Lex專欄：壞賬銀行華融自身陷入困境

{"text":[[{"start":9.66,"text":"上世紀90年代後期，北京方面建立四個國有實體，以幫助清理受到不良債務拖累的銀行體系。"},{"start":18.12,"text":"四個實體中最大的一個——華融資產管理公司(China Huarong Asset Management)，長期得益於低收益率和政府支援。"},{"start":25.21,"text":"現在，這家不良債務管理公司本身成爲威脅中國信貸市場穩定的因素。"}],[{"start":31.75,"text":"由於未能在3月31日的截止日期之前報告去年業績，華融在香港上市的股票自4月1日起停牌。"},{"start":40.74,"text":"當地交易商傳閱一份關於最糟糕情景（不排除破產）的報告，進一步動搖各方對這家債務管理公司的信心。"}],[{"start":49.94,"text":"如果賴小民仍在，可以回答問題，那或許會更容易弄清華融財務困境的真實程度。"},{"start":57.18,"text":"但在1月，中國以受賄罪處決了該集團的前董事長。"}],[{"start":62.04,"text":"恐慌情緒正在蔓延。"},{"start":64.28,"text":"華融發行的2022年5月到期、票息3.375%的3億美元債券的收益率，週二飆升至創紀錄的23%。"},{"start":74.47,"text":"中國公司發行的投資級美元債券的息差擴大多達8個基點。"},{"start":79.56,"text":"中資發行人的高收益率美元債券也受到打擊。"},{"start":83.69,"text":"由那些被視爲高風險的發行人（例如房地產開發商）發行的債券價格以創紀錄幅度下跌。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":91.67,"text":"華融及其子公司的未償債券總計約有420億美元，其中逾40%將最遲在明年到期。"},{"start":100.35,"text":"大約220億美元是美元債券。"},{"start":103.55,"text":"華融的債務被貝萊德(BlackRock)和高盛資產管理(Goldman Sachs Asset Management)等海外投資者廣泛持有。"}],[{"start":109.21,"text":"正常情況下，陷入困境的中國國有企業不會長時間引發不安。"},{"start":114.75,"text":"華融的最大股東是中國財政部。"},{"start":117.78,"text":"但是到目前爲止，政府對於它將採取什麼行動（例如支援債券持有人）反常地保持沉默。"}],[{"start":125.64,"text":"除非政府幹預，否則這場拋售的波及面勢必會擴大。"},{"start":130.32,"text":"華融長期參與地方不良債務市場意味著，其命運與地方企業和銀行緊密交織。"},{"start":137.38,"text":"違約將加劇中國金融體系某些部分的風險。"},{"start":141.49,"text":"但是，亞洲其他市場上的更廣泛拋售應該是短暫的。"}],[{"start":146.34,"text":"Lex專欄是由FT評論員聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析"}],[{"start":153.92000000000002,"text":"譯者/何黎"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/001092139-cn-1618356485.mp3"}