Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：微軟轉型贏得市場認可

過去兩年，微軟股價輕鬆擊敗谷歌、蘋果等對手，至少在市場看來，這家軟體巨擘不再與走下坡路的PC掛鉤，而是轉型爲一家依託網路的科技企業。

2014年12月5日

Lex專欄：萬達和獅門的「飢餓遊戲」

萬達正對獅門娛樂虎視眈眈。這家將《飢餓遊戲》搬上了銀幕的美國電影公司，雖然只是中等規模，但對志在控制全球20%電影業務的萬達來說，是一頓美味的加餐。

2014年12月4日

Lex專欄：美國科技企業在中國遭冷遇

今年外資科技企業在中國日子不好過。最近一家倒楣的公司是微軟，但這家軟體巨擘的境遇其實可能比其他很多美國科技公司更好一些。

2014年11月28日

Lex專欄：中廣核上市恰逢其時

中國亟需擺脫對煤炭的依賴，力圖在2030年前將五分之一的電力來源轉爲非化石燃料。這令核電面臨巨大的成長空間。中廣核的股票定價不便宜，但吸引力仍然強大。

2014年11月26日

Lex專欄：中國降息乃務實之舉

有人認爲，中國央行此次降息的整體影響讓人擔憂，他們擔心中國政府喪失改革勇氣。但降息仍是務實之舉，爲經濟鋪好安全網，且不排除結構調整。

2014年11月26日

Lex專欄：日本股市還能漲多久？

東證股價指數在一個月內上升五分之一，如果安倍晉三連任，開啓安倍經濟學第二幕，而日本央行在2015年初出臺進一步刺激政策，即使股票貴，也可能不容錯過。

2014年11月21日

Lex專欄：京東的「華麗轉身」

京東業績顯示，第三方商家銷售翻三倍，推動毛利潤上升約四分之一。考慮到尚未盈利的京東所面臨的直銷成本，這爲它提供了亟需的喘息空間。

2014年11月19日

Lex專欄：阿里巴巴掀起網購狂歡

今年雙11，阿里巴巴成交額遠超去年紀錄。它對每筆交易最高抽成5%，但大幅折扣意味著收入會被壓縮。這場狂歡究竟會怎樣影響盈利，股東們還要等待下一季度的財報。

2014年11月12日

Lex專欄：「網路中立」對誰有利？

Netflix以低廉價格提供影視內容。但是否應該大幅提高收費，以反映寬頻營運商爲投送這些內容而產生的開銷？利潤重新分配固然有趣，但不應因此忽視現實的成本。

2014年11月12日

Lex專欄：阿里巴巴首份成績單

阿里巴巴第三季度銷售額同比成長50%，超出預期，而由於成本上升，利潤率卻下滑了9個百分點。它的回報率一直可觀，但如果利潤率繼續下滑，目前股價就太高了。

2014年11月5日

Lex專欄：三星應當仿效蘋果

蘋果擁有智慧型手機市場「常勝」戰略：少量產品型號、穩定售價、不斷增加功能和大量廣告。三星爲什麼就不能學一學呢？

2014年11月5日

Lex專欄：別對中國油企過於樂觀

雖然油價近期大幅下跌，但分析師對中國幾大石油公司的股價預期卻沒有發生多大改變。然而，如果油價持續處於低位，這些企業的盈利和產量成長都會受到影響。

2014年10月31日

Lex專欄：平安保險平安嗎？

中國平安保險第三季度業績成長強勁，要說有什麼東西令人不安的話，那就是它的發展似乎有些太快了，無論是保費收入還是理財資產的成長都是如此。

2014年10月30日

Lex專欄：告別QE的美國銀行業

在美國銀行業經歷痛苦重組之際，量化寬鬆政策爲該行業提供了一定程度的安全感。如今QE走到終點，雖然影響喜憂參半，但好在對銀行而言還談不上大難臨頭。

2014年10月30日

Lex專欄：遲遲不通的「滬港通」

各方等待「滬港通」已有半年，而「港股直通車」的等待時間已近七年。也許監管部門審批的事情很多，但對於中國放松管制和開放股市，你必須耐心等待。

2014年10月28日

Lex專欄：中國北車來了

中國北車贏得了爲波士頓地鐵系統的車輛訂單，但中國北車提交的報價是競標者中最低的，作爲進軍北美市場的第一步，這種重大勝利更多是精神上的，而非財務上的。

