一旦我們不再關注它們，迷因幣就會消失

{"text":[[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":8.48,"text":"英國《金融時報》的報導通常不涉及Moo Deng和鷹圖阿女孩(Hawk Tuah Girl)。"},{"start":14.21,"text":"唯一涉及的是今天早上FT.com上閱讀量排名第六的文章："}],[{"start":null,"text":"

自上個月美國總統選舉以來，代表被安樂死的灰松鼠、泰國侏儒河馬和卡通狗的加密貨幣價值飆升，因爲唐納•川普(Donald Trump)的勝利引發了對所謂模因幣的投機熱潮。

"}],[{"start":20.39,"text":"這是一個有趣的故事，但它真的與金融市場有關嗎？"},{"start":25.01,"text":"其中有一些熟悉的術語，比如市值和流動性，還有一個熟悉的主題，即非同尋常的大衆妄想。"},{"start":33.370000000000005,"text":"合法企業的大人物被引用說事情已經過頭了。"},{"start":37.88,"text":"「批評者，包括加密行業的一些大人物，說『迷因幣不過是代表市場過度狂熱的泡沫資產』。」"}],[{"start":45.78,"text":"這都很好，但除非迷因幣是證券，否則我們爲什麼要在意呢？"}],[{"start":51.33,"text":"美國證券交易委員會(SEC)認爲，許多加密代幣是證券，應該只在美國證券法的框架內交易。"},{"start":59.29,"text":"在主席加里•根斯勒(Gary Gensler)的領導下，美國證券交易委員會對加密公司的行動基於一個明確且易於執行的規則：不要嘗試任何事情。"},{"start":70.31,"text":"消費者保護是透過禁止來實現的。"},{"start":74.25,"text":"例如，美國證券交易委員會對Coinbase交易所的追訴似乎傳達了這樣一個資訊：即使在公司層面達到美國級別的監管合規，加密交易仍然是不被認可的。"}],[{"start":87.09,"text":"模因幣實際上是在利用監管視角中的一個漏洞，這個視角是圍繞倒數第二次崩盤而制定的，當時每個人都被去中心化金融和Web3的虛擬產品欺騙。"},{"start":99.69,"text":"正如根斯勒在2022年的一次演講中所說："}],[{"start":null,"text":"

在加密市場上近一萬種代幣中，我相信絕大多數都是證券。總體而言，投資者購買或出售加密證券代幣是因爲他們期望從共同企業中他人的努力中獲利。

"}],[{"start":104.24,"text":"現在幾乎沒有人再談論共同企業項目了。"},{"start":108.53999999999999,"text":"美國證券交易委員會表示，聲稱出售代幣所籌資金將用於建設或維護某物，這實際上是在成立未經授權的投資證券。"},{"start":119,"text":"出售缺乏共同企業且不需要任何人付出努力的代幣更像是投資證券的諷刺畫，因此它們低於監管門檻。"},{"start":128.34,"text":"很難將Howey測試應用於一個在賬本中與網路知名河馬同名且與任何事物無關的標記。"}],[{"start":136.92000000000002,"text":"人們普遍預測，根斯勒將在1月memePOTUS就職時離任，這將意味著支援加密貨幣的監管。"},{"start":146.04000000000002,"text":"對此有兩種解讀方式："}],[{"start":null,"text":"

1. 美國的證券法律被重新調整，使加密貨幣成爲一種傳統資產類別，並融入主流金融體系，這將增加各種監管成本和摩擦。

2. 加密貨幣繼續按照其方式運作，而美國監管機構被指示對其視而不見。這將是令人興奮的，並且會讓很多人變得富有，但同時也會讓很多人變得貧窮，因此很難說這到底是好還是壞。

