{"text":[[{"start":10.15,"text":"新的晶片週期在召喚嗎？"},{"start":12.34,"text":"荷蘭晶片製造設備製造商阿斯麥(ASML)去年第四季度訂單達到創紀錄的92億歐元，似乎表明一場新的繁榮可能終於即將到來。"}],[{"start":22.009999999999998,"text":"這家市值3040億美元的公司成功渡過了疫情後的晶片供應過剩和東西方緊張局勢。"},{"start":28.72,"text":"阿斯麥生產用於製造高階半導體的先進光刻機。"},{"start":32.739999999999995,"text":"在智慧型手機和個人電腦庫存消耗緩慢、其它半導體制造產能利用率低迷的一年裏，阿斯麥的銷售額成長了30%，至276億歐元。"}],[{"start":43.25999999999999,"text":"這反映了其特殊的市場地位。"},{"start":46.099999999999994,"text":"由於長期訂單遠遠超過其生產能力，即使在經濟疲軟的年份，阿斯麥也可以提高其出貨量。"}],[{"start":53.06999999999999,"text":"來自中國的強勁需求助了一臂之力。"},{"start":56.099999999999994,"text":"儘管以美國爲首的國家努力限制中國獲取最先進的晶片，但中國仍佔阿斯麥第四季度銷售額的39%。"},{"start":64.53,"text":"中國正在進口較舊的設備，計劃在不那麼複雜的晶片領域展開競爭。"},{"start":69.81,"text":"日益嚴格的監管意味著，阿斯麥預計2024年在中國的銷售額將減少約10%至15%，導致該公司對未來一年的預測持平。"}],[{"start":79.63,"text":"然而，該公司正押注並投資於2025年的新一輪晶片熱潮。"},{"start":84.77,"text":"去年第四季度的訂單量大約是分析師預期的三倍。"},{"start":88.57,"text":"花旗集團(Citigroup)的安德魯•加德納(Andrew Gardiner)認爲，這將支撐2025年約一半的收入。"},{"start":94.16,"text":"大多數新訂單涉及阿斯麥最新的「極紫外」(EUV)光刻機。"},{"start":98.33,"text":"到2025年，這將使毛利率提高約300個基點，達到54%至56%之間。"}],[{"start":105.53,"text":"阿斯麥的訂單激增，將使關注晶片行業下一輪週期性上漲的投資者感到振奮。"},{"start":111.39,"text":"該公司的客戶認爲，大約18個月後，他們將需要更大的產能。"},{"start":116.12,"text":"臺灣晶片製造巨擘臺積電(TSMC)也看到了週期的轉變。"},{"start":119.84,"text":"該公司估計，隨著智慧型手機和個人電腦的需求回升，2024年的收入將成長25%，高於分析師的預期。"}],[{"start":128.19,"text":"不過，並非所有晶片製造商都是生來平等的。"},{"start":132.03,"text":"美國得克薩斯州儀器公司(Texas Instruments)的汽車和工業半導體市場前景依然疲軟。"}],[{"start":137.23,"text":"在週期性繁榮的山腳下，它的估值看起來很有吸引力。"},{"start":141.51,"text":"目前的市值爲2025年盈利的25倍，隨著經濟復甦的情況逐漸明朗，市盈率很可能會提高。"}],[{"start":148.62,"text":"此外，阿斯麥在先進光刻技術領域近乎壟斷的地位，爲它提供了一道相當大的護城河，保護了它的盈利能力。"},{"start":157.06,"text":"它的機器對於製造先進的人工智慧晶片也至關重要，這給它帶來了強勁的長期成長前景。"},{"start":164.24,"text":"即使在經歷了強勁的上漲之後，該股仍有潛力。"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/139456-cn-1706149727.mp3"}