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中美貿易戰

中美貿易衝突:莫讓認知分歧成為合作的障礙

夏春:目前中美兩國在管控分歧上,認知差距不但沒有縮小,反而繼續擴大,特朗普對華為定向打擊使得衝突升級,造成雙方緩和的空間越來越小。

中美貿易衝突升級的一個原因在於雙方的認知分歧,特朗普將兩個國家之間的貿易差額理解成兩個公司之間的盈利競爭,認為中國出口商支付的關稅充實了美國國庫,認為打貿易戰美國穩贏,認為中國的崛起搶走了美國製造業的工作。儘管雙方貿易談判進展有順利的一面,但是跟蹤外媒報導就會發現,在貿易採購,技術專業,產業政策和政府補貼等核心議題上,認知分歧不僅沒有縮小,反而有擴大的跡象。

特朗普5月5日上午在推特上表示要升級中國出口商品的關稅之時,我正在美國奧馬哈參加巴菲特年度股東大會。為此我精心準備了十期「顛覆你對巴菲特的認知」的講座,根據最新的研究成果,解釋為什麼絕大部分人對於巴菲特的投資哲學和行為的認知並不準確。其中一小部分內容早已發表在FT中文網《量化投資趣談》系列文章里。

只要觀察一下近期微信群的討論就會發現,圍繞貿易衝突情緒性的言論此起彼伏,基於紮實研究的討論幾乎沒有,認知分歧在不斷擴大。今天,我來聊聊歐美學者對於貿易問題的最新研究成果,幫助大家梳理一下常見的觀點是否靠譜。丘吉爾有句名言「謊言都繞了半個地球了,真相還沒穿好褲子呢」,世界過於複雜,真相難尋,中美貿易衝突的未來走向也非常難以預測,但我們必須時刻更新對於已經發生事件的認知。要避免成為摸象的盲人,陷入毫無思考價值的微信群紛爭,就必須要了解最新的研究成果。

誰支付關稅?

與特朗普想象的相反,在現實中關稅由進口商支付。考慮到商品價格上升後進口商會尋求低價可替換商品或者向出口商壓價,因此被徵收的關稅在進口商和出口商之間的分配,將由雙方的談判實力和出口商品的需求彈性來決定。如果中國出口商品的可替換性或者需求彈性很小(很大),那麼美國進口商(中國出口商)將承擔絕大部分關稅成本。

近期,國內有券商分析師引用歐洲經濟與財政政策研究網(EconPol)的分析,認為為了應對美國加徵25%的關稅,中國出口商將平均降價20.5%,美國商品價格在稅後將比稅前平均高出4.5%,這個觀點在國內迅速傳播。此前,特朗普多次在推特上表示,中國出口商承擔了大部分關稅成本,在5月13日的推文中,特朗普引用了上述數據。

那麼,這個認知是否準確?

早在兩個月前,我已經多次向投資者詳細介紹了美國三位學者Mary Amiti,Stephen J. Redding,David Weinstein關於向貿易夥伴徵收關稅對美國價格和福利造成負面影響的研究。他們比較了美國向貿易夥伴六個回合徵收關稅之前和之後的價格變化,以及被徵稅商品和未被徵稅商品的價格變化之後,總結出幾個重要發現:

一是,整體上,沒有出口商降價的明顯證據,關稅成本幾乎完全由美國家庭和進口商承擔。截止到2018年11月,估計美國家庭和生產商為新征關稅支付了123億美元。在不變情況下,未來將每月支付30億美元的關稅。

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