Lex專欄 - FT中文網

Lex專欄：可樂瓶裝公司該怎麼花錢

在英國上市的可口可樂希臘瓶裝公司CCH上週發佈良好業績。過去5年該公司自由現金流每年平均達3.9億歐元。CCH應提高股息，還是藉助收購實現進一步成長？

2016年2月24日

Lex專欄：復星放棄收購疑有隱衷

中國企業集團復星國際最近放棄了收購以色列保險公司Phoenix。媒體暗示，以色列監管機構不願放行這筆交易。原因可能很多，但最明顯的是不確定性。

2016年2月19日

Lex專欄：滙豐高層應增加亞洲人才

滙豐在宣佈總部留在倫敦時聲稱，其戰略重點仍在亞洲。若果真如此，它應當考慮在董事會成員的組成上反映出這一側重。

2016年2月17日

Lex專欄：春節黃金週釋放樂觀信號

從中國春節長假期間的零售和餐飲銷售額、影院票房、景點人氣等指標來看，中國經濟的某些領域表現不錯。央行行長周小川的表態也安撫了市場。

2016年2月16日

Lex專欄：鴻海收購夏普划算嗎？

這筆交易對日本是一個極好的訊息。它表明日本出人意料地願意讓市場力量發揮作用，而非紓困一家瀕危的國家冠軍企業。但同樣的話不適用於鴻海，它開出的55億美元報價似乎偏高了。

2016年2月6日

Lex專欄：礦業股反彈背後

大宗商品板塊上漲背後的邏輯可能是，美元走弱使得以美元定價的產品更便宜。這雖然沒錯，但是並不能爲復甦創造條件。

2016年2月5日

Lex專欄：中國化工和先正達牽手之後

中國國有企業中國化工(ChemChina)將以440億美元現金、即每股475瑞士法郎（外加一次股息）的收購這家瑞士農用化學品公司。去年孟山都(Monsanto)曾報價每股433瑞士法郎，其中一半以股票形式。

