上海的九江路連接著熙熙攘攘的南京路步行街和素有「萬國建築博覽館」之稱的外灘，這條僅有1.5公里長的馬路，在19世紀卻是赫赫有名，被稱爲「東方的華爾街」。 1921年，摩根大通前身公司在中國的第一家分行就位於此。
100年後的今天，上海金融市場成交額超過2200兆元，在全球金融中心指數排名中首次躋身全球第三。坐在位於上海國際金融城陸家嘴上海中心48層的辦公室，俯瞰著黃浦江上繁忙往來的船隻，摩根大通中國區CEO梁治文回顧歷史，對與中國相伴的下一個100年充滿了信心。
「摩根大通的中國故事與中國經濟的成長、中國金融市場的不斷開放緊密相關。作爲中國金融市場開放的見證者和積極參與者，摩根大通在中國的穩步發展受益於中國越來越快、越來越大的開放步伐；同時，我們也正在、並且希望繼續爲中國金融市場的健康發展貢獻我們的綿薄之力。」
穿越週期的祕訣：把控風險
丹尼斯. 韋瑟斯通（Sir Dennis Weatherstone）是摩根大通前身JP摩根公司歷史上一位具有傳奇色彩的人物。他曾在英國皇家空軍服役：當時他的任務是在模擬飛行中監控雷達螢幕，計算飛行的耗油量，要算到飛機降落時，油箱裏只剩一滴油。在他看來，在金融行業裏，要在平安降落前留下最後「一滴油」是避免發生危機的關鍵所在，有的企業就是靠這剩下的「一滴油」，安全降落。正是源於這種極致的風險管控意識，在韋瑟斯通的推動下， 「風險矩陣」和「信用矩陣」在JP 摩根相繼推出，至今仍被金融機構奉爲經典。JP摩根公司也在90年代重新振興，主宰了當時的世界金融市場的同時，保持了AAA信用評級和所有金融中心銀行中最低的壞賬比例。
從兩次世界大戰到30年代的經濟大蕭條；從2008年金融危機到至今仍在持續的全球疫情，摩根大通一直努力做到平衡盈利與風險。當其他大銀行還在爲拉美債務危機而談虎色變的時候，JP摩根率先重返拉美債券市場，爲墨西哥Cemex水泥公司承銷4.25億美元的歐洲債券； 2020年疫情肆虐，摩根大通仍然在技術領域大手筆投入120億美元，致力於用新科技進一步提升公司的風險管控能力。
在梁治文看來，能夠穿越週期代表了公司的韌性。摩根大通的韌性一方面來源於其積極的風險管控意識；另一方面也來源於其悠久歷史和全球視野給公司帶來的優勢。「我們常說要多看一步、多走一步，這點說起來容易，但是實際實施起來卻很複雜。其中既需要我們對基礎設施不斷投入，例如不斷投資保障網路數據安全，研發與時俱進的風控工具等。我們認爲，對於網路、新科技等基礎設施的投資是奠定企業長期優勢的基礎。同時，我們自身也在各個領域不斷積累經驗，在金融全球化的今天，牽一髮而動全身，跨地區的經驗和協作，往往可以幫助我們更深入地思考問題。」
企業銀行、投資銀行和商業銀行等協同發展的多元化業務也讓摩根大通考慮問題的角度更爲全面。「從摩根大通整個全球業務網路的角度出發，零售、資管、投行、企業銀行等每個部門的運營週期不一樣，產品不一樣，客戶也不一樣。摩根大通多元化的業務模式讓我們可以從不同角度去看待問題，從而有效地降低風險，最大程度保障客戶的利益。」 梁治文表示。當然，從操作層面來看，持續的風險測試是不可或缺的。摩根大通常常會爲某一個場景建立不同的壓力測試，例如測試如何從不同的投資組合、不同的業務線條來看待美國總統選舉可能帶來的市場波動。
與此同時，梁治文還強調了前臺、合規和審計三方的配合的重要性。「各個部門各司其職，這三道防線的互相協作實際上對於風險控制十分重要。」
在華戰略：打造完整而非「面面俱到」的平臺
作爲進入中國歷史最長的全球性金融機構之一，摩根大通在華業務的發展策略，緊緊圍繞著差異化、全業務條線而展開，即打造一個「完整」而非「面面俱到」的平臺，目標是保證客戶所需要的各種創新產品都能在本土落地。在過去的數十年間，隨著中國金融市場開放的加速，摩根大通在華的第一個百年也進入了「加速跑」時代。
在法人銀行方面，自2007年在華設立法人銀行以來，目前公司在中國大陸已經有了多家分行。同時，摩根大通也在不斷加強對於本地法人銀行的投入。集團在2009年和2012年分別向法人銀行增加了註冊資本20億元人民幣和25億元人民幣。在全球經濟和社會發展面臨更大挑戰的2020年，摩根大通仍繼續向本地法人銀行增資了15億元人民幣。
2020年3月，摩根大通證券(中國)有限公司正式開業。作爲中國首批獲准新設立的外資控股證券公司之一，目前公司正穩步推進證券研究、投行服務及股票交易和經紀服務等業務。梁治文表示目前摩根大通證券（中國）有限公司已經完成了多個投行產品的第一單，例如作爲聯合主承銷商完成藥明康德的A+H非公開定向增發，作爲聯合主承銷商完成郵儲銀行境內債券發行等等；經紀部門穩步開展業務；證券研究部門已經發布了300多份報告，覆蓋近200家A股上市公司。「我們將繼續加強投入，並希望未來在各種條件成熟的情況下，最終實現將對這項業務的全資控股。」梁治文表示。
