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中國經濟

美國股市下挫3% 債市發出衰退信號

中國和德國令人失望的經濟數據加劇人們對全球經濟低迷的擔憂,美國國債收益率曲線出現倒掛,股市也受到拖累。

中國和德國令人失望的經濟數據加劇了人們對全球經濟低迷的擔憂,導致債券收益率創出新低,並打壓了本已緊張不安的股市。

美國股市周三下跌3%。標準普爾500指數(S&P 500)收於當日低點,跌幅達到2.93%,能源股領跌,金融股緊隨其後。以科技股為主的納斯達克指數(Nasdaq)下跌逾3%(編者註:本文有更新)。

突顯人們的擔憂不斷升溫的一個跡象是,美國和英國10年期國債收益率下跌至較短期國債收益率以下,這是金融危機以來的首次——從以往經驗看,它們之間的正常關係出現倒掛是經濟衰退的先兆。

「我認為,美國經濟有足夠的實力避免衰退。但是發生衰退的幾率顯然已經上升,坦率地說已超過讓我感到踏實的水平,」美聯儲(Federal Reserve)前主席珍妮特•耶倫(Janet Yellen)對福克斯商業電視網(Fox Business)表示。

凸顯近期市場受到「逃往安全資產」操作衝擊的是,30年期美國國債的收益率周三下跌12個基點,至2.04%的歷史低點。

衡量全球股市健康狀況的富時環球指數(FTSE All-World index)周三下跌1.6%,隨著投資者準備迎接各國央行進一步放寬貨幣政策,收益率為負值的債券陣營已膨脹至逾15兆美元。

中國公布的一系列糟糕的經濟數據、以及德國經濟在截至6月份的三個月出現萎縮的消息,進一步加劇投資者的擔憂。德國經濟部長彼得•阿爾特邁爾(Peter Altmaier)表示,德國有望避免陷入衰退,但他將這些經濟數據描述為一個「警鐘和警示信號」。

儘管特朗普政府本周推遲原定下月生效的針對部分中國輸美消費產品的新關稅,但投資者仍然擔心,不斷升級的貿易戰給全球經濟帶來的代價仍在不斷加大。

「這是一場危險的遊戲,」大型債券投資集團太平洋投資管理公司(PIMCO)的投資總監艾達信(Dan Ivascyn)表示,「我們認為,這種揮之不去的不確定性每一天都在造成經濟損害。」

考慮到世界最大經濟體的全球重要性,美國的「收益率曲線倒掛」——長期債券收益率低於短期債券收益率——尤其令投資者感到不安。

美國國債收益率曲線的另外一部分(比較3個月期國債收益率與10年期國債收益率)此前已經倒掛,但這方面的變化是固定收益市場不安情緒加劇的最新跡象。

通常情況下,較長期債券的收益率較高,以補償投資者在較長時間持有債券所面臨的風險,因為期限越長,對經濟狀況的預測就越難。收益率曲線倒掛通常被視為投資者預期經濟低迷的強烈信號。

「這是全球經濟放緩的一個警示信號,」富達國際(Fidelity International)投資總監安德里亞•伊安內利(Andrea Iannelli)表示,「很多壞消息已經反映在價格之中,但就目前而言,市場的勢頭仍然非常強勁。」

「美中緊張近期升級強化了我們的觀點,即貿易和地緣政治摩擦已成為全球經濟和市場的關鍵驅動因素,」世界最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)本周早些時候表示。

德盛安聯資產管理(Allianz Global Investors)基金經理邁克•里德爾(Mike Riddell)告誡稱,英國收益率曲線作為衰退指標的可靠性低於美國收益率曲線。「20世紀90年代,英國收益率曲線幾乎有一半時間是倒掛的,但經濟運行良好,」他說。

儘管如此,「一條正在走平或倒掛的收益率曲線無疑表明,衰退的可能性正在增加」。

理查德•亨德森(Richard Henderson)和菲利普•喬治艾迪斯(Philip Georgiadis)補充報導

譯者/何黎

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