2016年2月4日

Lex專欄：香港保險商股票遭過度拋售

有報導稱，中國將對刷卡購買境外保險嚴格執行支出上限，友邦保險的股價在隨後的交易日一度下跌10%。但實際上，友邦保險的風險敞口有限。

2016年2月4日

Lex專欄：中國特色P2P的問題

在發達市場，機構利用P2P管道把資金提供給大量小型借款人。在中國，無數小型債權人把資金出借給更大債務人。這意味著在線放貸平臺的倒閉會產生廣泛影響。

2016年2月3日

Lex專欄：H股的困境

近期對於中國收緊資本管制的呼聲越來越大。但對於H股而言，資本管制並沒有什麼幫助，不僅因爲資本可以自由撤出香港，也因爲H股上市公司大多代表中國的舊經濟。

2016年1月27日

Lex專欄：摸底香港「業主」股票

購物可能不再爲香港人所熱衷，但股市操盤手應該在擁有香港大量商業地產的地產股中挑一挑，因這些股票眼下估值較低，其大約5%的誘人殖利率看來靠得住。

2016年1月21日

Lex專欄：中國需激發投資者的信心

中國經濟面臨的一些困難，美國同樣面臨。然而，在廉價資金以及信心的幫助下，美國股市已連續6年上漲。如果中國能夠激發出投資者的信心，市場必定會隨之改善。

2016年1月20日

Lex專欄：香港與內地經濟聯繫趨弱

上週博柏利和歷峯報告中國內地銷售好於預期，香港業績卻令人失望。更糟的是，壞訊息還不只限於奢侈品行業。其它的負面情緒可能還會持續。

2016年1月18日

Lex專欄：投資中國航空股？

中國H股微弱反彈，中國東方航空公司和南方航空公司的股票都上漲6%，中國航空公司上漲3%。但即便反彈之後，中國航空股也像被轟炸過似的。

2016年1月15日

Lex專欄：恆大股價上漲奧祕

在香港上市的中國恆大地產的戰略可以總結爲：加槓桿，減槓桿，多元化，擴大核心業務，回購股份，發行股份。它只是在適當機會出現時運用這些戰略。

2016年1月8日

Lex專欄：H股的韌性

新年頭個交易日，中國內地股市發生熔斷，而香港的H股下跌不到4%，跌勢不算特別慘烈。其中的原因可能在於價格，A股和H股目前價差已高達37%。

2016年1月6日

Lex專欄：東芝老而不慧

東芝的智慧似乎並沒有隨著年歲成長。會計醜聞令東芝的公司誠信受到質疑，同時，姍姍來遲的重組計劃將讓東芝付出高昂代價。

2015年12月23日

Lex專欄：中國油品行業的「藍天」

中國國家發改委宣佈推遲下調汽油和柴油零售價格之後，中石化和中石油等煉油企業股價大漲，但問題是，能源板塊的股票迎來「藍天」之際，中國城市的空氣越來越糟了。

2015年12月17日

Lex專欄：復星的「方舟」可靠嗎？

預測下雨無濟於事，建造方舟才重要——在香港上市的復星國際令人想起巴菲特的這個法則。隨著董事長郭廣昌繼續失聯，該集團依靠大量收購建造的「方舟」將面臨考驗。

2015年12月14日

Lex專欄：Yahoo應該「把自己賣掉」

令人洩氣的業績說明，Yahoo應該停止嘗試出售所持阿里巴巴股份，轉而賣掉核心網路業務，也就是把自己賣掉。但問題是，誰有興趣買Yahoo？

2015年12月3日

Lex專欄：鋼鐵巨人需要減債重新站穩

作爲世界最大的鋼鐵製造商，安賽樂米塔爾自2011年以來年年虧損。在鋼鐵價格下滑、中國鋼企擴大出口的背景下，這個鋼鐵巨人有必要更大力削減其沉重的債務。

2015年11月24日

Lex專欄：中國房地產業前景向好

10月數據顯示中國全國平均房價已企穩。隨著商品房銷售面積開始快速成長，庫存問題看上去不那麼令人擔憂了。

2015年11月19日

Lex專欄：香港地產股還未見底

香港房地產價格在上漲5年後顯露出疲軟的勢頭，但在多種因素的作用下，房地產供應未來還將上升。自去年6月以來已下跌30%的相關地產股可能還未觸底。

2015年11月11日

Lex專欄：人民幣對市場響應愈發積極

週一，中國央行把人民幣匯率中間價調高了約0.5%。可以說有越來越明顯的證據證明，中國資產對市場需求的響應變得更積極，對政策變得不那麼敏感。

2015年11月3日

Lex專欄：中金股票便宜嗎？

按2015年上半年的年化利潤計算，中金公司的市盈率僅爲9倍，但該公司面臨切實的風險，或難以保證穩定的收入流，這可能會讓看上去的便宜成爲一種錯覺。

2015年10月29日

Lex專欄：華融的「不良」潛質

從基石投資者的認購比例來看，對於華融能否平穩上市，發行商們顯然並無十足把握。等到禁售期一過，華融的股票本身或許就會顯現出「不良」的意味。

2015年10月21日

Lex專欄：業績下滑怪中國咯？

業績達不到目標？怪中國。這是一個普遍適用的藉口：從炸雞到汽車，許多行業的公司都把自身困境歸因於中國經濟成長放緩。臺積電也加入了這一行列。

2015年10月16日

Lex專欄：國泰航空失算的套期保值

去年上半年油價下跌導致的國泰航空套期保值損失爲6億美元。今年國泰所需燃油的約3/5已鎖定在每桶85美元的布倫特原油價格上。油價上漲反而會讓其日子更好過。

2016年1月25日

Lex專欄：蘋果汽車誰來造？

如果5或10年後iCar真正問世，應該是一款時尚、高科技的產品。與iPhone一樣，蘋果不會自己製造。iCar的大多數利潤將歸蘋果，但合作伙伴總能從中分得一杯羹。

2016年1月4日

Lex專欄：中石油改革的正確方向

中石油進行的資產重組將不會帶來根本性改變。沒理由將中石油的管道網路與上游石油和天然氣業務捆綁，全部出售給第三方，減少國家控制，纔是正確的做法。

2015年11月27日

Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。欄目始於1930年，其團隊分佈在紐約、倫敦、香港和東京四地。無人確知其名稱的起源，有人認爲源於拉丁語「微罪不舉」。