應允許國企破產或至少關閉績效不佳的業務部門，並讓國有銀行放貸時對國企和民企一視同仁。

2015年9月15日

Lex專欄：蛋糕做大的中國運動市場

研究機構表明，中國運動裝零售市場將以10%的年成長率成長，引領該市場的耐克和Adidas，及在中端市場擁有優勢的本土品牌安踏將一較高下。

2015年9月6日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。