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中國經濟

中美貿易戰,美方經濟損益知多少

陸丁:對於中美貿易爭端升級的經濟預測,存在爭議。特朗普政府在貿易戰中所表現的一意孤行,並非毫無經濟理性可言。貿易戰將會如何收場?

近來,美國對華發動的貿易戰升級,有愈演愈烈之勢。中美雙方都有學者專家出於「貿易總是互利雙贏」的經濟學原理,批判美國政府的做法「損人不利己」,將其所作所為等同於現代重商主義的愚蠢行為。也有評論認為,特朗普政府之所以敢於發動對華貿易戰,要麼出於「非理性」的民粹主義衝動、要麼是出於迎合部分選民偏見的個人政治算計,毫無考量美國利益的經濟理性可言。

如此解讀這場經貿衝突,很容易使我們低估美方經貿決策的理性過程,從而對於美國政府在這場貿易博弈中的策略和動機產生誤判。

首先,從貿易戰的直接後果 – 關稅負擔來看,特朗普總統本人(5月10日)聲稱對中國商品加徵的25%關稅將主要由中方支付,關稅收入將增加美國財政收入。這種說辭似有誇大。白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)則承認美國進口商是支付關稅的買單者,關稅上漲所增加的成本可以經由商品售價的上漲傳遞成為美國消費者的負擔。尚且,在關稅加徵以後,原先可以出口美國的部分中國商品可能不再進入美國市場,這部分關稅收入就根本無從實現,美國消費者也會因此為購買來自其它地方的替代商品支付更高的價格。

國際貨幣基金組織(IMF)在今年5月23日 引用一項研究,根據去年美國對於部分中國進口產品加徵關稅後的實際數據分析,發現從中國進口的(關稅加徵前)跨境價格幾乎沒有變化,關稅加徵後進口價格急劇上漲與關稅幅度一致,由此推論美國進口商承擔了因關稅上漲造成的幾乎全部成本,其中一部分已轉嫁給了美國消費者,其餘部分則由進口商通過降低利潤率吸收。此前,英國經濟政策研究中心在3月2日發表的一項研究也有類似的發現。上述研究的局限在於所依據的是去年9月以後僅有幾個月的跨境價格變化數據。

不過,歐洲經濟與財政政策研究網(ECONPOL)在去年11月所發表的另一項研究也估算了美國對中國進口商品加徵25%關稅後的實際稅務負擔,得出結論是中國出口廠商最終將負擔其中的20.5%的關稅,而美國消費者僅負擔其中的4.5%。這個估算結論很可能是特朗普說辭的論據之一。這個估算的依據是近年來學界對於各國之間各類進口商品的價格彈性(即銷售量變化對價格變化的敏感程度)所作的研究成果。這些研究成果是基於一百多個國家和地區之間十年以上的進出口貿易數據用嚴謹的數理經濟方法得出的,產品分類精確到HS產業分類的6位數,因而發表在頂尖的學術期刊上。

從貿易戰對於國民經濟的宏觀影響來看,主要的國際機構尚未有全面評估,根據國際貨幣基金組織在今年5月23日的評論,迄今為止中美貿易紛爭對全球增長的影響較溫和,即使中美近期兩國所宣布和設想的新加徵關稅擴大到兩國間所有貿易,在短期內將使全球 GDP下降0.33個百分點,其中一半影響來自商業和市場信心效應。但如果貿易緊張局勢繼續升級,則 可能會嚴重挫傷商業和金融市場情緒,擾亂全球供應鏈,進而危及全球增長的預期復甦。

美國智庫「貿易夥伴」(Trade Partnership)今年2月發布的研究,應用了環球貿易分析工程(GTAP)的可計算總體均衡模型估算了中美雙方互相加徵關稅在1-3年內對於美國宏觀經濟的影響。根據這個估算,美國對所有中國輸美商品加徵25%的關稅將會使美國GDP減少1.01%,並凈失去210萬工作機會。

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