問題：交通銀行近日公佈了最新一期交銀中國財富景氣指數，您怎樣評價目前我國小康家庭的財富景氣狀況？
連平：2013年，經濟溫和回升趨勢進一步確立，黨的十八大報告提出的中國特色社會主義「五位一體」總體佈局將給中國經濟帶來新的發展機遇。最新一期交銀中國財富景氣指數全面大幅上漲，亦展現出小康家庭財富景氣度在新一年的良好開局。指數延續了去年9月以來的上升趨勢，本期大幅上漲12個百分點，達129點，顯著高於去年同期水準。三個一級指標，宏觀經濟、收入成長、投資意願呈現不同程度的上升。其中經濟景氣指數上升最明顯，高達17個百分點。本期指數的全面大幅上漲在一定程度反映出經濟回暖形勢下，國內小康家庭對當前財富滿意度和未來財富景氣的信心。
問題：隨著我國宏觀經濟持續回升向好，居民收入滿意度也不斷提高，您認爲應當如何衡量和認識這一局面？
連平：透過本期數據可以看到，隨著經濟成長回升趨勢更加穩固，本期小康家庭對就業和收入成長預期比以往更樂觀，而收入的成長將支撐2013年或未來更長一段時間內的消費成長。同時也應注意到，收入的成長從側面映出目前勞動力價格上漲壓力逐漸加大，或將助推物價中長期上漲。因此，收入倍增目標應與針對性的物價調控相結合，將豬肉蔬菜糧油等常用食品的價格調控放在突出位置。
首先，宏觀經濟景氣指數的大幅回升與小康家庭對就業預期的上漲緊密結合。本期就業預期指數比上期上升12個百分點，創下115點的歷史新高。收入成長指數爲138，與上期相比上升了14個百分點。數據顯示，小康家庭對家庭收入滿意度持續提升，其中，49%的小康家庭對現在家庭收入感到滿意，對家庭收入感到滿意的小康家庭佔比較上期增加了7%；超過57%的小康家庭對未來家庭收入持樂觀態度。值得注意的是，在本輪經濟運行中，儘管經濟增速不斷回落，但從就業數據來看，就業整體狀況一直保持穩定，並沒有出現經濟成長下滑、就業環境惡化的惡性循環。與此同時，居民收入也保持快速成長趨勢，2012年無論城市還是農村居民收入都出現了快於GDP的成長。本期指數顯示，隨著宏觀經濟回暖向就業層面的傳遞，小康家庭對就業預期和收入成長兩方面的態度更趨樂觀。
其次，小康家庭收入成長將有力支撐未來消費提升。收入是消費的基礎和前提，深化收入分配製度改革，提高城鄉居民收入水準，縮小收入分配差距將是 2013 年改革的重點，是新型城鎮化戰略的重要組成部分。收入分配的改善有利於促進消費的成長。收入分配改革如能在2013 年順利啓動，可以預見收入增速將提高，同時居民的消費意願也會提高。此外，第三產業發展帶來的供給的改善和國家改善消費環境的政策也將帶動消費的成長。
第三，工資成本上升加大成本推動型通膨壓力，收入倍增應與針對性物價調控相結合。小康家庭收入成長主要體現在工資性收入成長。從長期來看，近年來工資成本的持續較快成長將起到推動物價上漲的作用。根據物價運行規律，本輪CPI築底也已基本完成並開始醞釀新的上升週期。但由於2013年將是物價上漲新週期的開端，處在上漲週期的初期，預計全年物價漲幅可能較爲平緩，通膨壓力總體溫和。CPI中食品約佔三分之一，但對低收入羣體而言，豬肉蔬菜糧油等常用食品的開支是大頭，如果這些產品的價格上漲超過其收入成長，則收入倍增對其而言就無實際意義。因此，收入倍增目標應與針對性的物價調控相結合，否則就有可能對最應關注人羣失去實際意義。需要指出的是，將豬肉蔬菜糧油等常用食品的價格調控放在突出位置，並非是控制其價格不上漲。隨著勞動力成本和飼料價格上漲，上述產品價格也應合理上升，否則生產者沒有積極性，供給不足價格自然會漲。關鍵要在發展本地生產和減少流通環節上下功夫。有必要將菜籃子工程和常用食品價格變化作爲地方政府考覈的重要內容。
