Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：攜程有多值錢？

對以5億美元入股攜程的Priceline而言，攜程或許並不便宜，但中國遊客值這個價。中國遊客量已居全球第一，今年在海外旅遊上的開銷有望達到1600億美元。

2014年8月8日

Lex專欄：要不要認購新華網

爲何要認購政府喉舌的網路媒體的股票？新華網將大股東視爲優勢，但又指出小股東利益可能與其相左。但新華網招股成敗或許並不取決於細枝末節，人民網就是例子。

2014年7月1日

Lex專欄：比亞迪的投資者並非都幸運

對2008年摸底成功的巴菲特來說，投資比亞迪絕對回報可觀。但與表現優異的股價相比，比亞迪的業績卻始終平淡。鑑於公司現存的業務瓶頸，押注比亞迪仍有不小風險。

2014年8月27日

Lex專欄：中行的信貸減負難題

金融危機期間按政府指令大舉放貸的中國銀行，如今股價低於賬面價值。看跌者稱，在積壓的貸款得到清理之前，中行股票的價值不會被重估。

2014年8月26日

Lex專欄：中國應如何支援本土品牌？

從2005年前後開始，中國政府嘗試了新的汽車業監管策略，但其結果卻損害了中國本土品牌的成長。北京若想讓本土品牌成功，可能需要反思其監管思路。

2014年8月20日

Lex專欄：該看好聯想嗎？

聯想最新財報好於預期，股價卻下滑了。投資者似乎對它最新一系列收購案產生了一些疑慮。畢竟，把事事想到最好，不是致富最佳策略。

2014年8月15日

Lex專欄：阿里巴巴的支付寶玄機

一番騰挪之後，阿里巴巴對支付寶的分成模式發生改變，表面看分成比例下降了，但阿里巴巴同時將貸款業務剝離給支付寶母公司，在降低風險的同時還能獲得利潤分成。

2014年8月14日

Lex專欄：麥當勞的頭等煩惱

忘了中國吧，麥當勞此刻最應擔憂的並非是世界第二大經濟體，而是最大經濟體美國。雖然供應商食品安全醜聞已造成損失，但美國市場3%的下跌是大得多的威脅。

2014年8月13日

Lex專欄：中國反壟斷風暴波及外國車企

在把矛頭對準外國醫藥、食品、科技企業之後，中國監管方又瞄準了外資車企。一些車企已主動降價。不過中國政府的動機有些奇怪，而本土車企也很難從中受益。

2014年8月7日

Lex專欄：摸底就抄爛股？

當一個板塊在業績好轉預期的推動下從大底反彈時，投資者往往會買入質量最差的公司的股票，因爲他們相信這些股票在回升期間的受益空間最大。

2014年8月7日

Lex專欄：光大應提供更多重組細節

中國擬讓市場發揮更加決定性的作用，而市場喜歡細節。這意味著構建簡單明瞭的企業結構，並作出清楚解釋，但光大重組的細節簡短而又模糊。

2014年8月5日

Lex專欄：美國科技企業的中國困境

北京方面針對美國科技企業的的舉動，部分是對斯諾登事件的反應，部分是對美國間諜指控的報復，部分是投機。對這些企業而言，中國市場正變得更加難以琢磨。

2014年8月4日

Lex專欄：俄羅斯企業的違約風險

儘管西方金融市場充斥著流動性，但美歐對俄羅斯企業發債的限制意味著封鎖了交易管道。因此即便基本面不差，流動性問題也可能釀成違約。

2014年7月30日

Lex專欄：中國市場讓蘋果「更甜」

蘋果公司近幾個季度的成長一大半來自中國。iPhone製造商是在不對產品售價打折的情況下實現銷售成長的，但未來中國高階手機市場的競爭將趨於激烈。

2014年7月24日

Lex專欄：萬洲國際的好兆頭

兼併了史密斯菲爾德的中國豬肉商重啓IPO，從承銷行數量到發行價和融資規模都大幅調低，並增加了防止私募股東售股的安排。雖然沒有大牌基石投資者，但招股勢頭似乎還不錯。

