{"text":[[{"start":8.1,"text":"科技股的輪換出局是怎麼回事？"},{"start":11.11,"text":"在7月和8月的大部分時間裏，華爾街投資者似乎正在擺脫對支撐市場上漲的少數幾家大型科技公司的沉迷。"}],[{"start":20.27,"text":"隨著市場情緒在對經濟急劇下滑和通膨捲土重來的擔憂之間搖擺不定，一種觀點逐漸佔據上風，即大科技股的估值已被透支，是時候讓位給在經濟疲軟時往往表現更好的其他行業了。"},{"start":34.480000000000004,"text":"隨著新型人工智慧晶片和其他設備的大量湧現遠遠超過了當前的需求，人工智慧的變局加劇了人們的擔憂。"}],[{"start":43.220000000000006,"text":"然而，在許多科技公司準備發佈最新季度財報之際，科技股又回到或接近歷史高點。"},{"start":50.74000000000001,"text":"華爾街重新發現了它對所謂「七巨擘」的癡迷。"},{"start":55.150000000000006,"text":"對人工智慧的動搖已被安全地擱置一邊。"}],[{"start":58.77,"text":"如果這讓科技股的估值再次顯得過高，並容易受到令人失望的盈利訊息的影響，那麼本週晶片板塊受到的衝擊應該是一個及時的警告。"}],[{"start":68.89,"text":"週二，荷蘭晶片製造設備公司ASML的訂單出人意料地下滑，打擊了整個行業。"},{"start":76.17,"text":"這與人工智慧毫無關係。"},{"start":78.74,"text":"相反，消費者在智慧型手機、遊戲機和電動汽車等方面的支出疲軟拖累了需求。"}],[{"start":85.96,"text":"然而，不到48小時之後，在晶片製造領域佔據主導地位的臺積電公司(TSMC)講述了一個截然不同的故事。"},{"start":94.13999999999999,"text":"這家臺灣生產商部分受益於英特爾(Intel)和三星(Samsung)等其他領先製造商的掙扎，但仍聲稱其產品的大部分終端市場都很強勁。"},{"start":103.54999999999998,"text":"在談到人工智慧時，首席執行長魏哲家的說法令人欣慰：「需求是真實的......並將持續多年。」"}],[{"start":111.04999999999998,"text":"晶片行業很容易出現短期的大幅需求波動。"},{"start":115.55999999999999,"text":"無論長期的世俗變化如何使其產品在日常生活中變得更加重要，它仍然具有很強的週期性。"}],[{"start":123.14999999999999,"text":"如今，晶片在科技領域所佔的份額也越來越大。"},{"start":127.52,"text":"過去五年，費城半導體指數上漲了約220%，遠遠超過那斯達克綜合指數128%的漲幅。"},{"start":136.04,"text":"這給整個科技投資者帶來了更大程度的脆弱性。"}],[{"start":140.4,"text":"晶片供應鏈發出的信號好壞參半，而此時正值科技財報季開始之際。"},{"start":147.15,"text":"今年，「七巨擘」的收入預計將首次突破2兆美元，成長速度將加快兩個百分點，達到13%。"},{"start":155.32,"text":"華爾街分析師預計明年將再成長13%，他們相信，少數幾個久經考驗的贏家將繼續擴大市場份額。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":164.20999999999998,"text":"這感覺很像三個月前上一個財報季的情況。"},{"start":168.40999999999997,"text":"當時的情況並不順利。"}],[{"start":170.66999999999996,"text":"在這七家公司中，只有Meta公司在股市方面輕鬆領先，而蘋果公司則上漲了1%。"},{"start":178.56999999999996,"text":"其他公司中，Alphabet和亞馬遜的表現最爲突出。"},{"start":183.03999999999996,"text":"雲端計算服務支援著許多企業的數位化活動，其需求已從大流行後的低迷中復甦。"},{"start":189.81999999999996,"text":"但是，由於線上購物和廣告的信號好壞參半，暗示著消費者信心的動搖，兩家公司的股價都出現了大幅下跌。"}],[{"start":198.82999999999996,"text":"輝達的高速成長也首次出現了細微的裂痕。"},{"start":202.98999999999995,"text":"這些裂縫看起來並不嚴重，毛利率的輕微下滑，以及即將推出的Blackwell晶片封裝設計上的小問題。"},{"start":211.19999999999996,"text":"但是，這些問題卻導致Nvidia的股價在9月初下滑了18%，同時也提醒人們，容許失望的餘地實在太小了。"}],[{"start":220.40999999999997,"text":"本週四早些時候，輝達的股價創下了新紀錄。"},{"start":224.89999999999998,"text":"財報季將再一次考驗科技股面臨的最大問題：投資者是否準備超越今年人工智慧發展緩慢的局面，將目光投向2025年及以後？"}],[{"start":235.57999999999998,"text":"儘管缺乏「殺手級應用」來推動人工智慧在消費者中的更廣泛應用，但蘋果在巧妙地將人工智慧更名爲Apple Intelligence之後，其股價仍接近歷史最高水準。"}],[{"start":248.01,"text":"而在商業領域，微軟等公司表示，它們正在以最快的速度建設設施，以跟上那些希望嘗試使用人工智慧技術的大客戶的步伐，儘管大多數客戶尚未找到該技術令人信服的用途。"}],[{"start":261.46999999999997,"text":"只要大型科技公司聲稱看到了足夠的人工智慧需求來維持其瘋狂的資本支出步伐，華爾街就可能保持鎮定。"},{"start":269.99999999999994,"text":"但這種信心的任何破裂都將是毀滅性的。"}]],"url":"https://creatives.ftmailbox.cn/album/176345-cn-1729222353.mp3"}