作者陽歌，本文僅代表個人觀點
中國經常因在新興行業增加過多產能而受到西方指責，太陽能行業就是一個典型例子。中國不僅迅速新增大量太陽能組件的產能，還增加生產太陽能組件用的主要原料多晶矽。
現在，北京方面似乎終於行動起來，試圖糾正這情況。中國領先的多晶矽生產商之一大全新能源股份有限公司(DQ.US; 688303.SH)的最新說辭顯示，北京方面強烈「建議」多晶矽生產商將產能利用率控制在一半。在這裏，我們需要做一些字裏行間的解讀，因爲大全能源並沒有直接說它被下令減產。
公司表示，由於「需求疲軟」，第三季度將產能利用率降至50%，輕易證實了這一點。
這裏的大背景是，過去兩年大全能源及其同行一直在大舉增加多晶矽產能，最初都是因爲各國競相新建太陽能發電場以減少碳足跡，導致多晶矽價格飆升。大全能源是它們中的典型代表，它計劃在內蒙古新建一個大型生產中心，將年產能從2022年底的約10萬噸，增加兩倍達到30萬噸。
新增產能如此之多，再加上新太陽能發電場的建設速度比預期的慢，尤其是在中國以外，導致多晶矽價格暴跌，結果大多數公司現在都在虧本生產。大全能源再次成爲典範，報告稱三季度平均每公斤多晶矽的生產成本爲6.61美元——遠高於期間向客戶收取的每公斤4.69美元。
因此，公司稱三季度毛損率爲30.5%，去年同期毛利率達14%。這裏，我們指出雖出現毛損，但仍比二季度的72.4%毛損率有所改善。
這讓我們回到北京試圖糾正這種情況的話題上，即透過我們上文提到的強烈建議削減產能。
大全能源表示，其所屬的行業協會——中國光伏行業協會10月14日召開會議，呼籲大家「強化行業自律，防止內卷式惡性競爭」。它還表示，協會還宣佈了太陽能組件的「參考價格」。聽起來像是組件生產商面臨嚴重的供應過剩和由此引發的價格戰，由此而被限定了價格。
大全能源副首席執行長Anita Chu在公司三季度財報電話會議上表示：「因此，關於將行業參與者的生產水準或利用率降到50%的討論一直在進行。」她似乎指的是多晶矽生產商收到的類似「指導」。同樣，儘管沒有直接說，但她的發言，以及大全能源的最新產能利用率，都強烈表明所有生產商都被要求只使用一半的產能，直至價格穩定下來。
被分析機構拋棄
值得注意的是，只有兩名知名券商的分析師參加了大全能源的三季度業績電話會議，會上的許多問題都來自身份不明的投資者，他們似乎更關心自己持有的股票，而不是行業趨勢。就連出席會議的兩位分析師也來自較小的機構，即傑富瑞和羅仕。
現實情況是，由於中國生產商造成了嚴重的供過於求，分析機構對整個太陽能行業（包括多晶矽和組件生產商）的看法變得相當悲觀。
事實上，中國政府正試圖強制降低產能，和設定組件價格下限來介入，這可能有助在短期內穩定市場，由此可見中國政府能夠採取在西方難以想像的措施。然而，從行業信譽的角度看，這種舉措只會進一步嚇跑投資者和分析師，因它們表明這個行業不僅受實際市場條件的影響，也受北京反覆無常的政策決定的影響。
在Yahoo財經10月份調查的12家分析機構中，只有7家將大全能源評爲「買入」或「強力買入」，而其他5家則將其評爲「持有」或「表現不佳」。這些分析機構預計，大全能源今明兩年將出現虧損，由於多晶矽價格大幅下跌，今年的收入將下降50%以上。
今年第三季度，大全能源每公斤多晶矽的平均價格爲4.69美元，較上年同期的7.68美元下降了近40%。價格的大幅下跌，導致大全三季度營收從去年同期的4.848億美元降至1.985億美元，降幅過半。
由於面臨減產的壓力，大全能源三季度僅生產了43,592噸多晶矽，低於上一季度的64,961噸。公司預計產量將進一步下降，稱四季度產量將僅在3.1萬噸至3.4萬噸之間，因爲公司遵守了中國政府的強制去產能要求，並試圖控制虧損。因此，公司表示，今年的產量將只有20萬噸至21萬噸，遠低於2月份給出的28萬噸至29萬噸的預測。
公司本季度錄得淨虧損6,070萬美元，但它很快指出自己有大約24億美元的現金，以及容易獲取的銀行存款，並且沒有債務，這可以幫助它度過目前的困難。我們曾建議，公司可能會考慮使用其中的一部分現金將進行私有化，因目前它的市值只有15億美元，西方投資者顯然暫時放棄了該公司。