問題：股票投資收益作爲財產性收入重要來源，A股市場在龍年末強勁反彈，曾經渙散的資本市場正重聚人氣。進入蛇年，A股市場能否帶來「金蛇狂舞」的投資機會？
連平：自2012年12月4日以來，大盤漲勢持續，股市終結了連續兩年的跌勢。從本期我們對國內小康家庭的調研數據來看，小康家庭股票和基金的投資收益從負值迅速回升到正值區間，在各類投資產品中的投資收益增幅居首位，投資者樂觀情緒也在逐漸回升。本期小康家庭流動資產投資意願比上期上漲13個百分點。我們認爲，受宏觀經濟向好、企業盈利好轉、市場流動性改善和改革紅利預期等四大因素影響，資本市場已具備趨勢性上漲條件。
一是宏觀經濟向好。國家統計局公佈初步覈算數據顯示，全年國內生產總值519322億元，按可比價格計算，同比成長7.8%，相比上年回落1.5個百分點。其中第四季度GDP增速爲7.9%，相比三季度回升0.5個百分點，季度GDP增速也結束了先前連續七個季度的回落態勢，出現啓穩回升。
二是企業盈利好轉。2012年9月開始，規模以上工業企業利潤連續4個月正成長，標誌着企業經營狀況在好轉。1月PPI環比轉正，同比跌幅繼續收窄，進入緩慢回升階段。隨著系列穩成長政策、換屆促投資效應以及全球寬鬆的流動性背景下，國內生產需求將有所回升，國際經濟形勢也進入弱復甦階段，這些因素使得2013年PPI的反轉趨勢基本確立。PPI走高將帶動同生產有關的價格上漲。預計企業的盈利狀況會在今年一季度至二季度進一步好轉。
三是市場流動性改善。去年以來，央行在調控市場流動性方面的手段更趨豐富，工具也更趨短期化。今年又啓用SLO作爲公開市場常規操作的必要補充。整個市場流動性的狀況，隨著調控工具的靈活得到不斷的改善。最突出的表現就是貨幣市場利率波動中總體小幅下滑，季末、節假日資金緊張程度明顯改善。
四是改革紅利預期。從國家經濟體制改革層面看，人大期間社會對未來改革的預期和憧憬會更加強烈。十八大報告中明確提出要「堅持社會主義市場經濟的改革方向」，要求「處理好政府和市場的關係」，要在「更大程度更大範圍發揮市場在資源配置中的基礎性作用」。近期召開的中央經濟工作會議公報進一步明確「要深入研究全面深化改革的頂層設計和整體規劃，明確提出改革總體方案、路線圖、時間表」。另一方面，股票市場自身的改革和制度完善也在推進過程中。包括深入推進新股發行制度改革、完善上市公司資訊披露規則、鼓勵上市公司分紅、提高合資券商外方持股比例等。在未來一段時間，特別是在今年上半年相關改革將得到大力度的推進。
問題：隨著房地產市場升溫加快，近期調控政策有所升級，請您談談對此的看法？
連平：今年1月，隨著一線和部分二線城市房地產市場升溫加快，房價上漲幅度已有所擴大，市場對樓市預期不斷走高。這一現象在本期的財富景氣指數中也有所反映。本期小康家庭不動產投資意願創下30個月新高。從小康家庭對房價的態度來看，本期看漲房價的小康家庭比上期進一步增多，增幅也進一步加大。2月20日召開的國務院常務會議出臺「國五條」，旨在及時穩定房價預期。
對2013年房地產政策走向我們認爲：
一是調控政策基調不變，長效機制適時推進。中央經濟工作會議確定了「要繼續堅持房地產市場調控政策不動搖」，這表示2013年限購限貸兩大核心行政手段不會發生根本性的變化，總體政策方向仍將延續「抑投資、保剛需、重保障」的主基調不變。目前相關部門在信貸、稅收、行政、土地方面仍握有政策儲備，如收緊房地產信貸閘門、上調二手房交易稅費、擴大限購城市範圍、提高二套房購置門檻、加大閒置土地清理等，調控空間尚有，具體調控手段和強度將有賴於房價增速和增幅這一目標變數權衡使用。
