Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：點石成金的馬雲

別管阿里巴巴，馬雲可是點石成金的怪才。週三，阿里巴巴控股60%的子公司阿里影業股價上漲三分之一。但是，這一趨勢能夠持久嗎？

2015年4月9日

Lex專欄：蒂芙尼真貴

當蒂芙尼業績良好時，很難利用其業績推測其它美國零售商的表現。週一這家珠寶集團報告聖誕假期盈利不佳，2015年業績不太可能令人振奮。

2015年1月14日

Lex專欄：中國經濟牛熊角力

中國最新發布的低迷貿易數據，並未阻擋股市的上漲步伐。雖然股票市場的泡沫警報正在頻繁響起，但中國經濟的基本面也並非全無亮點可言。

2015年4月14日

Lex專欄：H股仍有上漲空間

在內地買盤推動下，恆生中國企業指數本月大幅飆升，許多人認爲這是典型的泡沫。然而香港股市此輪漲勢早就應該出現：按2016年盈利計算，H股較A股仍存在不小差價。

2015年4月10日

Lex專欄：聯邦快遞收購TNT是否明智？

聯邦快遞堅稱，現在是收購總部位於荷蘭的TNT快遞的大好時機，但該公司其實是在押注歐洲復甦會把TNT快遞的盈利推至峯值。這把賭注風險過高了。

2015年4月8日

Lex專欄：中國金融環境的變與不變

無論是對外推動人民幣國際化戰略，還是對內改革利率政策，中國政府開始努力將市場力量引入金融大環境。與此形成反差的，是中國銀行業依舊揮之不去的國企味道。

2015年4月2日

Lex專欄：中國地產股或將以淚收場

中國降息和出臺新房貸政策利好地產股，但仍有充分理由看淡這一板塊，地產公司2014年業績普遍令人失望，能否真現起色還需觀察，但要銘記，動人故事最終可能以淚收場。

2015年4月1日

Lex專欄：H股重現魅力

去年6月以來，香港H股的漲幅遠落後於滬深股市。相對較低的市盈率和中國官方陸續出臺的優惠政策，讓H股在海外投資者眼中，顯得更具吸引力。

2015年3月31日

Lex專欄：中國奶製品業的復甦曙光

7年前深陷食品安全醜聞的中國奶製品露出復甦苗頭。領頭企業之一蒙牛去年收入成長15%，不僅改善了供應鏈，也增加了行銷支出，以更好應對來自外國品牌的競爭。

2015年3月27日

Lex專欄：Yahoo的搜尋攻堅戰

2015年的搜尋領域正在醞釀一場變革。視搜尋爲關鍵命脈的Yahoo，面臨來自PC和移動端的雙重考驗，但合作協議的變數與關鍵資源的旁落，令其突圍之路困難重重。

2015年3月25日

Lex專欄：阿里巴巴打造娛樂帝國

阿里巴巴的強大在線品牌和雄厚資金意味著，旗下娛樂企業有機會取得成功，但這些企業的股權結構複雜得令人困惑，使人難以判斷股東會否獲益。

2015年3月25日

Lex專欄：中日企業海外撿便宜貨

在歐元等貨幣走軟之際，中國和日本企業成羣結隊地走出國門，實施併購。今年初中國海外併購勢頭比去年稍有放緩，但利潤飆升的日企顯得財大氣粗。

2015年3月24日

Lex專欄：微軟特赦盜版的背後

微軟讓中國盜版用戶免費升級Windows 10，折射出比盜版問題更大的挑戰：Windows價格不斷下滑，免費操作系統已成爲趨勢，短期內微軟銷售額將承受轉型壓力。

2015年3月20日

Lex專欄：理解「滬港通」成長的煩惱

滬港通開通以來，南下、北上的資金似乎都不夠熱情，但該計劃還在發展初期，就已使進入中國股市的外資成長了十分之一以上，隨著監管層消除障礙，資金流入規模還會成長。

2015年3月16日

Lex專欄：阿里和樂天較什麼勁？

兩家企業同一天傳出入股拼車應用的訊息，且最近都頻頻出手四處收購，就好像鄰居間的攀比。它們也許是在押寶於網路的未來，但更像是在收集咖啡桌上昂貴的擺件。

2015年3月13日

Lex專欄：中國與印度的「市盈率」

