2022年4月初，美國10年期國債收益率達到2.78%左右，超過了中國10年期國債收益率，兩國之間的10年期國債收益率正式發生倒掛。在先前的3月底，中美的2年期國債收益率已經發生倒掛。中美之間發生利差倒掛，並不常見，最近的一次利差倒掛，需要回溯到12年前的2010年。
爲什麼時隔12年，人民幣和美元之間的利差再次發生倒掛呢？主要原因在於兩國處於截然不同的經濟週期。我們先來看看美國的情況。簡而言之，美國目前處於一個比較罕見的情況，那就是：高成長（21年第四季度GDP成長率6.9%），低失業（22年3月失業率3.6%），高通膨（22年3月通膨率8.5%）。因此對於美聯準來說，最大的挑戰在於：如何確保美國經濟軟著陸。
