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騰訊

騰訊和阿里巴巴的併購熱潮降溫

這兩家中國科技巨頭去年進行了243筆投資,但「資本寒冬」到來後,它們的收購熱潮有所降溫,騰訊尤其明顯。

中國最大的兩家科技集團、同時也是最熱衷收購的企業騰訊(Tencent)和阿里巴巴(Alibaba)在掀起一波收購熱潮後已經開始踩剎車了。去年,這兩家公司共進行了243筆投資。

研究公司IT桔子(IT Juzi)和精品投行華興資本(China Renaissance)統計的這個數值凸顯出,騰訊和阿里巴巴對打造綜合性大型企業集團的強烈渴望,促使他們在傳統上由金融投資機構把控的領域佔據了主導地位,並且他們多達三分之一的利潤依靠投資獲得。

然而,隨著中國「資本寒冬」到來,在2018年第一季度達成70筆交易(約佔全年交易數量的一半)後,騰訊的收購熱潮降溫得尤其明顯。

由於實力較弱的科技初創企業估值下降削弱了投資者信心,整體併購市場的流動性已經收緊。有政府支持的投資者參與的人民幣基金已撤出市場,規模較小的美元基金也收緊了投資。

「就騰訊來說,他們有點更像風投,也專注於(那個)角度,因此他們的戰略受市場整體降溫的影響更大,」華興資本併購業務部主管蔡偉定(Jeremy Choy)表示。

這對該公司來說可能是個不好的兆頭。中國去年凍結了商業視頻遊戲的版號審批,儘管禁令後來被解除,但有關部門尚未批準騰訊的任何一款新遊戲。

伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)分析師戴昊(David Dai)表示,宏觀環境轉弱對在線廣告銷售的影響,也可能增加騰訊對投資回報的依賴。

騰訊的149筆投資主要集中在火爆的娛樂和文化領域,但隨著買家競相投資從體育到好萊塢電影、再到用戶製作的貓視頻等各類初創企業,該領域的收購價也大幅飆升。

「內容成本正在上升。在這個領域仍然沒有人在賺錢,」該行業的一位高管表示。

銀行家們預計,流入初創企業的資金不斷減少,將會加劇一位高管所說的「雙軌市場的現象,即有錢的越有錢,其他的被越甩越遠。」

全球最具價值的科技初創企業有一部分在中國,包括阿里巴巴的關聯公司、從事金融服務業務的螞蟻金服(Ant Financial),以及快速增長的短視頻和新聞推送平台字節跳動(ByteDance)。

螞蟻金服在上一輪融資中估值達到1500億美元,而軟銀(softbank)支持的字節跳動的估值為750億美元。

然而,蔡偉定表示,一大批瞄準海外市場的規模較小的企業也在吸引投資者。除字節跳動外,中國科技巨頭在海外市場取得的進展較小。

「中國的經濟增長正在放緩,人們感到開展業務越來越難,因為大企業主導了市場,環境變得更加艱難。」

「印度和印尼仍有增長空間,這就是(一些公司)試圖在東南亞複製中國模式的原因,我認為這仍將是初創企業的一片好天地。」

譯者/何黎

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