在金融投資中,一對最重要的概念是主動投資和被動投資。被動投資,指的是購買並持有一個市場組合,其目的是獲得市場平均回報。而主動投資,則是指透過擇股、擇行業和擇時來謀求獲得比市場平均回報更好的投資回報。
主動投資,爲了獲取比被動投資更好的投資回報,需要承擔更大的投資風險。其風險就是,投資者可能獲得超過平均水準的回報,也可能獲得低於市場平均水準的回報。市場中所有的投資者,加總起來獲得市場平均回報。其中所有的主動投資者,獲得的總回報是平均回報扣除交易成本。如果有一位主動投資者獲得超額回報,那麼必然有另外一個主動投資者的回報低於平均。因此,如果你不能在主動投資中戰勝別人,那你就是那個被宰割的對象。