Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：阿里巴巴的上漲空間

阿里巴巴上市首日暴漲，要麼說明其定價過低，要麼說明當天買入股票的人失策了，後者可能性或許更大。阿里巴巴預期市盈率達到了40倍，比eBay和騰訊貴多了。

2014年9月22日

Lex專欄：攜程有多值錢？

對以5億美元入股攜程的Priceline而言，攜程或許並不便宜，但中國遊客值這個價。中國遊客量已居全球第一，今年在海外旅遊上的開銷有望達到1600億美元。

2014年8月8日

Lex專欄：投資中國鐵路

也許，鐵路正是私人投資者青睞的那種壟斷行業。那麼，有人願意響應中國總理李克強上月關於吸引更多社會資金參與鐵路建設的提議嗎？

2014年9月22日

Lex專欄：更多的刺激對中國未必是好事

強刺激延續了對促成長的低質量手段的依賴，且不可持續。中國希望市場在經濟中扮演更爲決定性的角色，它知道增加市場自由度對推動再平衡是必要的。

2014年9月18日

Lex專欄：軟銀退出阿里巴巴？

孫正義當年2000萬美元購入的阿里巴巴股份，目前價值超過500億美元。雖然軟銀「不差錢」，但他可考慮部分或全部出售所持阿里巴巴股份。

2014年9月17日

Lex專欄：奢侈品股價有折扣

隨著中國消費者變得挑剔，今年以來奢侈品企業股票表現欠佳，投資者近期也在拋售相關公司股票。這可能帶來一些進場良機，但經驗豐富的買家知道，關鍵在於價格。

2014年9月12日

Lex專欄：中國天然氣股價飆漲

藍籌基金一直在追逐簡志堅尚未持有的中國天然氣股票。在週四上漲逾20%後，該股今年累計上漲逾3倍。市場認爲，簡志堅將帶來好業績。

2014年9月12日

Lex專欄：蘇獨後的「分家賬單」

剝離蘇格蘭後的英國，將作爲聯合王國的繼承國負擔債務。最棘手的是跨境銀行命運，蘇格蘭每份存單都由英國央行擔保。一旦公投贊成獨立，由誰繼續擔保，將成疑問。

2014年9月10日

Lex專欄：金屬市場「黃金準則」失靈

買入中國的稀缺資源就能賺錢，是十年來金屬市場的交易「金律」。但如今這條準則似乎不靈了，鐵礦石和銅的價格開始走低，但鋅、鋁生產商的股價卻直奔年度峯值。

2014年9月4日

Lex專欄：滬港通令長線資本望而卻步

滬港通是中國朝著融入全球市場邁出的可喜一步。但該機制存在的股票所有權、配股資格、稅務不確定性和交易前交收等細節問題，仍令國際長線投資者不敢參與進來。

2014年9月4日

Lex專欄：銀行須儘早應對駭客攻擊

針對銀行的網路攻擊越來越多，銀行需要擔負起保護數據的責任。早做調整適應新局面自會收穫回報，因爲客戶想要的是一個安全的資金存放地。

2014年9月2日

Lex專欄：美中光伏戰的贏家和輸家

對美出口的中國大陸和臺灣太陽能電池板生產商，以及依賴中國客戶的美國矽生產商都將是這場貿易戰的輸家。但也有一些先前慘淡經營的廠商將迎來曙光。

2014年9月2日

Lex專欄：香港對中國重要嗎？

「佔中」與「反佔中」運動在一件事上看法相同：對方勝利將危及香港作爲中國商業門戶的特殊地位。但隨著中國經濟實力上升，香港的這一角色本來就已變得次要，香港老牌企業甚至已經採取了對策。