"}],[{"start":149.07000000000002,"text":"在第一種情境中，迷因幣可能會遇到麻煩。"},{"start":153.17000000000002,"text":"它們被歸類爲證券的可能性很小，最近的復甦幾乎與資本市場的完整性無關，但這並不是推行雙重監管的理由。"},{"start":162.57000000000002,"text":"即使是最支援加密貨幣的遊說者，在試圖賦予比特幣與國庫券相同地位時，也可能會看到放任劣質幣惡作劇氾濫的一些風險。"}],[{"start":174.23000000000002,"text":"在第二種情境中，迷因幣幾乎不受影響。"},{"start":178.38000000000002,"text":"新奇代幣被歸類爲證券的可能性從微乎其微變爲零，只要人們覺得有趣，當前的胡鬧就可以繼續。"},{"start":187.06000000000003,"text":"在這兩種情境中，這種情境似乎最爲可信。"}],[{"start":191.77000000000004,"text":"美國證券交易委員會透過禁止來保護消費者的制度失敗了，因爲它的出發點是錯誤的。"},{"start":199.41000000000003,"text":"將加密貨幣與資本市場混爲一談，僅僅因爲它們的表面相似性，這是一個錯誤。"}],[{"start":206.90000000000003,"text":"監管機構禁止任何可能被誤認爲投資證券的加密代幣是合理的。"},{"start":213.55000000000004,"text":"然而，這種敵對環境阻礙了主流中任何有用創新的可能性，同時忽視了一個自制賭博行業的成長，在這個行業中，所有的牌都被做了手腳，所有的骰子都被動了手腳。"}],[{"start":227.53000000000003,"text":"任何希望阻止其公民在數字積木遊戲上下注的政府，最好將這項任務交給不同類型的監管機構。"}],[{"start":236.50000000000003,"text":"或許新近支援加密貨幣的美國將會引領潮流？"},{"start":241.49000000000004,"text":"我們距離一次引人注目的騙局僅一步之遙，公衆情緒可能會因此轉變，行業大佬如CZ已經在爲可能的反彈做準備。"},{"start":251.57000000000005,"text":"隨著美國證券交易委員會即將被繞過，川普政府有可能在美國州級賭博法規的基礎上，推出聯邦立法，要求某種形式的加密貨幣交易所許可。"}],[{"start":264.52000000000004,"text":"這將是一次有益的重新分類。"},{"start":267.8,"text":"代幣化資產將由已經負責這些資產的監管機構進行監管，而沒有資產的代幣將被視爲遊戲籌碼。"},{"start":276.93,"text":"消費者保護將轉向與賭博相關的危害領域。"},{"start":281.83,"text":"與其說PEPE代幣的市場價值等同於塞恩斯伯裏，不如說它相當於超級碗體育博彩的三分之一。"},{"start":290.58,"text":"兩者的比較都不完美，但後者可能比前者更具資訊性。"}],[{"start":296.09,"text":"與此同時，我們能做的最有用的事情就是不再將模因幣視爲證券。"},{"start":302.33,"text":"它們不是證券。"},{"start":304.19,"text":"它們在短期內也不會成爲證券。"},{"start":307.46,"text":"它們是大型多人在線(MMOG)「膽小鬼」遊戲的代幣。"}],[{"start":311.4,"text":"人們普遍認爲，「膽小鬼遊戲」是愚蠢的人玩的愚蠢遊戲。"},{"start":316.94,"text":"這在某些情況下可能成立，但大多數玩家的行爲是理性的。"},{"start":322.43,"text":"他們正確地推斷出，透過選擇一個有趣的名字，或透過洗售少量自由流通股以達到荒謬的估值，或利用虛擬鍋爐房，或不管GOAT是什麼，他們逃脫的機會會更大。"},{"start":335.67,"text":"即使是那些遲到的人也能獲利，例如，如果一個有影響力的媒體組織將這個迷因幣放在其主頁上，並吸引更多願意碰碰運氣的投機者。"}],[{"start":347.28000000000003,"text":"這之所以一直有效，是因爲大多數金融新聞沒有提到Moo Deng和鷹圖阿女孩。"},{"start":354.28000000000003,"text":"金融新聞主要涉及證券，而證券本身設計得相當無聊。"}],[{"start":360.68,"text":"一旦我們不再將迷因幣視爲證券，而是像對待其他賭博市場一樣對待它們，這種寄生性的關注循環就會被打破。"},{"start":370.28000000000003,"text":"但要實現這一點，你必須停止點擊像這樣的報導。"},{"start":374.96000000000004,"text":"基本上，我們一直這樣做都是因爲你。"}],[{"start":378.53000000000003,"text":"延伸閱讀"}],[{"start":380.25000000000006,"text":"— 安然現在正在社群媒體上發佈訊息"}]],"url":"https://creatives.ftmailbox.cn/album/183669-cn-1733352074.mp3"}