「溪雲初起日沉閣，山雨欲來風滿樓。」2008年，以雷曼破產爲標誌的流動性枯竭轟然而至，引爆了百年一遇的全球金融危機。十二年後，危機回潮在2020年迎來一紀輪迴，美元流動性黑洞虹吸一切，傳統的風險和避險資產鴻溝被打破，美聯準常規貨幣政策工具用盡，美元走強、金價下跌、油價下跌、美股持續熔斷、北上資金流出中國市場。在3月之前，新冠疫情蔓延和石油市場動盪帶來的恐慌甚於流動性風險，但3月以來美元流動性恐慌逐步壓過其他衝擊，並藉由非金融風險而放大並極速惡化，成爲全球市場異變的核心動因。
短期來看，在美元流動性危機引發全球金融市場巨震的當下，「sell more」和「sell all」的選擇正替代 「risk on」或「risk off」的爭議；長期而言，在大動盪的背景下，成長性向好、估值合理的中國資產仍然具備相對吸引力。建議投資者踏刃慎行，警惕跨資產、跨市場、跨行業的風險傳導，並關注相對韌性較強的長期配置選擇。
