日元兌美元匯率創下今年以來最大單月漲幅，反映出在美聯準(Fed)發出降息信號之際，人們對於日本央行(Bank of Japan)將被迫收緊貨幣政策的預期越來越高。
自11月中旬以來，日元兌美元匯率已攀升7%，至1美元兌141.59日元，爲7月以來的最高水準，其中本月的漲幅爲4.4%。
荷蘭國際集團(ING)全球市場主管克里斯•特納(Chris Turner)表示：「無論以何種標準衡量，這都是一次重大舉措。這始於美元的全面轉向，那時市場對美聯準的態度變得更加鴿派，然後有傳言稱，日本央行準備加息。」
今年以來，進口價格上漲推高了消費者的生活成本。此舉有助於緩解進口價格上漲帶來的壓力，但對日本出口商來說卻是一個不利因素。
上週，在美聯準出人意料地暗示將於明年降息後，日元匯率大幅上漲。日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)近日會見了日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)，並向日本議會表示，對貨幣政策的管理「從今年年底到明年將變得更具挑戰性」。
然而，市場普遍預計，在本週舉行的今年最後一次貨幣政策會議上，日本央行將會把利率維持在-0.1%的水準。掉期市場的交易員押注日本央行將在明年4月或6月取消負利率。
富達國際(Fidelity International)宏觀經濟全球主管薩爾曼•艾哈邁德(Salman Ahmed)表示：「目前有充分證據表明，通膨壓力正深入日本經濟，日本的負利率政策與經濟現實不符。」
隨著日本央行逐漸放鬆其壓低基準借貸成本的非常規政策，美國債券收益率的迅速下跌緩解了日本債券收益率的上行壓力。10年期美國和日本國債收益率之差（或稱利差）已收窄至3.2個百分點，低於10月份的逾4個百分點。
管理著40兆美元資產的道富銀行(State Street)的全球市場策略主管邁克爾•梅特卡夫(Michael Metcalfe)表示，過去兩週，由於市場猜測日本央行將很快收緊政策，基金經理一直在增持日元頭寸。
梅特卡夫表示：「日元提供了一種頗具吸引力的估值組合，同時貨幣政策的支援力度有可能加大而不是減弱。」他補充稱，以購買力平價衡量，美元兌日元被高估了40%。
一些外匯策略師認爲，日元明年將繼續走強，美國和日本的利率差距預計將縮小。許多投資者一直在用日元進行所謂的套息交易，即借入日元，借出美元。
芝加哥商品交易所集團(CME Group)高級經濟學家埃裏克•諾蘭德(Erik Norland)表示：「美聯準可能在2024年放鬆政策，而日本央行開始收緊貨幣政策，這一可能性使美元與日元間的套息交易面臨壓力。」
諾蘭德稱：「過去，當套利交易平倉時，日元會呈現快速上揚走勢。」