Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：中國股災會殃及蘋果？

上週，蘋果的股價似乎隨著上海股市一同震盪。蘋果在中國的核心顧客是中、上階層的消費者，這些人最有可能受到股市暴跌的衝擊。

2015年7月14日

Lex專欄：長城汽車需要新動力

長城汽車增發A股的訊息導致其A股股價和H股股價一漲一跌，這可能是因爲香港股市是一個更理性的市場。但不管怎樣，該公司增發所得確實將投向正確的產品。

2015年7月14日

Lex專欄：臨危救市不如徹底改革

中國股市週四的「反彈」說明不了什麼。禁止售股、強迫買入以及半數股票停牌起到了作用。就算是一個只有發條玩具、閃光燈和布袋木偶的市場，要「託」起它也是有可能的。

2015年7月10日

Lex專欄：股市有風險干預需謹慎

A股市場正在經歷非理性上漲之後向正常水準的迴歸，雖然市場劇烈波動可能傷害實體經濟，但以現在的方式進行干預，卻可能爲未來留下隱患。

2015年7月8日

Lex專欄：如傢俬有化要約報價其實不高

由如家管理層、首旅酒店、攜程等組成的財團對在美上市的中國酒店營運商如家發出私有化要約。雖然報價較先前股價溢價20%，但考慮到中國國內遊市場的潛力，賣方應要求更高的報價。

2015年6月15日

Lex專欄：「絲路」概念股還能漲多久？

在「一帶一路」規劃的帶動下，基建企業股價在中國股市整體飆漲的情況下依然能跑贏大盤。考慮到潛在市場的規模，這一板塊的漲勢暫時還不會「脫軌」。

2015年4月29日

Lex專欄：本土汽車走紅中國市場

今年首季中國本土品牌乘用車銷量和市場份額雙雙上升。如果這一趨勢延續下去，外國車企或許被迫模仿中國同行的定價策略，這將影響其盈利。

2015年4月23日

Lex專欄：紫光收購美光的邏輯

中國是美光科技的最大市場，去年佔其銷售額40%。中國政策制定者對外國科技公司態度日益強硬，這意味著在中資集團旗下可能帶來有利機會。

2015年7月15日

Lex專欄：中興回購股票的政治考慮

在香港和內地兩地上市的中國通訊設備製造商中興通訊週二宣佈將回購股票。儘管其A股比H股貴三分之一，但中興選擇回購A股。這提醒人們：在中國，政治高於股東價值。

2015年7月15日

Lex專欄：中國股市的「恐怖」

如果上市公司貸款的成果只是爲購買自己的股票融資，那將形成一個可怕的循環。中國券商近五分之一自由流通股由融資交易的股民持有。這種局面應該讓人害怕，上週A股市場終於感到害怕了。

