Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：要不要認購新華網

爲何要認購政府喉舌的網路媒體的股票？新華網將大股東視爲優勢，但又指出小股東利益可能與其相左。但新華網招股成敗或許並不取決於細枝末節，人民網就是例子。

2014年7月1日

Lex專欄：打車應用Uber估值合理嗎？

如果Uber佔領全球城市計程車市場一半，其170億美元估值只是盈利5倍。但這是一個很大的「如果」，這家打車應用提供商更像計程車業務。

2014年6月11日

Lex專欄：豪爽馬雲讓股東揪心

多數富豪收購球隊是出於對足球的熱愛，但馬雲不是。阿里巴巴創辦人宣佈1.92億美元入股廣州恆大時，坦承不懂足球。希望他至少明白，自己很快將執掌一家上市公司。

2014年6月6日

Lex專欄：三星的家族基因

三星董事長李健熙上月住院後，關於該集團重組的訊息不斷傳出。但南韓財閥的「重組」往往不是爲了促進投資者利益，而是出於家族需要。三星近日宣佈的計劃也不例外。

2014年6月5日

Lex專欄：誰爲谷歌汽車買單？

無人駕駛的谷歌汽車潛力無限，有望解放巨大生產力。但是，開發這樣的汽車及配套基礎設施需要鉅額投資，谷歌應該讓股東參與此類重大決策。

2014年5月30日

Lex專欄：索尼應放棄糟糕業務

索尼宣佈將與上海東方明珠合資在中國生產並銷售PS遊戲機，該業務可能相當盈利。但對索尼來說，最重要的是，退出無可救藥的壞業務。

2014年5月28日

Lex專欄：Gazprom資本支出謎題

普丁打肉毒桿菌了嗎？俄羅斯天然氣工業公司的資本支出（去年爲440億美元）被投入黑洞了嗎？這是當代俄羅斯的兩大謎題。

2014年5月27日

Lex專欄：光大應提供更多重組細節

中國擬讓市場發揮更加決定性的作用，而市場喜歡細節。這意味著構建簡單明瞭的企業結構，並作出清楚解釋，但光大重組的細節簡短而又模糊。

2014年8月5日

Lex專欄：美國科技企業的中國困境

北京方面針對美國科技企業的的舉動，部分是對斯諾登事件的反應，部分是對美國間諜指控的報復，部分是投機。對這些企業而言，中國市場正變得更加難以琢磨。

2014年8月4日

Lex專欄：俄羅斯企業的違約風險

儘管西方金融市場充斥著流動性，但美歐對俄羅斯企業發債的限制意味著封鎖了交易管道。因此即便基本面不差，流動性問題也可能釀成違約。

2014年7月30日

Lex專欄：中國市場讓蘋果「更甜」

蘋果公司近幾個季度的成長一大半來自中國。iPhone製造商是在不對產品售價打折的情況下實現銷售成長的，但未來中國高階手機市場的競爭將趨於激烈。

2014年7月24日

Lex專欄：萬洲國際的好兆頭

兼併了史密斯菲爾德的中國豬肉商重啓IPO，從承銷行數量到發行價和融資規模都大幅調低，並增加了防止私募股東售股的安排。雖然沒有大牌基石投資者，但招股勢頭似乎還不錯。

