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Lex專欄:「沙烏地棒棒糖」將爲能源公司估值帶來甜頭

由於全球石油產量低於消費量,減產已將油價推高至接近去年每桶100美元的平均水準。

歐佩克+ (Opec+) 經歷了一些乾旱時期。但現在它打出了石油這張牌。自6月底以來,沙烏地和俄羅斯的減產成功使油價上漲27%,至每桶95美元。隨著油價接近去年每桶100美元的水準,對能源行業的普遍預測似乎已經過時。

這種情況標誌着卡特爾的迴歸。就在不久前,成員國還對收緊產量配額感到不安,擔心美國頁岩油生產商會迅速對供應做出反應。勘探和生產投資者要求的新財務準則——利潤優先於成長——讓歐佩克有了更強的控制力。

出人意料的全球經濟韌性也起到了幫助作用。Rystad Energy的豪爾赫•萊昂(Jorge León)表示,儘管人們擔心中國經濟疲軟,但8月份中國的原油進口量仍增至每天1150萬桶。這比去年同期每天高出200萬桶。這種飛躍使中國在今年預計的全球需求成長中佔據了最大份額。國際能源機構(IEA)估計爲每天220萬桶。

目前,全球石油產量低於消耗量。庫存迅速減少。8月份全球庫存大幅下降,未來幾個月應該會繼續下降。

市場供應緊張很可能會持續到明年。電動汽車的迅速普及將使石油需求減少50萬桶。然而,與今年的每天1.018億桶相比,整體經濟成長應該會導致石油消費量小幅增加。

與此同時,石油生產必須保持穩定。無論如何,大型常規油田的產量每年都會以3%至5%的速度下降。預計2024年投產的新項目寥寥無幾。伊朗的情況比較特殊,儘管受到制裁,該國的石油產量仍大幅上升。

「沙烏地棒棒糖」——石油市場的甜頭——讓分析師們措手不及。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)的數據顯示,分析師預計,歐洲能源生產商的利潤在2023年將下降23%,2024年再下降6%。這些數字應該會開始上漲,殼牌(Shell)和埃尼(Eni)等歐洲石油巨擘的股價也會隨之上漲。

儘管現金流收益率達到創紀錄水準,但該行業的預期市盈率僅爲7.4倍,這可能會考驗投資者避開這些重碳巨擘的決心。

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