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美國經濟

美國經濟強勁真能為特朗普增加談判籌碼嗎?

特朗普的態度變得更強硬,似乎是因為受到美國經濟和股市表現強勁的鼓舞,但美國經濟是否強勁到足以承受進一步的貿易緊張?

唐納德•特朗普(Donald Trump)正再次感受到想和中國斗的衝動,他態度變得更強硬,似乎是因為受到美國經濟和股市表現意外強勁的鼓舞,這種強勁賦予了特朗普一些挑起貿易衝突的空間。

特朗普正在為周四在華盛頓與中國談判代表會晤做準備,他將依賴本國的樂觀經濟表現支持他的談判立場。

他最近在Twitter聲稱,他實現了「或許是最偉大的經濟表現,以及史上任何一位總統最成功的任期頭兩年」,這種有關他功勞的觀點符合他的看法:「貿易戰是好事,而且容易贏。」

但美國經濟表現良好是否是因為特朗普呢?美國經濟又是否強勁到足以承受進一步的貿易緊張?

美國經濟增長強勁

毫無疑問,美國是世界最強大的大型經濟體。2018年,歐洲經濟大幅放緩,但在特朗普於2017年底實施減稅後,美國經濟年度增速繼續上升。

今年第一季度,美國經濟年化增速為3.2%,遠遠快於預期。

但特朗普需要小心:這一令人驚喜的增長似乎是暫時的。

今年第一季度,不斷上升的庫存為美國經濟增長貢獻了20%,同時進口下滑,因為此前貿易商已紛紛進口外國商品,以趕在特朗普宣布的最初的提高關稅措施實施之前囤貨。

這些增長因素都不可能在未來幾個月繼續。

而製造業的產出比較脆弱

基礎數據引發人們的質疑:美國經濟是否像整體增長數據顯示的那樣強勁?

例如,在表現強勁的2017年和2018年後,美國工業產出在去年12月見頂,今年第一季度出現下滑。

美國製造業採購經理人指數(PMI)從去年8月60.8的歷史高位降至上月的52.8,這表明,製造商認為,他們的商業貿易環境嚴重惡化。這讓美國變得與其他大型製造業國家一樣,例如德國、日本和韓國,這些國家的製造業也變得疲弱。

勞動力市場強勁,但在全球不拔尖

就業仍然在增加,失業率降至3.6%,為50年最低,但美國勞動力市場在創造就業方面看上去沒有歐洲和日本成功。

儘管失業率處於歷史低點,但就業率相對疲弱,這表明,美國人放棄了勞動力市場;美國因疾病無法工作的人的比例相對較高。

與此同時,就業增長沒有刺激通脹。今年3月,美聯儲(Fed)青睞的年度物價變化指標降至1.6%,而且沒有跡象表明,利率將繼續上升;市場預期美聯儲將在今年年底之前降息,以推動經濟增長和通脹。

注意力放在了對華雙邊貿易逆差上

特朗普表示,在對華商品貿易逆差縮窄之前,他是不會停歇的。他上周末在Twitter發帖稱:「中國讓我們損失了5000億美元。」

這有誇大之嫌。美國對華商品貿易逆差增長迅速,並在2018年達到4190億美元,但這遠遠不及特朗普所言,尤其是2018年美國還有400億美元的對華服務貿易順差。

特朗普或許指的是從中國進口商品的規模,去年達到5400億美元。

但經常帳戶赤字更為重要

經濟學家認為,特朗普把與一國的商品貿易放在首位,把進口視為損失,這是錯誤的。國際貨幣基金組織(IMF)上月表示,重要的是總體貿易失衡,而不是與某個國家的貿易失衡。

IMF暗示,如果美國尋求控制對中國的商品貿易逆差,美國可能會提高對其他國家的貿易逆差。

IMF補充稱:「簡單來說,美國的總體支出超過其產出,因此美國不得不從貿易夥伴國那裡進口更多商品。」

美國經常帳戶赤字仍遠不及金融危機之前的水平。但它在增長,只有在經濟增速下滑時這點才可能會發生變化。而經濟增長下滑可能不是特朗普樂見的結果。

譯者/梁艷裳

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