2014年9月2日

Lex專欄：阿里巴巴並非高枕無憂

雖然阿里巴巴仍是中國網購市場的主宰，但其手機端活躍用戶人數遠低於騰訊旗下的QQ和微信平臺。在一個用戶習慣和忠誠度急速變化的市場，阿里巴巴的地位並不牢固。

2014年9月1日

Lex專欄：WPP不必加入收購戰

廣告業整合不會因陽獅宏盟的合併失敗而告終。作爲全球營收最高的廣告公司，WPP是否該出手收購同行？鑑於集團旗下子公司業績尚好，對行業併購暫可作壁上觀。

2014年8月28日

Lex專欄：網路思維拯救中國房地產？

中國房地產開發商萬科推出「淘寶賬單抵扣房款」促銷計劃，涉及全國23個樓盤。這是過度膨脹的中國樓市滑向崩盤的又一跡象嗎？不見得。

2014年8月27日

Lex專欄：比亞迪的投資者並非都幸運

對2008年摸底成功的巴菲特來說，投資比亞迪絕對回報可觀。但與表現優異的股價相比，比亞迪的業績卻始終平淡。鑑於公司現存的業務瓶頸，押注比亞迪仍有不小風險。

2014年8月27日

Lex專欄：中行的信貸減負難題

金融危機期間按政府指令大舉放貸的中國銀行，如今股價低於賬面價值。看跌者稱，在積壓的貸款得到清理之前，中行股票的價值不會被重估。

2014年8月26日

Lex專欄：中國零售業股票魅力減退

看好中國市場需求的樂觀情緒已盛行多年，但中國零售業的相關股票可一點都不便宜。樂購和家樂福等零售商近期在華業績的下滑，都在提醒投資者警惕行業擴張速度。

2014年8月25日

Lex專欄：蘋果股價攀升探因

今年迄今蘋果股價上漲25%，已高出歷史峯值，市盈率也達到三年半來的最高點。什麼因素在支撐蘋果股價？iPhone6手機、股息，還是市場的「動物精神」？

2014年8月22日

Lex專欄：中國應如何支援本土品牌？

從2005年前後開始，中國政府嘗試了新的汽車業監管策略，但其結果卻損害了中國本土品牌的成長。北京若想讓本土品牌成功，可能需要反思其監管思路。

2014年8月20日

Lex專欄：該看好聯想嗎？

聯想最新財報好於預期，股價卻下滑了。投資者似乎對它最新一系列收購案產生了一些疑慮。畢竟，把事事想到最好，不是致富最佳策略。

2014年8月15日

Lex專欄：阿里巴巴的支付寶玄機

一番騰挪之後，阿里巴巴對支付寶的分成模式發生改變，表面看分成比例下降了，但阿里巴巴同時將貸款業務剝離給支付寶母公司，在降低風險的同時還能獲得利潤分成。

2014年8月14日

Lex專欄：麥當勞的頭等煩惱

忘了中國吧，麥當勞此刻最應擔憂的並非是世界第二大經濟體，而是最大經濟體美國。雖然供應商食品安全醜聞已造成損失，但美國市場3%的下跌是大得多的威脅。

2014年8月13日

Lex專欄：中國反壟斷風暴波及外國車企

在把矛頭對準外國醫藥、食品、科技企業之後，中國監管方又瞄準了外資車企。一些車企已主動降價。不過中國政府的動機有些奇怪，而本土車企也很難從中受益。

2014年8月7日

Lex專欄：摸底就抄爛股？

當一個板塊在業績好轉預期的推動下從大底反彈時，投資者往往會買入質量最差的公司的股票，因爲他們相信這些股票在回升期間的受益空間最大。

2014年8月7日

Lex專欄：光大應提供更多重組細節

中國擬讓市場發揮更加決定性的作用，而市場喜歡細節。這意味著構建簡單明瞭的企業結構，並作出清楚解釋，但光大重組的細節簡短而又模糊。

2014年8月5日

Lex專欄：美國科技企業的中國困境

北京方面針對美國科技企業的的舉動，部分是對斯諾登事件的反應，部分是對美國間諜指控的報復，部分是投機。對這些企業而言，中國市場正變得更加難以琢磨。

2014年8月4日

Lex專欄：俄羅斯企業的違約風險

儘管西方金融市場充斥著流動性，但美歐對俄羅斯企業發債的限制意味著封鎖了交易管道。因此即便基本面不差，流動性問題也可能釀成違約。

2014年7月30日

Lex專欄：中國市場讓蘋果「更甜」

蘋果公司近幾個季度的成長一大半來自中國。iPhone製造商是在不對產品售價打折的情況下實現銷售成長的，但未來中國高階手機市場的競爭將趨於激烈。

2014年7月24日

Lex專欄：中國移動網路的最大贏家

中國移動網路迅速崛起，但獲益最大的並非手機生產商和網路營運商，前者的利潤率在下降，而後者要承擔鉅額的基礎設施開支。電商企業或許纔是最大獲益者。

2014年4月25日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。