2015年6月29日

Lex專欄：取消貸存比上限有利銀行

在本就緊張的市場上，接近達到貸存比上限的銀行爲爭取存款而展開的競爭會提升成本、壓縮淨息差。貸存比上升可對淨息差和貸款成長產生有利影響。

2015年6月26日

Lex專欄：牛市驅動的中概股迴歸潮

今年已有14家在美國上市的中國企業收到私有化要約。驅使中國企業赴美上市的動機是追求更高的估值，如今形勢已經逆轉。假如中國牛市結束呢？

2015年6月19日

Lex專欄：鐵礦石價格終歸要跌

過去兩月，鐵礦石價格上漲了近30%。然而中國鋼材價格節節下跌，意味著其對鐵礦石的需求已經下降，鐵礦石價格勢必也將隨之下跌，但礦商們的心裏會有個底線。

2015年6月17日

Lex專欄：聯想控股都有哪些寶貝？

要判斷聯想控股的IPO價格是否公道，可不是件容易事，因爲該公司的資產太過龐雜。若是從市盈率倍數來看，這筆交易可絕對談不上便宜。

2015年6月16日

Lex專欄：滙豐「健身」想收效不易

滙豐想用隆起的肌肉代替贅肉，也就是將成本削減所得投資於回報更高的業務。但投資者應認識到，銀行與人體不同，哪塊是脂肪哪塊是肌肉並不總是那麼容易分清。

2015年6月10日

Lex專欄：德銀新掌門人任務艱鉅

其他大銀行可以調整業務重心，德銀在可預見的未來只能是一家投資銀行。克賴恩必須在資本密集的投行領域大力降低成本，這幾乎是不可能完成的任務。

2015年6月8日

Lex專欄：海外中國股的潛在利好

阿里巴巴、京東、新浪等在紐約上市的中國公司將被納入MSCI全球指數，而更大的利好因素則是：如今中國內地股民將獲准海外投資，中美股市還有可能互聯互通。

2015年6月3日

Lex專欄：佳兆業噩夢尚未結束

外部人士無法知道佳兆業的麻煩是否結束，只能猜測該公司爲何出了問題，以及爲何融創交易泡湯。在最初出現問題時，郭英成就處境堪憂。他的迴歸可能解決不了什麼問題。

2015年5月29日

Lex專欄：投資中國能源需看遠期

雖然近期中國燃煤發電企業從煤價下跌中受益，可再生能源企業面臨裝機容量過剩局面，但長遠來看，非乾淨能源的隱形成本會促使政府推進減排，讓可再生能源重現投資機會。

2015年5月29日

Lex專欄：紫金礦業的划算交易

中國公司紫金礦業入股西方同行在亞、非兩大洲的項目，是對交易各方都有利的多贏之舉。鑑於金屬價格已從峯值回落，而紫金礦業又能獲得廉價資金，這些交易看上去不錯。

2015年5月28日

Lex專欄：泡沫股買家須自負後果

香港股市連續兩天發生鉅額市值蒸發。監管機構應該做些什麼？不需要。漢能和高銀的經營業績根本不能解釋其股價上漲。

2015年5月22日

Lex專欄：中國科技股受熱捧

多家中國網路巨擘搶著與軟體製造商金蝶合作，顯示中國政府推動創新之舉對科技企業的巨大利好。中國科技股確實存在泡沫，但也有實現真實成長的巨大潛力。

2015年5月20日

Lex專欄：超現實的銀泰股價

銀泰商業股價週一大漲，原因是這家實體零售商宣佈阿里巴巴CEO將出任其董事長。目前銀泰的預期市盈率30倍，比阿里巴巴更貴，這真有點超現實意味。

2015年5月19日

Lex專欄：中國地產商積極籌資

隨著中國樓市長期成長放緩，週期性因素開始發揮作用。新資本將使企業繼續搶佔份額，等著下一輪上揚到來。也許這就是爲什麼中國房地產開發商華潤置業要從市場籌資。

2015年5月13日

Lex專欄：中國股市順者昌

中國股市連跌三天，摩根士丹利7年來首次下調中國股市評級。看跌者來了勁頭。但他們應當心當局的態度。中國政府並不希望在成長威脅清單上增加股市崩盤這一項。

2015年5月8日

Lex專欄：中國房企H股的牛市行情

在香港上市的中資房企首季落後於多數內地同行，如今正迎頭趕上，本季度迄今平均上漲了四成。隨著股價上漲，尋求摸底的投資者應密切關注特定城市的房價走勢及庫存趨勢。

2015年5月5日

Lex專欄：中印股市分化讓機構踏空

經濟基本面低迷的中國股市持續上漲；宏觀數據強勁的印度股市卻出現下跌，中印股市的分化讓機構投資者措手不及。儘管市場恐慌情緒正在聚集，但中國股市仍有進一步跑贏印度的空間。

2015年4月28日

Lex專欄：被寵壞的中國超市顧客

在中國，對零售商本身的選擇已把消費者寵壞了。預計，今後五年中國超市營業處數目將增加三分之一，而電商企業也在加入競爭。

2015年4月24日

Lex專欄：高通不應剝離晶片業務

高通已在爲全球絕大多數手機發放許可證，其晶片和許可證業務間的協同效應已不那麼重要。雖然其業務下滑，但分拆既無助於解決目前挑戰，也無助於修復部門的估值。

2015年4月20日

Lex專欄：跟著馬雲賺錢？

阿里健康宣佈收購阿里巴巴旗下在線醫藥業務，「跟著馬雲賺錢」的股市效應再度發威，阿里健康股價暴漲80%。醫藥服務業的確前景看好，但這樣的暴漲合理嗎？

2015年4月16日

Lex專欄：馬化騰減持騰訊股票

騰訊週一收盤後披露，董事長和創辦人馬化騰上週減持，套現逾4億美元。週二，賣家爭先恐後追隨馬化騰離場，致使該股重挫。這麼做是否明智？

2015年4月15日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。