Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：騰訊征服世界的成本過高？

騰訊去年在銷售和行銷上花費57億人民幣，高於上一年的30億元，包括邀請印度寶萊塢演員和球星梅西拍攝的廣告。而用戶規模更大的WhatsApp在行銷上沒花一分錢。

2014年3月20日

Lex專欄：海灣產油國面臨「緊日子」

油價不再節節上漲，已經對主要產油國產生影響。沙烏地、卡達和阿拉伯聯合大公國等國都放慢了預算擴張步伐，但與此同時，海灣地區國家還要面對就業壓力持續升高的挑戰。

2014年3月6日

Lex專欄：美國有線電視業「三角戀」

Charter通訊以爲收購時代華納有線已板上釘釘，卻不料曾與其簽署握手協議的康卡斯特跳出來攪局。後者宣佈將以高於Charter通訊的報價全盤收購時代華納有線。

2014年2月14日

Lex專欄：索尼「刪除」PC業務

出售旗下Vaio個人電腦業務的計劃，是索尼10多年來準備捨棄虧損業務的首個明確標誌。如果再多一些這樣的「重啓」，該公司也許會找回喪失已久的活力。

2014年2月7日

Lex專欄：微軟新掌門人面臨的挑戰

對納德拉來說，第一個挑戰將是行銷，而非運營。微軟的經營情況其實相當不錯。10年來，這家軟體巨擘的營收和利潤每年成長近10%。基於其霸主地位的起點，這很不容易。

2014年2月6日

Lex專欄：聯發科技值得投資

聯發科技設計的廉價晶片組讓低端手機生產商能夠與大品牌較量。適逢新興市場需求繁榮，就投資而言，相比手機製造商，晶片製造商也許是更好的選擇。

2014年1月30日

Lex專欄：聯想能否成爲下一個三星？

從規模上看，拿中國電腦製造商聯想與三星作比較有些可笑。不過，聯想收購IBM伺服器業務之舉表明，它仍具備其2004年收購IBM PC所展現的雄心壯志。

2014年1月26日

Lex專欄：俄石油巨擘會否在美國碰壁？

摩根士丹利去年簽約向俄羅斯石油公司出售石油交易業務，但現在這筆交易因俄羅斯出兵克里米亞而出現變數，這家俄國國有石油公司深入美國市場的前景也因此面臨挑戰。

2014年3月26日

Lex專欄：關注中國四大行分紅

投資者仍在爲壞賬擔憂，「四大行」的市淨率眼下均等於或低於1倍，不及亞洲1.2倍的平均值。不過，本週公佈的分紅數字將值得關注。

2014年3月25日

Lex專欄：Airbnb百億估值偏高

從100億美元的估值水準來看，Airbnb的年收入很可能尚未達到10億美元。而對Airbnb感興趣的投資者應關注兩點：監管與估值。相對於eBay而言，Airbnb的估值偏高。