2014年7月23日

Lex專欄：華爲領跑電信設備製造業

未來兩年中國將佔全球4G設備資本支出一半左右，而華爲是中國冠軍企業。同時，華爲和中興在歐洲比歐洲企業在中國更成功。

2014年7月22日

Lex專欄：投資中國地產股仍需三思

因爲中國政府有望出臺刺激政策，投資者可能會忍不住買入已經較爲便宜的中國地產商股票。但長期來看中國經濟再平衡仍會繼續，投資地產股還應謹慎。

2014年7月18日

Lex專欄：默多克的併購大戲

時代華納拒絕了福克斯的併購，但急於在身後留下點什麼的默多克未必輕易放棄。雙方合併規模將趕上迪士尼，但未來對手或是谷歌。股東們除了看場大戲外能得到什麼？

2014年7月17日

Lex專欄：高盛業績喜中有憂

這家華爾街投行二季度業績好於預期，在很多領域表現不俗。但這仍不能讓人放心，佔總營收約四分之一的固定收益、外匯及大宗商品交易業務短期內似乎無望好轉。

2014年7月16日

Lex專欄：中國股市正在開放

從滬港兩地上市公司的股價看，A股相對於H股的價格逼近8年低位。另外，今年將落實的「滬港通」是利好訊息，表明中國熱衷於打開資本市場的大門。

2014年7月4日

Lex專欄：萬科股價差異的玄機

這家中國地產商的A股較H股有很大折讓。內地投資者是否知道一些境外人士不知道的事情？外國投資者也許認爲中國地產股很廉價，但中國人顯然更願意購買倫敦和紐約的公寓。

2014年6月26日

Lex專欄：新蘋果救不了富士康

與蘋果的特殊關係，近年推動富士康擴大業務規模，但能否掙得利潤則是另一回事。蘋果新款產品也許能引發興奮，但郭臺銘若想確保成長，需要的遠不止於此。

2014年6月25日

Lex專欄：阿爾斯通交易會否在華受阻？

奇異公司與阿爾斯通必須施展各自能力，贏得中國反壟斷機構對雙方交易的審批。法國的政治干預已讓企業付出巨大代價，但願中國政府不會再從它們身上榨取太多。

2014年6月24日

Lex專欄：Naspers並非只有騰訊

Naspers目前市值大致相當於所持騰訊股份的價值。但這家南非傳媒集團旗下還有其他業務。按照目前的股價折扣，投資者等於免費獲得其印刷和付費電視業務。

2014年6月24日

Lex專欄：鐵礦石難再改變世界

礦業巨擘寄望中國較小城市擴大規模，但他們對供給方投資過快，反而可能會讓需求先下滑。且鐵礦石的品味與產量一樣重要，低於62%基準的礦石廠商要格外注意。

2014年6月20日

Lex專欄：航運聯盟被否令人不安

中國否決組建全球航運聯盟的提議，將使航運業的非理性局面延續更久。因爲中國航運業同樣面臨虧損，而在這一領域，產能過剩始終由政府和私人船東支撐。

2014年6月20日

Lex專欄：小股東應自負其責

對於任何類型的股權結構，投資者在買入股份時就理應知曉。少數股股東在不滿意這些事情的後果時或許會大聲叫屈，但他們怪不得別人，只能怪自己。

2014年6月20日

Lex專欄：阿里巴巴並非首次上市

在新上市引發的興奮中，2007年至2012年在香港掛牌上市的阿里巴巴網路有限公司基本上已被遺忘。但那段歷史，以及馬雲最近入股足球隊之舉，都讓投資者希望公司高層放棄一些舊習。

2014年6月18日

Lex專欄：新興市場債券有風險

儘管本週恐怖主義組織已攻佔伊拉克第二大城市，但該國2028年到期的美元債券收益率仍只有6.7%。投資者可能認爲產油大國基本面依舊良好，但如此收益率實在離譜。

2014年6月13日

Lex專欄：中國揭開金屬融資騙局

青島保稅倉庫的金屬庫存被重複抵押騙取貸款，再度提醒人們大宗商品貿易融資中存在的欺詐風險。人民幣近期波動加大，已經威脅到這類融資的利潤水準。

2014年6月11日

Lex專欄：中國移動網路的最大贏家

中國移動網路迅速崛起，但獲益最大的並非手機生產商和網路營運商，前者的利潤率在下降，而後者要承擔鉅額的基礎設施開支。電商企業或許纔是最大獲益者。

2014年4月25日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。