{"text":[[{"start":7.87,"text":"英特爾三年前啓動的復興計劃的核心存在一個悖論。"},{"start":12.61,"text":"這家陷入困境的美國晶片製造商本週朝著解決這一問題邁出了一小步，試圖實現科技史上最複雜的轉型之一。"}],[{"start":21.84,"text":"這種悖論源於首席執行長帕特•蓋爾辛格(Pat Gelsinger)決定將英特爾的晶片設計和製造業務保持在一個屋簷下，而不是將其拆分爲獨立的公司。"}],[{"start":32.61,"text":"英特爾無法銷售足夠數量的自家個人電腦和伺服器晶片，以吸收其需要建造的巨大製造工廠或晶圓廠的巨大產能，以重新回到先進晶片製造的前沿。"},{"start":44.49,"text":"因此，它必須說服其他公司（其中許多是競爭對手）在其晶圓廠中製造他們的晶片，將其轉變爲晶片界所稱的代工廠。"}],[{"start":54.17,"text":"對英特爾有利的一點是臺灣的地緣政治風險，臺灣是領先的晶圓代工廠臺積電(TSMC)的所在地。"},{"start":61.61,"text":"這讓其他晶片公司有充分的理由將英特爾作爲第二製造來源。"}],[{"start":67.18,"text":"但是，即使對於資金最充裕、最專業的晶圓代工公司來說，要與臺積電相媲美也是困難的，更不用說一個被埋沒在正在進行生死轉折的複雜組織中的公司了。"},{"start":79.25,"text":"如果蓋爾辛格真的成功利用晶圓代工業務來幫助英特爾重建曾經使其在晶片行業中佔據統治地位的綜合商業模式，那將是他的競爭對手轉變爲客戶所不願看到的最後一件事情。"}],[{"start":92.82,"text":"這使得將整合與專業化的好處結合起來的努力顯得遙遙無期。"},{"start":98.05,"text":"爲了表明自己對製造業的重視，英特爾已經將其製造部門的財務進行了拆分。"},{"start":104.57,"text":"本週，蓋爾辛格更進一步表示，他將把其改組爲一個獨立的法律子公司，由包括獨立董事在內的董事會監督。"},{"start":113.35999999999999,"text":"解開英特爾賴以建立的深度整合將是一個艱苦的過程，但結果應該是一個更清晰的結構，這也將使公司在以後的某個階段更容易一分爲二。"}],[{"start":123.65999999999998,"text":"一種憤世嫉俗的回應是將其視爲一種赤裸裸的企圖，試圖讓投資者將製造部門視爲一個獨立的業務，並對整個英特爾公司進行更高的「部分之和」估值。"},{"start":135.26999999999998,"text":"如果是這樣，華爾街並不買賬。"}],[{"start":138.33999999999997,"text":"然而，這一策略可能具有運營效益。"},{"start":141.86999999999998,"text":"例如，Futurum Group首席執行長、美國晶片分析師丹尼爾•紐曼(Daniel Newman)表示，子公司所需的獨立治理應使英特爾的競爭對手在將設計交付製造時感到更加安全，而不必擔心他們的智慧財產會洩露給英特爾的其他部門。"}],[{"start":157.14,"text":"更正式的內部分離也可能使融資更容易。"},{"start":161.07,"text":"隨著英特爾努力支援其龐大的資本支出，大型代工客戶顯然是戰略投資的一個來源。"},{"start":167.93,"text":"他們可能會拒絕對整個英特爾進行直接股權投資，但對製造業務可能會有不同的看法，特別是如果英特爾對該業務的控制看起來會隨著時間的推移而減弱。"}],[{"start":179.26000000000002,"text":"然而，重組組織結構本身並不能起到太大作用。"},{"start":183.94000000000003,"text":"英特爾仍然需要切實實現製造業務的轉型，同時拿出更好的晶片設計。"}],[{"start":190.22000000000003,"text":"製造和設計之間的緊密結合曾是英特爾實力的源泉。"},{"start":195.24000000000004,"text":"它利用始終領先於競爭對手的製造工藝，生產出高利潤且效能卓越的晶片設計。"},{"start":202.41000000000003,"text":"如今，這兩方面的業務看起來更像是爲了避免溺水而互相扶持的掙扎者。"}],[{"start":208.67000000000002,"text":"在蓋爾辛格的領導下，英特爾在工藝技術方面已經彌補了大部分失地。"},{"start":214.61,"text":"沒有這一點，復甦是不可能的。"},{"start":217.51000000000002,"text":"但它還沒有證明能夠利用這些工藝生產出卓越的產品或吸引到足夠多的代工客戶。"}],[{"start":224.24,"text":"接下來的幾個月將是至關重要的。"},{"start":227.60000000000002,"text":"一款代號爲Granite Rapids的新伺服器晶片將展示英特爾是否能夠最終與競爭對手AMD抗衡。"},{"start":235.87000000000003,"text":"在個人電腦領域，新的月湖(Lunar Lake)晶片將在英特爾試圖抵禦高通(Qualcomm)對其市場份額的攻擊中發揮關鍵作用。"}],[{"start":244.05000000000004,"text":"按時推出這些產品並獲得好評，可能會開始遏制華爾街對其信心的侵蝕。"},{"start":250.68000000000004,"text":"但即使在最樂觀的情況下，它的利潤率要開始顯示出一些真正的改善，也還要等待漫長的兩年。"},{"start":258.03000000000003,"text":"而它的競爭對手仍在快速前進。"}]],"url":"https://creatives.ftmailbox.cn/album/172254-cn-1726840406.mp3"}