2014年3月21日

Lex專欄：新秀麗的下一站

投資箱包生產商新秀麗的理由，一直是它扭虧爲盈，銷售快速成長，估值又比競爭對手塔米更低。那麼，下一步是不是應該指望它透過收購來實現成長？

2014年3月20日

Lex專欄：Asos股價合理嗎

經紀人語言第一課：「估值高得離譜」要說成「幾乎沒有承受失望的緩衝空間」。總部在英國的網上服裝店Asos的股價市盈率高達100倍，堪稱這方面的典型。

2014年3月19日

Lex專欄：新浪微博用戶每人值54美元？

新浪微博在上市申請檔案中披露，去年底其每個用戶平均產生44美分營收。如果它的上市能夠實現70億美元的估值，那麼，每個用戶將構成54.22美元的市值。

2014年3月18日

Lex專欄：亞洲食品企業的下一步？

旺旺、康師傅和統一企業中國的股票估值都較高，且都面臨有機成長放緩。這三家食品集團不妨利用各自高昂的股價收購新品牌，或進入新市場。

2014年3月13日

Lex專欄：餘額寶高收益能挺多久？

當中國商業銀行間的同業拆借變得更容易，銀行不願向餘額寶支付高利率時，餘額寶的收益率就會下降，並可能引發大規模贖回潮。屆時餘額寶將面臨真正的考驗。

2014年3月12日

Lex專欄：當心怡和降低公司治理標準

當某一家公司降低自己的公司治理標準，只因爲它覺得這套標準不適合「國情」時，投資者應該警惕。怡和現在就發出了錯誤的資訊。

2014年3月12日

Lex專欄：騰訊入股京東的遊戲

中國網路企業騰訊決定在電商領域加大投入，斥資2.15億美元收購京東商城15%股權。此舉並非防禦性的小打小鬧，而是充滿理性的商業運作。

2014年3月11日

Lex專欄：慎選鐵礦石概念股

概因中國消息面欠佳，週末鐵礦石價格下跌了10美元。投資者應關注礦商們的盈利狀況，力拓或許是同類股票中較可靠的選擇，但在當前市況下估值就好比在黑暗中放槍。

2014年3月11日

Lex專欄：樂見中國首例公司債券違約

超日太陽能的債券如果被允許違約，將是個「意外驚喜」。真正的危險並非違約，而是有人替超日還錢。如要恰當地對風險定價，投資者就必須考慮違約的幾率。

2014年3月6日

Lex專欄：和記黃埔股價緣何走高？

和記黃埔股價自去年6月以來上漲37%，預期市盈率上升14%，分析師也將其估值上調。市場看好該公司的原因是結構性的：即分拆一部分零售業務的可能性。

2014年3月5日

Lex專欄：新浪爲何分拆微博？

以Facebook爲WhatsApp每位用戶支付42美元的尺度計算，新浪微博的估值應爲82億美元。新浪所持71%股份應值58億美元，超過新浪目前總市值。

2014年2月25日

Lex專欄：中澳鐵礦項目的黑洞

中信泰富的中澳鐵礦項目，或將成爲「墨菲定律」的經典案例，可能發生的壞事都發生了。在投資已超出預算5倍後，項目終於產礦了，但後續所需投資可能更多。

2014年2月21日

Lex專欄：標緻進入「三國時代」

標緻汽車最新融資計劃終於敲定。中國東風汽車與法國政府將各自購入標緻14%的股份，與標緻家族擁有的股份持平。一個三足鼎立的股權結構，將是一個重大挑戰。

2014年2月19日

Lex專欄：讓恆指成分股數量過百？

並不存在完美的股指規模。恆生指數充滿活力，但需要增加更多成分股。一個擁有100隻成分股的恆生指數不會讓香港市場擺脫跌宕起伏的困擾，但將更好地反映市場狀況。

2014年2月17日

Lex專欄：阿里巴巴估值不好算

儘管可以在Yahoo財報中瞭解到阿里巴巴的一些財務數據，並參照同業公司估算它的市值。但爲一家披露資訊甚少的公司估值，更像是派對遊戲而不是嚴肅的計算。

2014年2月17日

Lex專欄：雀巢與歐萊雅的交易

歐萊雅斥資60億歐元，從雀巢手中回購並註銷了8%的歐萊雅股份。這項交易是個很好的開端。畢竟，從商業上說兩家公司的交叉持股是毫無道理的。

2014年2月14日

Lex專欄：迪士尼的好戲

迪士尼近來電影連連大賣，《冰雪奇緣》成爲該公司史上最賣座的動畫影片。其未來發片計劃看上去也前景光明，但有經驗的影觀衆都知道，劇情隨時都有可能發生轉折。

2014年2月8日

Lex專欄：摸底新興市場股票還太早

新興市場的恐慌情緒可能尚未見頂，另外其股市的估值也不是特別便宜。新興市場股市的反彈確實值得參與，但不是在目前這個價位。

2014年2月8日

Lex專欄：阿爾卡特-朗訊扭虧前景

阿爾卡特-朗訊逐步扭虧，財務指標有所改善，股價估值已經達到了與行業領頭羊愛立信相當的較高水準。但其未來業績能否繼續改善則有待觀察。

2014年2月7日

Lex專欄：微信勝於微博？

微信和新浪微博都不是投資其所有者——騰訊和新浪——的理由，儘管越來越明顯的是，微信正在趕超新浪微博。關鍵是兩者都尚未開闢出穩定可靠的營收來源。

2014年2月5日

Lex專欄：阿里巴巴應提高透明度

關於阿里巴巴的財務狀況，外界只能從Yahoo報表中找到很少資訊。正籌備上市、市值可能超過600億美元的阿里巴巴將不得不習慣披露更多數據。爲何不從現在開始？

2014年1月30日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。