{"text":[[{"start":10.95,"text":"美國資產管理公司申請推出提供比特幣「代理」敞口的產品，以求避開美國證交會(SEC)明顯不願批准比特幣交易所交易基金(ETF)的立場。"}],[{"start":22.09,"text":"它們向美國證交會提交這些申請之際，追蹤加密貨幣價格的交易所交易產品(ETP)已經在瑞典、瑞士、澤西島、德國和加拿大推出。"}],[{"start":33.68,"text":"美國證交會已接到多份發行直接的比特幣ETF的申請。"},{"start":38.98,"text":"現在，兩家基金管理公司希望他們的比特幣相關產品申請將在美國率先獲得批准。"}],[{"start":46.56999999999999,"text":"總部位於芝加哥的「精品投資解決方案公司」KKM Financial申請推出Valkyrie創新資產負債表ETF(Valkyrie Innovative Balance Sheet ETF)。"}],[{"start":55.709999999999994,"text":"這隻ETF將「主要投資於某些運營公司的證券……這些公司直接或間接投資於比特幣，以比特幣交易，或以其他方式具有比特幣敞口，或在比特幣生態系統中運營」。"}],[{"start":70.52,"text":"這可能包括比特幣交易平臺、挖礦公司、託管人、數位錢包提供商以及支付提供商。"}],[{"start":78.67,"text":"另外，摩根大通(JPMorgan Chase)申請發行一隻結構性票據，後者將基於構成摩根大通加密貨幣敞口籃子(JPMorgan Cryptocurrency Exposure Basket)的11家公司的股票表現。"}],[{"start":88.98,"text":"僅兩家公司就構成上述籃子的38%：軟體公司MicroStrategy，截至2月初在其資產負債表上擁有32億美元比特幣，接近其當時66億美元市值的一半；由Twitter聯合創辦人傑克•多爾西(Jack Dorsey)創立的支付公司Square，在其資產負債表上擁有逾2億美元的這種加密貨幣。"},{"start":113.22,"text":"這份名單不包括上月披露持有15億美元比特幣的特斯拉(Tesla)。"}],[{"start":118.53,"text":"「爲了找到滿足需求的方法，發行商將會拿出創造力，」諮詢公司ETF Store的總裁納特•格拉西(Nate Geraci)表示。"}],[{"start":127.59,"text":"諮詢公司ETFGI稱，歐洲已經批准了23隻加密貨幣ETF；截至2月底，它們的總資產爲63億美元。"},{"start":137.62,"text":"2月早些時候推出的加拿大首批兩隻比特幣ETF，截至2月底的總資產已達到4.96億美元。"}],[{"start":146.72,"text":"此後，加拿大第三隻比特幣ETF已在多倫多證交所(Toronto Stock Exchange)亮相，同時至少還有五隻比特幣ETF正在申請中，其中包括Horizons ETF擬爲其BetaPro系列推出的一隻反向比特幣基金。"}],[{"start":163.17,"text":"ETFGI聯合創辦人黛博拉•富爾(Deborah Fuhr)表示，加拿大推出比特幣ETP對其他比特幣工具（例如Grayscale Bitcoin Trust）產生的溢價較小，表明「ETF是一種更好、效率更高的結構」。"}],[{"start":178.57999999999998,"text":"美國排名前十的ETF發行商中的兩家——VanEck和WisdomTree——已向美國證交會申請推出簡單的比特幣產品。"},{"start":188.33999999999997,"text":"提交申請的還有KKM（在其Valkyrie品牌下）、New York Digital Investment Group以及Kryptoin Investment Advisers。"},{"start":197.57999999999998,"text":"人們猜測Grayscale也將效仿，因爲該公司在招聘9名ETF相關員工。"}],[{"start":204.23,"text":"但是，美國證交會已對潛在的「欺詐和操縱行爲及做法」表示擔憂，並稱需要「保護投資者和公衆利益」。"}],[{"start":213.39,"text":"KKM擬議中的創新資產負債表ETF的首席投資組合經理傑夫•基爾伯格(Jeff Kilburg)表示，ETF的基本模型有可能使其成爲「橋樑」，有望「爲尋求比特幣敞口的投資者起到代理作用」，尤其是可能不被允許直接投資於比特幣的養老基金和捐贈基金，以及對直接投資感到不放心的散戶投資者。"}],[{"start":238.21999999999997,"text":"KKM已在全球範圍識別近50家在資產負債表上持有比特幣的公司；基爾伯格預計該數字到年底將翻一番。"},{"start":248.71999999999997,"text":"早期接受者主要是科技公司，但他設想其他公司（例如銀行）也將邁向這個方向。"}],[{"start":256.10999999999996,"text":"美國證交會至今不願批准任何直接的比特幣ETF的立場，使一些觀察人士日益感到困惑。"}],[{"start":264.40999999999997,"text":"格拉西表示：「市場在幾年前就可以支援比特幣ETF。"},{"start":269.84999999999997,"text":"時機早已成熟——我們擁有一個功能齊全的比特幣期貨市場，該市場穩健且受到監管，歐洲已經有此類產品，我們有Coinbase這樣受到監管的交易所，但不知道是什麼原因，美國證交會爲ETF設置了更高的壁壘。"}],[{"start":288.03999999999996,"text":"「美國商品期貨交易委員會(CFTC)已經批准了比特幣期貨交易。"},{"start":293.02,"text":"美國證交會作爲另一家政府機構，卻不批准將會持有相同期貨合約的產品。"},{"start":299.83,"text":"在我看來，這似乎不協調。」"}],[{"start":302.60999999999996,"text":"同樣，富爾說：「如果監管者樂見類似的產品，無論是開放式基金還是封閉式基金，爲什麼做同樣事情的ETF卻不被允許呢？」"}],[{"start":313.65999999999997,"text":"她辯稱，加密貨幣交易所的「穩健性」近年有所提高，而且「歐洲和加拿大的產品運行正常」。"}],[{"start":322.03999999999996,"text":"相信美國證交會將在今年批准比特幣ETF的格拉西表示，監管者已經「把自己逼入一個困境，因爲先發優勢在這一領域非常重要」。"}],[{"start":333.73999999999995,"text":"其結果是，他預計會看到一連串的進一步申請。"},{"start":338.12999999999994,"text":"「我預期，我們將看到其他一些大型發行商試圖涉足比特幣ETF。」"}],[{"start":344.38999999999993,"text":"「對該領域來說，擁有兩家較大的發行商是相當大的認可。"},{"start":349.63999999999993,"text":"想要躋身比特幣空間的每家發行商都必須迅速介入，」他補充說。"}],[{"start":355.4199999999999,"text":"不過，貝萊德(BlackRock)表示，它「沒有推出比特幣或其他任何加密資產ETF的計劃」，儘管這家世界最大資產管理公司已向美國證交會申請將比特幣期貨作爲合格資產，新增至其環球資產配置基金(Global Allocation)和戰略收益機會基金(Strategic Income Opportunities)。"}],[{"start":374.1099999999999,"text":"格拉西說，「毫無疑問」，某些客戶會對比特幣ETF感興趣。"}],[{"start":379.7499999999999,"text":"「例如，年輕的客戶對擁有比特幣的興趣，遠遠大於擁有實物黃金。"},{"start":386.07999999999987,"text":"這是一種與其他資產沒有關聯的資產，按照它自己的節拍變動。"},{"start":391.40999999999985,"text":"少量持有潛在可以提高風險調整後的回報。」"}],[{"start":395.45999999999987,"text":"譯者/和風"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/001091879-cn-1616460271.mp3"}