{"text":[[{"start":7.58,"text":"25年前，英特爾(Intel)成爲首批躋身道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)的兩家科技公司之一，創造了歷史。"},{"start":15.34,"text":"現在，同樣是一家晶片公司的輝達(Nvidia)，在過去兩年股價上漲了七倍，取代英特爾成爲了藍籌股指數的一員。"},{"start":23.86,"text":"這只是晶片行業面臨洗牌的開始。"}],[{"start":27.22,"text":"對支援生成式人工智慧技術的AI晶片的需求依然強勁，但高階人工智慧晶片仍然供不應求。"},{"start":35.37,"text":"同時，這個利潤豐厚的市場上只有少數幾家晶片製造商在開展業務——這似乎保證了該行業的盈利成長和股價上漲。"}],[{"start":44.629999999999995,"text":"然而，今年投資晶片股的風險極大。"},{"start":48.10999999999999,"text":"英特爾的股價下跌了近50%，而輝達的股價則上漲了兩倍，目前已成爲基準股中表現最好的股票。"},{"start":56.97999999999999,"text":"是什麼導致了晶片股之間如此極端的命運？"}],[{"start":61.04999999999999,"text":"該行業面臨三大問題。"},{"start":63.59999999999999,"text":"首先，大多數晶片製造商目前在設計和製造高效能人工智慧晶片領域處於落後地位。"},{"start":71.28999999999999,"text":"輝達的先進設計意味著，與全球晶片需求主要來自智慧型手機和汽車製造商時相比，現在對晶片製造商提出了更高的標準。"},{"start":81.30999999999999,"text":"越來越嚴格的質量標準意味著，少數擁有製造先進晶片的技術和資金的晶片製造商需要較長的交貨期。"}],[{"start":90.11999999999999,"text":"其次，能夠生產高階人工智慧晶片的全球最大的兩家晶片製造商目前正努力從之前的失誤中恢復過來。"},{"start":99.22999999999999,"text":"對於英特爾來說，2015年，它在對工廠進行改造以加快晶片生產速度的過程中出現了一次延誤，導致其在全球晶片生產領域的領先地位開始瓦解。"}],[{"start":110.88,"text":"這一延誤，再加上投資不足，意味著臺灣競爭對手臺積電(TSMC)在2017年開始生產10奈米晶片時，僅用了兩年時間就縮小了與英特爾的技術差距。"},{"start":121.85,"text":"此後，差距進一步拉大，英特爾已將製造優勢拱手讓給臺積電。"}],[{"start":127.55,"text":"與臺積電62%的市場份額相比，英特爾在晶圓代工製造業務領域的份額微不足道，而這一領域尤其有利可圖，因爲輝達將其物理晶片的製造業務外包給了臺積電。"},{"start":140.45,"text":"三星(Samsung)也是如此，它在製造高帶寬內存晶片方面落後於SK海力士(SK Hynix)，而高帶寬內存晶片是所有輝達AI晶片的關鍵部分。"},{"start":150.73,"text":"根據TrendForce的數據，SK今年的市場份額預計將超過52%，超過三星。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":157.76,"text":"第三，與房地產和汽車一樣，高階晶片市場的表現也大大優於其餘市場。"},{"start":164.04999999999998,"text":"近年來，高階晶片與通用存儲晶片（即傳統電子產品中使用的傳統晶片）之間的利潤率差距不斷擴大。"},{"start":172.92999999999998,"text":"部分原因是智慧型手機和個人電腦等設備的需求放緩。"},{"start":178.04,"text":"但最大的原因是，用於人工智慧的高效能晶片的平均售價約爲傳統存儲晶片的五倍。"}],[{"start":185.42,"text":"這加速了晶片行業贏家通喫的趨勢。"},{"start":188.89999999999998,"text":"今年全球表現最好的兩家晶片製造商正是輝達的兩大供應商，這絕非巧合： 臺積電公佈的最新季度淨利潤創下歷史新高，並上調了今年的收入預期，而SK海力士公佈的最新季度營業利潤也創下歷史新高。"},{"start":205.14999999999998,"text":"這兩家公司第三季度的營業利潤率都超過了40%，是同行的兩倍多。"},{"start":211.74999999999997,"text":"臺積電的股價今年上漲了80%，SK的股價上漲了三分之一。"}],[{"start":217.93999999999997,"text":"這意味著落後的風險比以往任何時候都高。"},{"start":221.78999999999996,"text":"三星最新一個季度的晶片業務利潤沒有達到預期，而英特爾則公佈了166億美元的有史以來最大的季度虧損——儘管它自己製造了人工智慧晶片來挑戰輝達。"},{"start":234.29999999999995,"text":"英特爾還取消了2024年 Gaudi人工智慧晶片5億美元的銷售預測。"},{"start":240.53999999999996,"text":"在此背景下，截至7月的季度，輝達數據中心業務（生產人工智慧晶片）的銷售額達到263億美元。"}],[{"start":249.14999999999998,"text":"未來幾個季度，傳統存儲晶片的供應過剩預計將進一步對這些產品的價格和利潤率造成壓力。"},{"start":257.19,"text":"高利潤的人工智慧晶片正日益成爲抵消這種疲軟的唯一途徑。"},{"start":262.67,"text":"在由輝達引領的人工智慧世界裏，向全球晶片製造商傳達的資訊很明確：如果不能打敗它，那就加入它的供應鏈。"}]],"url":"https://creatives.ftmailbox.cn/album/180490-cn-1731556634.mp3"}