2014年7月23日

Lex專欄：華爲領跑電信設備製造業

未來兩年中國將佔全球4G設備資本支出一半左右，而華爲是中國冠軍企業。同時，華爲和中興在歐洲比歐洲企業在中國更成功。

2014年7月22日

Lex專欄：投資中國地產股仍需三思

因爲中國政府有望出臺刺激政策，投資者可能會忍不住買入已經較爲便宜的中國地產商股票。但長期來看中國經濟再平衡仍會繼續，投資地產股還應謹慎。

2014年7月18日

Lex專欄：默多克的併購大戲

時代華納拒絕了福克斯的併購，但急於在身後留下點什麼的默多克未必輕易放棄。雙方合併規模將趕上迪士尼，但未來對手或是谷歌。股東們除了看場大戲外能得到什麼？

2014年7月17日

Lex專欄：高盛業績喜中有憂

這家華爾街投行二季度業績好於預期，在很多領域表現不俗。但這仍不能讓人放心，佔總營收約四分之一的固定收益、外匯及大宗商品交易業務短期內似乎無望好轉。

2014年7月16日

Lex專欄：中國股市正在開放

從滬港兩地上市公司的股價看，A股相對於H股的價格逼近8年低位。另外，今年將落實的「滬港通」是利好訊息，表明中國熱衷於打開資本市場的大門。

2014年7月4日

Lex專欄：萬科股價差異的玄機

這家中國地產商的A股較H股有很大折讓。內地投資者是否知道一些境外人士不知道的事情？外國投資者也許認爲中國地產股很廉價，但中國人顯然更願意購買倫敦和紐約的公寓。

2014年6月26日

Lex專欄：新蘋果救不了富士康

與蘋果的特殊關係，近年推動富士康擴大業務規模，但能否掙得利潤則是另一回事。蘋果新款產品也許能引發興奮，但郭臺銘若想確保成長，需要的遠不止於此。

2014年6月25日

Lex專欄：阿爾斯通交易會否在華受阻？

奇異公司與阿爾斯通必須施展各自能力，贏得中國反壟斷機構對雙方交易的審批。法國的政治干預已讓企業付出巨大代價，但願中國政府不會再從它們身上榨取太多。

2014年6月24日

Lex專欄：Naspers並非只有騰訊

Naspers目前市值大致相當於所持騰訊股份的價值。但這家南非傳媒集團旗下還有其他業務。按照目前的股價折扣，投資者等於免費獲得其印刷和付費電視業務。

2014年6月24日

Lex專欄：鐵礦石難再改變世界

礦業巨擘寄望中國較小城市擴大規模，但他們對供給方投資過快，反而可能會讓需求先下滑。且鐵礦石的品味與產量一樣重要，低於62%基準的礦石廠商要格外注意。

2014年6月20日

Lex專欄：航運聯盟被否令人不安

中國否決組建全球航運聯盟的提議，將使航運業的非理性局面延續更久。因爲中國航運業同樣面臨虧損，而在這一領域，產能過剩始終由政府和私人船東支撐。

2014年6月20日

Lex專欄：小股東應自負其責

對於任何類型的股權結構，投資者在買入股份時就理應知曉。少數股股東在不滿意這些事情的後果時或許會大聲叫屈，但他們怪不得別人，只能怪自己。

2014年6月20日

Lex專欄：阿里巴巴並非首次上市

在新上市引發的興奮中，2007年至2012年在香港掛牌上市的阿里巴巴網路有限公司基本上已被遺忘。但那段歷史，以及馬雲最近入股足球隊之舉，都讓投資者希望公司高層放棄一些舊習。

2014年6月18日

Lex專欄：新興市場債券有風險

儘管本週恐怖主義組織已攻佔伊拉克第二大城市，但該國2028年到期的美元債券收益率仍只有6.7%。投資者可能認爲產油大國基本面依舊良好，但如此收益率實在離譜。

2014年6月13日

Lex專欄：中國揭開金屬融資騙局

青島保稅倉庫的金屬庫存被重複抵押騙取貸款，再度提醒人們大宗商品貿易融資中存在的欺詐風險。人民幣近期波動加大，已經威脅到這類融資的利潤水準。

2014年6月11日

Lex專欄：中移動泰國收購讓人困惑

中國移動入股泰國True，讓人摸不著頭腦。泰國市場規模小，手機普及率已高達140%，而True債務纏身。這筆交易或許更多反映出True董事長謝國民在中國的人脈。

2014年6月11日

Lex專欄：中國地產崩盤後或迎來整合

引發房市下行的很可能是利率自由化。海外上市房企也許問題不大，但鑑於中國最的大20家房地產商只佔中國市場的五分之一，崩盤的後果之一或許是行業整合。

2014年5月26日

Lex專欄：中國銀行股值得關注

中國銀行股目前很便宜。投資者可買入這類股票，同時找到一種方式來對沖中國市場發生崩盤的情況。如此，哪怕發生最糟糕的情形，你也有望實現正收益。

2014年5月26日

Lex專欄：中國移動網路的最大贏家

中國移動網路迅速崛起，但獲益最大的並非手機生產商和網路營運商，前者的利潤率在下降，而後者要承擔鉅額的基礎設施開支。電商企業或許纔是最大獲益者。

2014年4月25日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。