而在資管領域，摩根資管也已經於去年四月和上海信託初步達成商業共識，擬收購取得上投摩根股權至100%，目前項目正在積極推進中。
梁治文表示，摩根大通希望能在監管允許的條件下全資控股旗下的資管公司和證券公司，實現在中國的全業務線運營。「中國的金融市場越來越重要，我們在華設立全業務條線不僅有助於更好地服務於我們的全球客戶，幫助他們進入生機勃勃的中國市場，也有助於藉助摩根大通的全球資源更好地服務於中國的投資者。」
在期貨方面，摩根大通的期貨業務則在去年獲得證監會覈准，成爲了國內第一家外資全資控股的期貨公司。「我們之所以向證監會提交這項申請，是因爲我們相信，在中國擁有一家全資的期貨業務，能夠幫助公司加強我們的在華平臺，讓我們能夠更好地協助國內外客戶，透過中國的在岸交易所完成上市商品、股權和固定收益衍生品合同的清算。」梁治文表示。
此外，在2021年5月，摩根大通宣佈進一步拓展在中國的商業銀行業務，新增爲總部位於中國的中型跨國企業提供財資管理、信貸和投資銀行等相關服務。
長期承諾：真金白銀的持續投入
1973年，在尼克松訪華後的第二年，時任大通銀行行長的洛克菲勒應邀訪華，是最早進入中國的華爾街領袖人物之一。洛克菲勒隨後在《紐約時報》發表文章說到：「中國對外開放的廣泛程度以及全世界對中國社會變革的解讀和回應，必將對許多國家的未來產生深遠的影響。」
1974年，時任中國副總理的鄧小平赴美出席聯合國大會，當陪同人員問他有沒有興趣在閒暇時間出去看看的時候，鄧小平不假思索地選擇了華爾街。這位將在未來改變中國前進方向的偉人，當時便已經開始思考中國應當如何融入國際經濟和金融領域的競爭與合作，如何開拓自己的方向。
1978年開始，中國開始進行大刀闊斧的改革，積極參與國際經濟和金融領域的競爭與合作。時至今日，中國已成爲全球第二大經濟體、第二大債券市場和第二大股票市場，擁有影響力遍及全球的許多大公司。而摩根大通也一直是這一過程積極的推動者和見證者。1973年，大通銀行成爲了中國銀行在美國的首家境外業務代理行；1996年，摩根大通作爲主權借款人聯席領頭發行了首筆「世紀」債券——中國人民共和國100年期1億美元債券；2020年，摩根大通將中國政府債券納入摩根大通旗艦指數，幫助國際投資者更加充分地參與了中國的債券市場。
「摩根大通非常榮幸能夠在中國金融市場的發展中貢獻出我們的力量。我們也看到，隨著中國金融市場日益在國際市場中扮演著越來越重要的角色，大批海外投資者對於中國市場越來越重視，越來越多的中國企業也在走出去。」梁治文說，「正像洛克菲勒說的那樣，中國的發展對全球產生了深遠的影響。對摩根大通和我們的許多客戶來說，中國市場將是一個至關重要的、策略性的配置。」
梁治文提到，很多企業制定規劃往往會以5-10年爲一個期限，而對於中國來說，因爲市場的發展速度快，可能制定一個3-5年的規劃都很難。「儘管如此，很多的投入，即便是短期看不到立竿見影的效果，我們也要堅持，因爲是『落地』本身就是長期的過程，『接地氣』不容易，也需要多方面的配合。中國的金融市場變化很快，監管層也同時需要把控全球的風險，這就要求企業具有耐心，不要被短期的挑戰所影響。真正的接地氣必須在適應中國市場獨特的運營環境的同時，堅守整個集團對於風控、合規和公司文化等方面的統一標準，在穩健和敏捷之間找到一個平衡點。」
梁治文表示：「我們很高興在下一個在華百年開啓之際，實現了在中國業務的全面發展，包括投資和企業銀行、環球企業支付、市場業務、證券服務、商業銀行以及資產管理等各個領域。當然這也意味著我們需要在各個領域繼續真金白銀的投入。」
他特別加重了「真金白銀」四個字，並笑著說，這裏的「真金白銀」不僅僅是資金和人力上的投入，也包括很多看不見的系統設施投入和企業文化的投入，從根本上構建企業敏捷創新的能力。
「有些投資可能在短時間內看不到效果，也很難計算投資回報，但這是一個企業頂層設計的問題，從長遠來看，這些纔是決定差異化的基礎。對於一個致力於長期發展的企業而言，這些都是基本功，也只有基本功做好了，才能夠吸引最好的人才，打造卓越的企業。」
1997年，初入摩根大通的梁治文作爲外匯交易員，在「港幣保衛戰」經歷了自己最爲難忘的「金融新兵第一課」—— 第一次切身感受到了各地投資人的恐慌，見證了港幣利率一天之內漲了300釐；也第一次見識了中國政府初登國際金融市場展現大國責任的風範。
「20多年後的今天，中國在全球金融市場的地位舉足輕重，上海也正在建立世界金融中心，我非常看好中國金融市場和上海金融中心的建設。這是一個非常有活力的市場，擁有大量的人才，更加可貴的是這裏還是一片創新的沃土。希望摩根大通能夠繼續積極地爲金融市場的創新、產品的創新貢獻自己的力量，爲在中國的下一個一百年打下堅實的基礎。」
