耶誕節即將來臨，現在是回顧購物季的好時機。我經常思考奢侈品零售市場，因爲富人的消費趨勢往往會引領市場，甚至影響整個經濟。今年是自2007-09年大衰退以來奢侈品行業最糟糕的一年。
儘管超級富豪們仍在揮霍無度，彷彿生活在一個獨立的引力軌道上，但構成市場重要部分的「大衆奢侈品」有抱負消費者卻在縮減開支。這在很大程度上解釋了爲什麼許多全球最大的奢侈品公司最近表現不佳。畢竟，百分之一的人羣能購買的手錶和手袋數量是有限的。
能夠負擔得起這種商品的人數正在減少。貝恩最新的奢侈品市場報告於11月發佈，發現奢侈品市場在過去兩年中減少了大約5000萬消費者，部分原因是年輕消費者正在遠離傳統奢侈品。我懷疑這就是爲什麼你（終於）在廣告中甚至時裝秀上看到老年人，特別是老年女性的原因之一。因爲她們是唯一還在購買這些商品的人。
但奢侈品失去光彩還有其他原因，其中顯著的是儘管市場繁榮，人們普遍感到經濟不安全可能即將來臨。
如果不考慮V型的新冠疫情波動，我們已經六年沒有經歷經濟衰退了。同時，美國股市的奇異現象——其定價堪稱完美——讓紐約晚宴上的每個人都在討論他們何時（以及是否）計劃將至少部分投資組合轉換爲現金。
儘管如此，或者正因爲如此，超級富豪仍然有能力消費。奢侈品市場中的超富裕羣體——即那些將多餘現金花在遊艇和私人飛機上的人（這兩個行業表現良好）——他們的淨資產因資產市場的兩位數成長而提升。超級高階郵輪業務正在大規模擴張，豪華汽車和酒店的成長依然強勁。
但那些曾經準備在500美元手袋上揮霍的較不富裕的人變得更加謹慎。因爲他們不像超級富豪那樣無憂無慮，還得擔心工作。根據貝恩的研究，渴望消費的有抱負消費者的可支配收入因職位空缺減少和自願離職率上升而下降。這就是爲什麼預計2024年整體奢侈品銷售將下降約2%，並在明年保持平穩。
那麼，這一切對我們2025年的整體經濟有何啓示呢？主要有三條經驗。
首先，美國股市可能會出現回調，也許是今年，也許是明年。但與我交談的富人中，很少有人懷疑它正在到來。即使是富人也在減少對優質葡萄酒、珠寶、手錶和藝術品的購買，這一事實意味著，即使我們沒有看到全面的貿易戰，許多資產富裕的消費者已經預期經濟放緩和某種市場調整。
其次，如果後者真的發生，奢侈品行業將比其他領域下滑得更快更嚴重，因爲該行業主要由高價值的歐洲商品主導。歐洲沒有科技巨擘，但有奢侈品集團——按市值計算，歐洲五大公司中有兩家是路威酩軒(LVMH)和愛馬仕。
我們不難想像，如果川普對歐洲大陸持批評態度，這些公司生產的產品會成爲關稅目標。還記得歐盟透過對摩托車徵收關稅來報復川普的鋼鋁關稅嗎？這使得一輛哈雷大衛森(Harley-Davidson)的價格增加了2200美元。包括德國汽車製造商和法國時裝品牌在內的歐洲奢侈品牌很容易成爲政治上的犧牲品。
最後，奢侈品行業中越來越多的人意識到，我們在過去幾年中看到的一些價格上漲根本無法持續。目前，在任何個人奢侈品類別中，只有頂級名牌才能維持自己的價位，因爲有抱負的客戶會轉向價格更低的手錶或烈酒。
旅遊和休閒行業也是如此。我最近與兩位在美國酒店業的私募股權投資者交談，他們預測，儘管像傑克森霍爾(Jackson Hole)、楠塔基特和瑪莎葡萄園(Martha』s Vineyard)這樣的頂級市場在經濟下行時可能會安然無恙，但在市場出現調整的第一個跡象時，休斯頓一家四星級酒店週二晚上的高價房費將會下降。
對於我們這些注意到在美國主要城市，500美元似乎已經成爲新的300美元酒店房間的人來說，這是個好訊息。但在我們等待價格下降的同時，總是可以小小奢侈一下，購買一件高階美容產品。
「口紅指數」是美容巨擘倫納德•蘭黛創造的一個術語，它認爲當購買新化妝品等小奢侈品的數量增加時，經濟衰退迫在眉睫。2024年，隨著消費者尋求小額消費，美容是少數幾個正成長的奢侈品類別之一。
如果我丈夫在讀這篇文章，我希望在聖誕襪裏能有一支Celine的Rouge Triomphe口紅。