8月5日交通銀行在上海發佈7月《交銀中國財富景氣指數報告》（第18期）。根據統計局公佈的最新數據，二季度中國經濟增速繼續回落，接近政府全年7.5%左右的目標值，今年上半年城市居民收入又開始低於GDP增速。經濟增速持續放緩對小康家庭財富景氣造成了一定程度的影響，本期交銀中國財富景氣指數下滑8個百分點，爲今年以來最低水準，與去年同期持平。經濟景氣、收入成長和投資意願三個一級指標均有不同程度下滑。其中，經濟景氣指數下滑最明顯，跌幅達12個百分點。
經濟增速持續放緩，景氣指數下滑顯著。據國家統計局公佈的數據顯示，2013年二季度國內生產總值同比成長7.5%，增速相比一季度繼續放緩，受此影響，本期經濟景氣指數爲下跌最顯著的一級指標，跌幅達12個百分點。我們認爲短期內外需求疲弱、經濟結構性問題阻礙及中長期潛在經濟成長率處於下行階段是當前經濟增速持續放緩的主要因素：一是總需求疲弱。出口在政策「擠水分」的作用下，二季度同比增速出現了明顯回調。製造業不景氣，固定資產投資增速持續放緩。工業生產和需求不旺，工業領域有通縮風險。用電量及鐵路貨運等反映實體經濟活力的數據表現疲弱，克強指數仍在低位徘徊。二是經濟的結構性失衡成爲當前經濟增速回升的阻礙。上半年房地產和基礎設施投資兩個領域的擴張不但未能有效拉動經濟成長，反而在金融資源上產生了對其他部門的「擠出效應」，造成社會實際融資成本偏高，在一定程度上抑制了製造業等實體經濟領域的投資熱情。三是經濟潛在成長率處於下行階段是經濟增速持續回落的深層次原因。雖然下半年經濟仍有下行壓力，但「硬著陸」風險不大：首先，目前經濟運行很可能已經接近潛在成長水準，未來現實成長不大可能持續大幅下挫。其次，消費需求總體穩定，二季度消費實際增速明顯回升，顯示國內消費仍有較大潛力。最後，近期政府提出要保證全年經濟成長和就業等目標不滑出「下限」，爲防止經濟增速進一步下滑和就業惡化，政府近期已經出臺了加強地下網管建設改造、地鐵輕軌等大容量公共交通系統建設等系列穩成長措施，預計未來仍有繼續出臺溫和經濟刺激政策可能。在政策的作用下，下半年經濟增速或將趨於穩定，全年經濟成長仍有可能維持在7.5%左右的合理區間。
收入成長指數大幅下滑，小康家庭支出意願降低。經濟增速放緩和資本市場的低迷對小康家庭的收入成長造成了不利影響。今年以來，小康家庭對收入成長的樂觀程度首次下滑，跌幅達10點。宏觀經濟數據也顯示上半年城鎮居民可支配收入同比增速降至6.5%，低於2012年上半年的9.7%，也低於上半年GDP增速（7.6%），表明小康家庭從經濟成長中獲得的收益正在逐漸減小。與此同時，近期滬深股市大幅下挫，國際金價再度下跌，本期除銀行理財投資收益指數有小幅上漲外，其他各類投資品收益指數均呈下滑態勢。收入成長的放緩，影響了小康家庭的支出意願，這使得他們在支出上更加謹慎，預期未來家庭支出增加的小康家庭比例較上期進一步下降。今年上半年的消費表現總體穩定，特別是二季度實際增速比一季度明顯回升，顯示國內消費需求成長仍有較大潛力。但本次調研顯示，居民收入增速放緩已經開始影響到家庭消費預期，這可能會拉底全年消費增速。根據交行金研中心的預計，2013年社會消費品零售總額名義增速約爲14.1%，實際增速約爲11.9%左右，均略低於去年。
房市供求失衡狀況仍存，被抑制需求將擇機入市。本期在五個二級指標中，不動產投資意願指數是唯一一個表現與上期持平沒有下滑的指標。從構成不動產投資意願的兩個三級指標來看，在限購、限貸等政策的持續作用以及進入購房淡季的影響下，小康家庭當期不動產投資意願較上期下滑2點，預期不動產投資意願則繼續小幅上升2點，連續4個月呈穩步上升走勢，表示未來有更多小康家庭將擇機入市。數據顯示，上半年我國商品房成交量創2010年本輪調控以來最高。在「國五條」地方版實施細則落地前的視窗期內，大量置業者集中入市，主要城市住宅交易量呈井噴態勢；4月起，隨著地方版細則陸續落地，開發企業推盤積極性不足，部分購房者觀望情緒漸長，市場成交明顯降溫，主要城市新房、二手房成交量自高位逐步回落，但仍處於高位。從房價表現看，上半年，百城和十城住宅均價同比一路飆升，6月同比增速分別達到7.4%和9.9%。我們認爲，未來房地產成交仍將處於高位，銷售指標增速將較上半年有所下降。在供給端，開發商推盤力度通常下半年大於上半年，房地產投資和開工等供給先行指標也顯示未來供給增速處於穩定回升通道中；在需求端，首次置業及改善性需求依然旺盛，調控下房價依然堅挺的局面更增強了市場對房價上漲的預期。房價總體依舊向上，但漲幅較上半年平穩。值得注意的是，新一屆政府在地產調控方面鮮有表態，在近期中央政治局會議上也沒有提及地產調控，這一現象是否會對小康家庭未來入市意願產生影響還有待進一步的跟蹤。