疫情時期發行的美國公司債回報驚人

{"text":[[{"start":9.55,"text":"一些受新冠衝擊最嚴重的企業發行的債券已在過去一年強勢上漲，回饋了那些當初願意賭這些公司會活下來的投資者。"}],[{"start":20.05,"text":"郵輪營運商嘉年華公司(Carnival Corporation)是一個典型案例。"},{"start":23.880000000000003,"text":"一年前，嘉年華以其郵輪爲抵押，向投資者借款40億美元，票面利率爲11.5%。"},{"start":32.52,"text":"隨著這些債券的價格飆升，現在其收益率已跌至4%以下。"}],[{"start":38.35,"text":"嘉年華還在燒錢，每月要燒掉6億美元。"},{"start":42.59,"text":"美國仍未解除郵輪禁航令，這些作爲債券抵押品的郵輪仍停泊在碼頭。"},{"start":49.25,"text":"但隨著經濟復甦的前景開始明朗，這些債券的買家，以及連鎖影院和航空公司債券的買家，都在過去12個月收穫鉅額回報。"}],[{"start":60.44,"text":"「這讓人震驚，」資產管理公司Capital Group的投資組合經理香農•沃德(Shannon Ward)表示，「去年4月，人們對這些公司要如何挺過疫情存在諸多疑問。"},{"start":72,"text":"要在這樣的不確定形勢中發行債券，你不得不提供高昂的票面利率……那是一段非常艱難的時期。」"},{"start":80.23,"text":"根據監管機構近期披露的資訊，Capital Group投資了當時發行的多隻債券，並且擁有近10%的嘉年華債券。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":90.31,"text":"根據洲際交易所數據服務(ICE Data Services)編制的指數，截至今年3月的12個月中，評級低於投資級債券的美國高收益債券爲投資者帶來了逾23%的回報，填平去年市場拋售造成的嚴重損失後還有剩餘。"}],[{"start":107.46000000000001,"text":"據德意志銀行(Deutsche Bank)分析師表示，12個月滾動回報率超過了20%，這在高收益債券市場歷史上僅有三次。"},{"start":117.26,"text":"另外兩次分別是在2008年全球金融危機之後和世紀之交的網路泡沫破裂之後。"}],[{"start":124.87,"text":"投資者和分析師指出，美聯準(Federal Reserve)歷史性的干預促成了這次反彈。"},{"start":130.58,"text":"美聯準在2020年3月23日宣佈將透過購買公司債券來支援市場，這一舉措史無前例。"}],[{"start":139.07000000000002,"text":"隨著債券價格在去年開始反彈，擁有肯德基(KFC)和塔可貝爾(Taco Bell)等品牌的餐飲集團百勝(Yum Brands)打破了三週的高收益債券發售空檔，以7.75%的票面利率籌得6億美元。"}],[{"start":153.42000000000002,"text":"該集團當時是、現在也仍是高收益債券市場上評級較高的發行方之一，但它旗下餐館的關門潮迫使它尋求緊急融資。"}],[{"start":164.07000000000002,"text":"目前，面值1美元的百勝債券交易價爲110美分。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":169.01000000000002,"text":"評級較高的投資級公司已經開始利用投資者需求和較低的借貸成本，對去年發行的債券進行再融資。"}],[{"start":178.04000000000002,"text":"Kohl's本週發行的債券票面利率爲3.4%，所籌資金將用於贖回去年4月以9.5%的利息發行的6億美元債券。"},{"start":189.3,"text":"這筆在危機時期發行的債券的交易價格已上升到1美元面值賣130美分，收益率低於2%。"}],[{"start":198.34,"text":"連鎖百貨公司諾德斯特龍(Nordstrom)上週也採取了類似舉措，籌資6.75億美元以贖回去年4月份發行的債券。"}],[{"start":208.04,"text":"據洲際交易所數據服務編制的一項指數顯示，總共有逾6兆美元的投資級債務——佔未償債務的80%以上——在以高於面值的價格交易。"},{"start":220.14999999999998,"text":"在1.5兆美元的美國高收益債券市場，這一比例只略微低一點，爲未償債券的79%。"}],[{"start":228.7,"text":"「這是一個顯著的轉變。」"},{"start":230.79,"text":"聯博(AllianceBernstein)美國高收益債券業務主管威廉•史密斯(William Smith)表示，該基金管理公司持有約3.6%的百勝債券，「央行和政界人士所做的就是壓縮週期。"},{"start":243.29,"text":"我們經歷了前所未有的經濟停滯，這是我們所見過的最嚴重的衰退之一，而現在我們已經復甦了。」"}],[{"start":251.32999999999998,"text":"一些人仍然呼籲謹慎行事。"}],[{"start":254.21999999999997,"text":"去年以來的融資狂潮擴大了企業的未償債務池，增加了未來的再融資需求，並推高了槓桿。"}],[{"start":262.13,"text":"對經濟前景的樂觀情緒也拉低了企業借貸成本，美國公司債券與美國國債的收益率差處於歷史低點。"},{"start":271.17,"text":"這意味著，隨著通膨的力量站穩腳跟，市場很容易受到利率上升的影響。"},{"start":277.63,"text":"今年，投資級債券市場遭遇了有記錄以來最糟糕的開局之一，高收益債券市場的回報也開始面臨壓力。"}],[{"start":286.94,"text":"投資者警告稱，鑑於市場中存在如此多的看好預期，預期受挫的風險——這會轉化爲價格下跌——很大。"}],[{"start":296.29,"text":"史密斯說：「現在的問題是，財政刺激帶來的興奮情緒消退之後會發生什麼？」"}],[{"start":302.98,"text":"譯者/何黎"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/001092065-cn-1617787904.mp3"}