二是保障房建設持續推進，重點強調配套和管理。國務院常務會議出臺的「國五條」明確2013年保障房開竣工任務分別爲630萬套和470萬套，較上年有所下調；全國住房城鄉建設工作會議強調將把基礎設施配套建設放在首位，全國財政工作會議也表示中央財政將增加相關基礎設施配套投入，這意味著確保工程質量和加強配套建設將是未來保障房工作的推進重點。同時，在經過了2011-2012年密集建設開工後，2013年起保障房入市節奏將明顯加快，這將對緩解市場供給壓力起到一定的作用。預計未來政府在保障性住房的管理和分配上將有進一步強化和完善，以使其分流和保障作用更爲充分地顯現。
三是房產稅改革試點適時推進，短期不會全面鋪開。房產稅作爲未來替代限購等行政手段的長效機制，經過前期的研究和準備，改革試點工作在2013年將有實質性推進。國務院2月3日批轉的《關於深化收入分配製度改革的若干意見》指出將「完善房產保有、交易等環節稅收制度，逐步擴大個人住房房產稅改革試點範圍」，2月20日召開的國務院常務會議更是明確了房產稅試點範圍將擴大。從市場反映來看，受房產稅改革試點範圍進一步擴大和適時開徵遺產稅等政策預期影響，本期交銀中國財富景氣指數顯示家庭稅後收入在30萬以上的高收入家庭未來增加不動產投資的意願呈持續下滑趨勢。總體來看，擴大試點短期內對預期的引導意義多於對市場的直接影響，長期內對於增加稅源、完善房地產運行機制具有重要意義。由於大面積開徵面臨著市場基礎不足和操作層面的問題，且房產稅的作用機制決定了其短期內還無法實現對行政手段的有效替代，因此房產稅改革的推進過程將是謹慎、長期的，發生的效力也將是緩慢、漸進的。預計中央後續將出臺關於房產稅擴容目標城市和徵收方式的具體細則。
問題：您如何看待未來一段時間內的交銀中國財富景氣指數走勢？
連平：指數短期內運行軌跡仍有望持續向上：一是隨著近期內需和實體經濟趨向回暖，中國經濟溫和回升復甦形態已基本確立；二是政策方面，十八大報告中明確提出「千方百計增加居民收入」，要「保護勞動所得」、「多管道增加居民財產性收入」。近期召開的中央經濟工作會議進一步釋放出「積極穩妥推進城鎮化」、「擴大內需」、「實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策」以及「結構性減稅」等有助於穩定小康家庭對經濟發展以及財富成長的信心，特別是「兩會」前夕對政策的良好心理預期將延續市場樂觀情緒；三是季節性因素支撐指數趨勢向上。
由於政策導向的不同，房產和股市走勢將出現分化。在經濟復甦局、資產價格上升壓力明顯情況下，制約股市上漲的因素較少，短期來看，更多的是利好因素。相比之下，房地產市場未來走勢不確定性因素更多。2013年房地產調控政策總體將延續「抑投資、保剛需、重保障」的主基調不變，保障房、房產稅等長效機制將持續推進，房價上漲壓力仍將是決策層關注的焦點。目前相關部門在信貸、稅收、行政、土地方面仍握有政策儲備，如收緊房地產信貸閘門、上調二手房交易稅費、擴大限購城市範圍、提高二套房購置門檻、加大閒置土地清理等，調控空間尚有，具體調控手段和強度將有賴於房價增速和增幅這一目標變數權衡使用。在宏觀經濟回穩復甦的背景下，房地產投資與新開工增速有望企穩回升，成交將進入溫和上升通道且區域分化將更加明顯，房價總體趨勢向上但漲幅有限。