2014年10月27日

Lex專欄：蘋果在華遭遇「谷歌時刻」

蘋果iCloud雲端服務最近在中國受到網路攻擊。當年谷歌曾得出結論，在華運營搜尋業務與其原則相悖。最新的網路攻擊意味著，蘋果也將不可避免地對中國問題做出抉擇。

2014年10月27日

Lex專欄：油價跌至「地板價」？

油價在本月崩潰後已止住跌勢。業內人士認爲，當前價位距離谷底已經不遠。找出支撐這一說法的理由也很簡單，地緣政治緊張升級，將令石油供應中斷。

2014年10月24日

Lex專欄：蘋果延續亮麗業績

在三季度臨近結束纔開始發售的iPhone 6，強勁地推動了蘋果營收的激增。且不管新一代iPhone是不是容易被掰彎，它的確在穩穩支撐著蘋果38%的利潤率。

2014年10月22日

Lex專欄：中資銀行融資熱背後

中國銀行率先在中國發行優先股，融資400億人民幣，收益率十分慷慨。在中國銀行業一級資本頗爲充足的情況下，人們擔心，這類融資反映出銀行業對不良貸款的擔心。

2014年10月17日

Lex專欄：谷歌與亞馬遜競逐電商業

谷歌在7個美國城市推出了會員制快遞服務，它看起來像亞馬遜Prime，但其實谷歌只是把快遞服務外包出去，這種輕資產模式在上規模後會顯出優勢。

2014年10月16日

Lex專欄：不該看漲特斯拉

電動車製造商特斯拉的挑戰在於長期市場規模。未來出臺更多促進零排放汽車普及法規的可能性不大，油價也已跌至歷史最低，因此目前市場對特斯拉的估值已太過慷慨。

2014年10月16日

Lex專欄：殺出一條血路的安踏？

中國運動服裝市場經歷了2010年的大洗牌後，耐克、Adidas牢牢佔據領先地位，李寧等國內品牌一蹶不振。不過本土品牌安踏卻是其中的異數，行銷增勢迅猛。

2014年10月15日

Lex專欄：投資中國地產股須謹慎

即便上市地產公司並不接受地方政府貸款，但政府與投資之間的模糊界線意味著，收緊流動性很可能產生連帶反應。該行業的資產負債表看起來已岌岌可危。

2014年10月15日

Lex專欄：蘋果用不著回購股票

一個利用不斷創新來打動消費者的公司無論成長多快，也理應具有適度的市盈率，更高的估值應給予那些具有永久優勢的公司。蘋果的未來在於品牌，而非回購。

2014年10月11日

Lex專欄：出售Yahoo

阿里巴巴上市後，Yahoo剩餘阿里股份的價值是其一年淨利潤30倍。CEO梅爾的首要任務是釋放這一價值。如果這意味著出售Yahoo，那就這麼辦吧。

2014年9月30日

Lex專欄：黑莓果實不好摘

自去年12月以來，黑莓股價上漲了75%。但如果你現在才關注這家主要面向企業用戶的智慧型手機製造商，你就得好好研究該公司的業務到底是什麼。

2014年9月28日

Lex專欄：手機遊戲蘊藏廣告商機

如果你每天花時間盯著手機看，那就是潛在的盈利機會。預計今年手機廣告支出將成長92%，但移動遊戲行業似乎難以爭取到其中的合理份額。

2014年9月25日

Lex專欄：鐵礦石的殭屍經濟學

1月份交付的鐵礦石價格已經跌破每噸80美元。這意味著，西非和中國那些以每噸85至90美元成本採掘鐵礦石的礦商正徘徊於經濟生死之間。

2014年9月24日

Lex專欄：中國內地房企資金見緊

在香港上市的雅居樂公佈配股融資計劃，這是中國內地房地產行業兩個月內的第三起融資行爲。中國房價持續下降，房企資金需求陡然上升，此類融資還會繼續。

2014年9月23日

Lex專欄：在GSK道歉之外

罰款、道歉、重審業務模式。在中國身陷行賄醜聞的葛蘭素史克看上去已經做了不少。但別忘了醫生。中國醫生收入過低，不改變這一點，還會有更多製藥公司陷入麻煩。

2014年9月22日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。