儘管原油具有可燃性，但大型石油生產國（俄羅斯和伊朗）附近的武裝衝突並沒有引發油價的持續上漲。在上週末伊朗襲擊以色列之後，布倫特(Brent)原油週一下跌，勉強維持在每桶90美元上方。
面對不斷升級的地區緊張局勢，石油市場爲何如此放鬆？油價可能越來越多地在價格方面自我調節。油價上漲只會加劇人們對更廣泛價格通膨再次加速的擔憂。這將消除近期股價反彈背後的一個因素。如果各國央行開始淡化降息的可能性，大宗商品價格不太可能繼續攀升。
自去年10月以來，由於預期利率將出現拐點，全球股價已經上漲了五分之一。而這一希望已經變得渺茫。美聯準(Fed)主席傑伊•鮑爾(Jay Powell)本月暗示，央行將緩慢行動。由於預期會出現問題，美國債券收益率今年有所上升。利率交易員預計，全球央行的降息次數將不到今年年初的一半。
因此，股市已經更加緊張不安，這對油價不利。自2000年以來，油價很少在標普500指數(S&P 500)持續下跌的情況下繼續上漲。如果伊朗和以色列之間的全面戰爭導致油價飆升，這種情況肯定會發生。Rystad Energy認爲，如果油價上漲威脅到央行的下一步行動，歐佩克+(Opec+)產油國也可以利用其每天近600萬桶的閒置產能。
貿易商可能也在質疑伊朗軍事威脅的程度。該國不會希望損害自己的石油出口。Energy Aspects的理查德•布龍澤(Richard Bronze)表示，近年來，這一數字明顯上升，從疫情爆發之年2020年每天約40萬桶的低點升至最近的每天約140萬桶。幾乎所有這些都是透過荷莫茲海峽(Strait of Hormuz)從海灣用油輪運往中國的。
去年3月，在中國的斡旋下，伊朗和沙烏地阿拉伯結束了長達7年的爭端，恢復了外交關係。伊朗最大的客戶不希望看到這一切被破壞，伊朗也不希望威脅到自己的出口收入。最近，伊朗試圖提高對中國客戶的折扣石油價格，但以失敗告終，這突顯出其糟糕的談判地位。
是的，如果發生進一步的敵對行動，油價很可能會上漲。但在政界人士急於避免進一步衝突之際，市場已經發出信號，他們擔心各國央行將在更長時間內維持較高利率。這將有助於在未來幾個月內讓石油價格保持在區間波動。