登錄×
電子郵件/用戶名
密碼
記住我

為您推薦

原油

原油暴跌對中國並非壞事

周浩:國際油價近期暴跌,勢將被載入史冊。作為最大的原油凈進口國,中國應該是得益者,也有利於在各產油國之間尋找到更多的戰略著力點。

國際油價近期的暴跌,勢將被載入史冊。自2015年以來,國際油價基本上處於要麼紋絲不動,要麼上躥下跳的模式,從這個角度來看,原油每次大波動的背後,往往有投機性較強的資金明顯介入。

從基本面上來看,原油的供需再度出現嚴重的不平衡,顯而易見的是,受到疫情的影響,世界市場對於原油的需求將會在今年大幅度下滑,而產油國因為各種原因而不願意大量減產,導致了油價在周一出現了崩塌。從歷史模式來看,油價在未來可以預見的幾個季度內都很難再度回到之前60美元左右的區間。原油也存在創下數十年來新低點的可能性。但總體來卡岸,原油很可能會在40美元下方運行較長一段時間。

作為全球最大的原油凈進口國,中國在油價暴跌中總的來說應該是得益者,同時從戰略上來說,原油價格的低位運行也有利於推進液化天然氣的更大範圍的使用,也有利於在各產油國之間尋找到更多的戰略著力點。

從對宏觀經濟的影響來看,原油價格的暴跌會在一定程度上減小中國經濟出現滯漲的風險,中國第一季度GDP勢將創下歷史低點,然而CPI通脹率則大概率保持在5%左右的高位上,這樣的一套數據組合將意味著中國經濟面臨著嚴峻的滯脹風險。而一旦滯脹風險上升,中國的政策迴旋空間將會被擠壓。

伴隨著油價的下跌,中國國內的總體價格水平將會有所降低,同時由於復工復產帶來的供應以及物流的恢復,食品價格也有望出現順勢下跌,如果第二季度CPI通脹率能夠逐步回落至3%以下的正常區間之內,那麼短期之內的滯漲擔憂將會緩解,這也會為財政政策的擴張留下一定的空間,也為貨幣政策留下相應發力的可能。

與此同時,從產業政策上來看,油價的下跌也有利於中國推廣以LNG和LPG為代表的清潔能源的使用,作為LNG和LPG的上游產品,原油價格關乎著下游的油氣價格。而相對於傳統能源(比如說煤炭)來說,LNG和LPG的大範圍應用也帶來了相應的成本壓力。對於中國這樣一個能源消耗大國來說,清潔能源的推廣意義重大,如果可以穩步推廣,不僅意味著新的投資空間的出現,也有利於減少環境污染,造福整個社會。與此同時,這樣的大規模投資計劃不僅需要長線思維,也需要長期供應協議的簽署,油價處於低位,從技術上為這些工作的推進留出了更大的操作空間。

從國際格局來看,油價的每次動蕩都伴隨著地緣政治的巨大變化。伴隨著頁岩氣的大規模開採,美國已經成為原油凈出口國。也因為此,在中美第一階段貿易協議中,美國提出了大規模的對中國的油氣出口要求,按照兩國簽署的方案,中國同意未來兩年從美國額外購買價值524億美元的能源產品,而2017年中國從美國進口的能源產品僅為91億美元,這樣的一個額外採購規模也表明美國希望在全球能源市場擴大領地的意圖。

相信在這份協議簽署時,市場和中美雙方都大致認可油價會保持在60美元每桶左右的位置附近,而這樣的油價才意味著美國主要生產的頁岩氣有利可圖,多少研究認為,美國的頁岩氣的開採成本大約為40-50美元。然而,與此同時,按照貿易協議簽訂時的原則,中方會按照「市場原則」來從美國進行採購,這事實上也給未來的操作留出了空間和不確定性。

版權聲明:本文版權歸FT中文網所有,未經允許任何單位或個人不得轉載,複製或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵權必究。

讀者評論

FT中文網歡迎讀者發表評論,部分評論會被選進《讀者有話說》欄目。我們保留編輯與出版的權利。
用戶名
密碼
設置字號×
最小
較小
默認
較大
最大
分享×