Lex專欄：福斯汽車很難走出死衚衕

{"text":[[{"start":7.83,"text":"福斯汽車能否透過削減成本走出危機？"},{"start":11.86,"text":"這家汽車製造商計劃關閉數家德國工廠，並裁員數萬人。"},{"start":17.369999999999997,"text":"不過，現在的問題已經不再是大衆是否需要重組，而是這把斧頭是否足夠鋒利，能夠砍掉它的麻煩。"}],[{"start":25.369999999999997,"text":"這家德國集團正面臨一連串問題，一系列的盈利預警以及最近第三季度收益下降64%就是例證。"}],[{"start":34.059999999999995,"text":"中國是一個關鍵問題，其國內汽車製造商正在生產更便宜、更好的汽車。"},{"start":40.41,"text":"今年前九個月，福斯汽車在該地區的交付量下降了10%。"},{"start":46.31999999999999,"text":"福斯汽車認爲，其在中國的合資企業今年將貢獻約16億歐元的「按比例營業收入」，約爲2022年的一半。"}],[{"start":54.91,"text":"來自中國汽車製造商的競爭——無論是在中國還是在國外——都是結構性的，不會輕易逆轉。"},{"start":62.519999999999996,"text":"歐盟對中國電動汽車的關稅只能減緩其進入，但無法徹底阻止。"}],[{"start":68.31,"text":"再加上歐洲汽車銷售可以說是週期性放緩，今年整個市場的汽車銷量預計爲1400萬輛，而疫情前爲1600萬輛，這迫使福斯汽車不得不努力解決其不可持續的高成本基礎問題。"}],[{"start":82.2,"text":"大部分問題在於該集團的核心品牌大衆上。"},{"start":86.62,"text":"即使在繁榮時期，它也很難取得很大的利潤。"},{"start":90.67,"text":"第三季度，它的利潤率降至銷售額的1.8%。"},{"start":95.53,"text":"這遠低於該集團全年5.6%的目標。"},{"start":100.25,"text":"S&P Capital IQ的數據顯示，競爭對手雷諾(Renault)的全年息稅前利潤率接近8%。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":107.9,"text":"福斯汽車希望到2026年將大衆品牌的利潤率提高到6.5%。"},{"start":114.56,"text":"去年，該公司公佈了100億歐元的業績改進計劃。"},{"start":119.4,"text":"Stifel的Daniel Schwarz認爲，最近報導的工廠關閉和裁員可能會再增加40億歐元。"},{"start":126.34,"text":"這些措施加起來約佔大衆品牌銷售額的15%，遠遠超過了實現利潤率目標所需的比例。"}],[{"start":134.19,"text":"投資者可能希望，這一超額完成表明福斯汽車在削減成本和緩解汽車銷售最嚴重下滑方面的巨大潛力。"},{"start":143.39,"text":"然而，令人擔憂的是，這反而反映了一個不斷惡化的環境：中國汽車製造商在國內外繼續擴大份額，電動汽車銷售被證明稀釋了利潤率，內燃機定價下降。"}],[{"start":155.20999999999998,"text":"以上，再加上醞釀中的裁員和關閉將面臨激烈的反對，就解釋了爲什麼福斯汽車的股價是明年盈利的3.3倍。"},{"start":164.46999999999997,"text":"投資者顯然不相信這家汽車製造商正在重新上路。"}]],"url":"https://creatives.ftmailbox.cn/album/178208-cn-1730340713.mp3"}