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中國經濟

刺激政策效力減弱 中國增長放緩

官方數據顯示,4月社會消費品零售總額同比增長7.2%,是自2003年以來最疲軟增速;規模以上工業增加值同比實際增長放緩至5.4%,低於預期。

4月中國零售額增長速度降至近16年來最低水平,同時工業產出低於預期。分析師們警告稱,就在與美國的貿易緊張重新點燃之際,此前提振經濟增長的刺激措施現在效力逐漸降低。

根據中國國家統計局(NBS)的數據,受消費品和化妝品銷售放緩影響,4月份社會消費品零售總額同比增長7.2%,這是自2003年以來的最疲軟增速。這一增速低於路透社(Reuters)調查的經濟學家們所預期的8.6%。4月的數據也低於3月8.7%的同比增速。

規模以上工業增加值同比實際增長放緩至5.4%,低於預測的6.5%,與去年11月的數字相當,是自10年前全球金融危機以來的最低水平。

這批令人失望的數據發布幾天前,美中之間的貿易緊張再度加劇,粉碎了外界對於雙方有望達成協議的不斷升溫的期待。上周,美國總統唐納德•特朗普(Donald Trump)把針對2000億美元中國輸美商品的關稅提高至25%。北京方面周一發起報復,對大約600億美元美國輸華商品加徵關稅。

與2018年最後三個月相比,中國在第一季度的經濟增速超過預期,但分析師們認為這歸因於北京方面的刺激措施,包括放鬆信貸流動。

滙豐(HSBC)經濟學家Jingyang Chen在一份簡報中寫道,4月低於預期的數據反映了「前期刺激的收回效應」,並補充稱,她預計「如果貿易緊張繼續升級,北京方面將加強寬鬆政策」。

凱投宏觀(Capital Economics)高級中國經濟學家朱利安•埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示,糟糕的數據證實了人們對之前數據「持久性」的質疑。

「我們曾警告,隨著今年前期財政刺激所產生的支撐效果逐漸消退,經濟增長勢頭可能在短期內再度走弱,」埃文斯-普里查德表示。「最新數據似乎印證了這一觀點,並強化了我們對未來幾個月會有更多政策刺激的預期。考慮到地方政府面臨的預算制約因素,貨幣政策很可能會起帶頭作用。」

滙豐首席中國經濟學家屈宏斌表示,由於北京方面缺乏提振零售銷售的手段,零售支出可能繼續令人失望。「你不能強迫消費者多花錢,」屈宏斌表示。

屈宏斌預計,未來的刺激措施將流向私營部門,使中國經濟恢復更為穩固的基礎,儘管這是就較長期的時間框架而言。中國總理李克強領導的官員們6個多月來一直在承諾恢復私營部門貸款管道,而此前幾年國營部門獲得大部分資金。

譯者/何黎

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