問傳統金融領域的人他們在加密領域做了什麼，你很可能會聽到他們熱情地回答：「代幣化真的很有趣！」
遠離頭條新聞，你會發現很多華爾街大腕都在探索這個想法。本週，花旗(Citi)成爲最新一家向代幣化邁出一步的大型機構，該行允許資金雄厚的客戶將存款轉換爲代幣。
從貝萊德(BlackRock)到Abrdn的資產管理公司，以及包括摩根大通(JPMorgan)和摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的投資銀行，要麼投資於代幣化公司，要麼自己也在探索如何將債券和基金等傳統資產轉化爲數字版本。就連「華爾街之王」寶座的競爭者、貝萊德(BlackRock)首席執行長拉里•芬克(Larry Fink)也表示，證券代幣化將預示著市場的「下一代」。
那麼它是什麼呢？對於外行人來說：簡單來說，代幣化是指數字資產或「代幣」代表傳統資產(如債券或基金)的所有權和其他資訊。代幣存在於分佈式賬本上，可以儲存大量數字資訊，例如資產的所有權歷史、交易、交易和監管細節。根據設置，令牌及其資訊可以公開儲存或儲存在私有區塊鏈上。
但科技是一個很多事情都很「有趣」的世界。有些東西在與現實接觸時很快就會崩潰，成爲令人搖頭的記憶，比如NFT和元宇宙。其他的，像iPod和網路，從根本上改變了我們消費音樂和資訊的方式。如果是後者，我們還只是處於革命的初期。
儘管「代幣化」這個熱詞已經存在了好幾年，但標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)的數據顯示，在截至9月12日的一年裏，數字債券的發行價值僅爲5億美元，在龐大的債務市場海洋中只是滄海一水(根據Sifma的數據，截至今年8月，美國發行的債券價值約爲5.3兆美元)。
「我們仍處於代幣化的早期階段，」安永(EY)合夥人阿瑪吉特•辛格(Amarjit Singh)表示，但他補充說，「看到公司試水是件好事」。
美國資產管理公司富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)就是這樣一家公司，它管理著價值1.4兆美元的資產。這家加利福尼亞公司運營著一個代幣化的貨幣市場基金，它在處理枯燥但至關重要的行政任務時提高了效率。
「對於貨幣市場基金來說，每天都有一些公司行爲在基金中發生。應計利率……派息……該基金的數位資產和投資者諮詢服務主管桑迪•考爾(Sandy Kaul)表示：「每次有交易發生時，轉賬代理都會更新記錄。」
「在區塊鏈上這樣做的好處是，你只需要更新一條交易記錄，而不是多條(記錄)。」
資產規模爲8200億美元的投資管理公司Hamilton Lane推出了多隻代幣化基金。Hamilton Lane副董事長埃裏克•赫希(Erik Hirsch)表示，這使得它們能夠吸引到「如今只想用數位錢包操作、不想在非數字世界做事的個人投資者」。
但事實證明，在現實世界中，這些類型的效率很難讓人接受。對於許多人來說，提到「區塊鏈」這個詞不可避免地會讓人聯想到加密世界的負面形象。
赫希說：「當我對人們說『代幣』時，太多人認爲是加密貨幣，我認爲要明確這些根本就是兩回事，這本身就是一個令人驚訝的障礙。」
考爾指出，其他資產管理公司對效仿有很多擔憂。「你需要錢包系統，你需要基礎設施，你需要監管的清晰度。」
大公司正在外包繁重的技術工作。Hamilton Lane已求助於美國金融科技公司Securitize，爲其代幣化基金完成大部分繁重的工作。
Hirsch表示，在Securitize設立公司時，透過一套反洗錢檢查，確實降低了Hamilton及其投資者的成本。「傳統的私募市場基金如何運作並不容易，有很多律師，瞭解你的客戶，反洗錢程式很複雜。如果你想做5隻基金，你就必須經歷五次全部過程，」但有了代幣化基金，做一次就夠，他說。
不過，代幣化究竟是iPod還是NFT的問題仍然存在。它要真正起飛，就必須有需求。儘管有這麼多研究論文和會議小組，但相對較少的交易表明，還沒有足夠多的機構投資者對代幣化債券、基金或股票趨之若鶩。
基金經理也沒有興趣經歷成立數字證券的漫長而艱鉅的過程，因爲他們可以透過像往常一樣購買同一只基金來避免麻煩。正如赫希所承認的那樣，這些基金「要麼存在於代幣世界，要麼在非代幣世界。我們不只是爲代幣世界創造獨特的東西。」
這反映了有限的代幣化需求。安永的辛格表示：「要實現這一目標，與我們目前的水準相比需要一個巨大的飛躍。」
你對資產的代幣化有什麼看法？給我發郵件至nikou.asgari@ft.com
