FT社評：美國仍有可能實現軟著陸

{"text":[[{"start":6.6,"text":"在劇烈的拋售之後，全球金融市場恢復了相對平靜——至少目前是這樣。"},{"start":12.53,"text":"在這種不安的背後，投資者開始質疑美國經濟是否能夠實現長期預期的「軟著陸」（即通膨迴歸目標水準，而經濟不會顯著放緩）。"},{"start":22.759999999999998,"text":"這一假設曾在7月中旬推動美國標準普爾500指數(S&P 500)創下歷史新高。"},{"start":28.599999999999998,"text":"疲弱的就業數據，以及美聯準(Federal Reserve)上週將利率維持在高位的決定，都引發了人們的疑慮。"}],[{"start":35.199999999999996,"text":"退一步說，美國目前並不處於衰退中，也不一定會立即陷入衰退。"},{"start":40.47,"text":"最初有人擔心，金融市場暴跌可能透過自我強化的賣出下行循環導致實體經濟放緩，但由於交易員已經開始買入，這種擔憂已經得到了避免。"},{"start":51.86,"text":"上週五公佈的7月美國就業數據低於預期，但也不是立即引發警報的原因。"},{"start":57.879999999999995,"text":"失業率自1月份以來上升了0.6個百分點，但部分原因是更多人進入了勞動力市場。"}],[{"start":64.97,"text":"然而，美國經濟比市場和美聯準可能認識到的情況還要冷淡一些。"},{"start":70.62,"text":"事實上，就業數據疲軟應該引起人們對美國整體放緩的關注。"},{"start":75.74000000000001,"text":"以美國消費者爲例。"},{"start":77.69000000000001,"text":"最近的估計表明，疫情期間的過剩儲蓄已經用盡，而這些儲蓄曾經支撐了消費。"},{"start":84.51000000000002,"text":"現在，年度支出成長速度超過了收入成長速度，這是不可持續的。"},{"start":90.10000000000002,"text":"實際上，信用卡違約率已經超過了2020年前的水準。"},{"start":94.87000000000002,"text":"儘管家庭支出強勁成長，但大部分支出似乎用於非自願性支出，包括高額租金、公用事業和醫療保健。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":103.63000000000002,"text":"接下來，一系列前瞻性指標表明經濟動能正在放緩。"},{"start":108.25000000000003,"text":"製造業新訂單指數自4月以來一直處於收縮區間。"},{"start":112.73000000000003,"text":"每週初請失業金人數（較爲及時的勞動力市場壓力衡量指標）一直呈上升趨勢，上週達到近一年來的最高點。"},{"start":121.68000000000004,"text":"往往最先感受到高利率壓力的小企業也一直在削減招聘計劃。"},{"start":126.74000000000004,"text":"它們僱傭了美國勞動力的近50%。"}],[{"start":130.17000000000004,"text":"過去幾周的市場動盪提醒投資者和決策者需要審慎研究更廣泛的經濟數據。"},{"start":136.41000000000005,"text":"過於樂觀的經濟敘述可能會讓人盲目。"},{"start":139.63000000000005,"text":"政治不確定性（包括激烈的總統競選）和數據問題也無助於預測過程。"},{"start":145.33000000000004,"text":"例如，根據美國家庭調查(Household Survey)，就業成長一直在下滑，但根據非農業工資指標，它卻在穩步上升。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":153.13000000000005,"text":"美聯準和投資者整年都在等待著高利率擠壓經濟的跡象。"},{"start":157.96000000000006,"text":"這些信號變得越來越清晰。"},{"start":160.47000000000006,"text":"問題在於經濟成長並非呈線性方式放緩。"},{"start":164.21000000000006,"text":"裁員、破產和抵押品贖回逐漸增加，然後往往會出現螺旋式上升。"},{"start":170.14000000000007,"text":"高利率的影響有一定的滯後性，但一旦出現，困境可能迅速升級。"}],[{"start":175.68000000000006,"text":"在美聯準9月下次會議之前，美國還將公佈有關就業、通膨和經濟活動的進一步數據。"},{"start":182.71000000000006,"text":"這可能會引發更多的重新定價，無論是向上還是向下。"},{"start":187.27000000000007,"text":"無論如何，美聯準應避免任何可能引發更多恐慌的緊急干預。"},{"start":192.41000000000005,"text":"然而，在下次會議降息似乎是必要的，否則央行將面臨過度限制需求的風險。"},{"start":199.15000000000006,"text":"50個基點的降息也應該仍是一個選項。"}],[{"start":202.45000000000007,"text":"令人放心的是，美聯準有能力更多地關注其雙重使命的另一方面，即支援就業。"},{"start":209.10000000000008,"text":"價格壓力正在緩解，6月份的年度個人消費支出(PCE)通膨率已降至2%目標的半個百分點範圍內。"},{"start":216.88000000000008,"text":"經濟成長並未急轉直下，但放緩的跡象是明顯的。"},{"start":221.10000000000008,"text":"軟著陸仍在繼續，但跑道比許多人預期的要短。"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/166655-cn-1723086699.mp3"}