登錄×
電子郵件/用戶名
密碼
記住我
請輸入郵箱和密碼進行綁定操作:
請輸入手機號碼,通過短信驗證(目前僅支持中國大陸地區的手機號):
請您閱讀我們的用戶註冊協議隱私權保護政策,點擊下方按鈕即視為您接受。
FT商學院

M&G:新任首席執行官能改變其分拆的命運嗎?

投資者應等待領導層變動的結果,然後再尋求進一步拆分。

M&G的基金經理以釋放股東價值的名義支持了多起企業拆分案件。事實上,M&G在2019年底從專注亞洲的保險公司和儲蓄集團保誠集團(Prudential)分離出來,也是基於同樣的邏輯。

這一舉動讓聯合估值一度出現了問題。在此之後,保誠因對中國市場的擔憂而下滑,M&G則分離出來。一些投資者目前正在討論進一步分拆這家英國的儲蓄和投資集團。

去年年初,施羅德公司曾考慮競購M&G。M&G本可以在處置壽險和養老金業務的同時,繼續保留資產管理業務。但出於對文化衝突和投資流量下滑的擔憂,該交易失敗了。

今年上半年出現分拆以來的首次正值。該集團最有價值的部門應該有理由獲得更高的價格。

M&G的市值為56億英鎊,略低於其上市價值。其10倍遠期收益遠低於施羅德公司的14倍。M&G的較低評級反映了其增長放緩以及對不合時宜的儲蓄和養老金產品的依賴。

這些產品包括大量的年金和分紅保險政策,以及仍對新業務開放的旗艦產品PruFund。

分紅保險業務可能占自有資金的20%,即30億英鎊。加拿大皇家銀行(RBC)的分析師認為,其他保險業務可以吸引45億英鎊(包括凈債務),相當於自有資金的76%。再加上14倍下資產管理業務的24億英鎊,以及合并商可能找到的任何節省。這意味著拆分後的價格比目前的價格有40%的上升空間。

然而,一項交易要麼全有要麼全無。例如,出售部分過期帳本,將使目前逾8%的股息作廢。與此同時,M&G有望從Solvency II改革中受益。今年以來,該公司的股價表現比同行高出近40%。

投資者應該拭目以待,看看新的首席執行官能否以比拆分更低的風險從M&G中獲得更多價值。

版權聲明:本文版權歸FT中文網所有,未經允許任何單位或個人不得轉載,複製或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵權必究。
設置字號×
最小
較小
默認
較大
最大
分享×