如果把中國和印度比作兩家公司，那麼曾經富有活力的成長股「中國公司」近年來開始發佈負面的盈利預警，而經歷了令人失望的十年的「印度公司」正東山再起。

2015年3月12日

Lex專欄：中國特色的債權人之痛

按照商學院傳授的理念，風險與回報是相關的。人生磨難則教給我們「沒有痛苦就沒有收穫」。中國企業債務持有人必須爲風險和痛苦做好準備。

2015年3月11日

Lex專欄：漢能股票迎來陽光？

本週中國環保概念股猛漲，其中太陽能企業漢能和保利協鑫能源發佈了正面盈利預告。但漢能股價達到2014年預期盈利的100倍以上，實在有點貴。

2015年3月6日

Lex專欄：贏得難看的卡西歐

短期而言，市場是選美比賽。長期而言，勝利屬於那些贏得難看的人。這種對比鮮明地體現在日本的消費電子業中。

2015年3月5日

Lex專欄：高通的慘勝

在世界其它地方，高通用戶要按照手機淨銷售價的100%支付專利許可費。在中國，計費基礎是手機淨銷售價的65%。這開啓了一個令人擔憂的先例。

2015年2月11日

Lex專欄：阿里巴巴網戀Lending Club

中國電商阿里巴巴與美國P2P金融先驅Lending Club攜手，是一個精明的配對。這一合作最初限於美國，但很可能會隨阿里巴巴的電商業務一道擴展到世界各地。

2015年2月4日

Lex專欄：中國鐵路基建商海外尋路

雖然在國際合作方面遭遇了一些小挫折，但中國鐵路基礎設施製造商進軍海外的方向並沒有錯，可以預計，未來它們將繼續斬獲更多的海外訂單。

2015年2月4日

Lex專欄：中國P2P行業醞釀變革

網貸收益與存款利率間懸殊的利差，將促使更多中國儲戶轉投P2P平臺，但中國政府若想真正確保這場金融變革的成功，就必須改變先前「不干涉」的態度。

2015年2月4日

Lex專欄：中國地產業麻煩纏身

中國房地產商佳兆業項目被政府叫停後償付困難，終於用項目出售的方式算是拿出解決方案。中國地產業亟需整合，中型地產商依然麻煩纏身，投資者還是緊跟大藍籌股吧。

2015年2月3日

Lex專欄：阿里巴巴尚未「大到不能管」

中國工商總局向阿里巴巴發出「友情提醒」，希望它明白誰是真正的老大。這次過招表明，阿里巴巴的規模、成功、地位並不能使其免受監管。投資者也應該牢記這一點。

2015年1月30日

Lex專欄：不應誇大蘋果的中國市場前景

蘋果仍主導著中國高階手機市場，佔有率也遠未飽和。但蘋果過去一季在中國市場的快速成長，也許不會持續，在中國的普及率，也不會很快達到美國水準。

2015年1月29日

Lex專欄：「三合一」的中信股份

伊藤忠和正大集團入股中信股份，讓後者得到了59億美元現金，以及地理覆蓋範圍更廣的戰略投資者。但中信股份的兩位買家能從中得到什麼，卻值得玩味。

2015年1月21日

Lex專欄：歐洲量寬讓銀行業喜憂參半

理論上看，歐洲央行的量化寬鬆計劃將令銀行業受益，但如果量化寬鬆未能有效刺激借貸成長，銀行將陷入業務量和利潤雙雙降低的困境。

2015年1月21日

Lex專欄：中國經濟仍將路遇顛簸

中國經濟成長放緩並不意外，但經濟失衡卻值得擔憂。雖然市場人士預計，未來會有更多寬鬆政策出臺，但貨幣政策的「鎮痛劑」也可能帶來意外後果。

2015年1月21日

Lex專欄：處罰券商不該拖累A股

中國證監會處罰12家違規券商的舉措，在更大程度上是爲了保護散戶投資者，而非掐滅市場漲勢。雖然券商股偏貴，但從大盤看，中國股票似乎並未處於泡沫區。

2015年1月20日

Lex專欄：投資南韓財團須知

南韓財團的創辦家族透過交叉持股來控制企業，投資者與其分析集團企業的業績，不如花時間確定家族利益所在，現代集團就是一個很好的例子。

2015年1月15日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。