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華融原董事長賴小民被正式逮捕

雖然賴小民被控貪腐,但知情人士稱,華融資產管理公司激進的放貸活動以及由此帶來的大量風險也是賴小民倒台的重要因素。

中國有關部門逮捕了國內最大金融資產管理公司之一的前領導者。他幫助建造的風險累累的投資銀行帝國出現了裂縫。

據官方媒體周三報導,一個地方檢察機關對中國華融資產管理公司(China Huarong Asset Management)原董事長賴小民作出逮捕決定。華融是一家實力強大的資產管理和壞帳投資機構。

官方沒有透露具體案情,但賴小民今年早些時候就開始受到中國反腐敗機構的調查。此前他已被開除黨籍,因為他被指控收受賄賂,並且「盲目擴張、無序經營」,導致總資產達1.87兆元人民幣(合2700億美元)的華融嚴重偏離不良債務投資的主業。

受尊敬的中國財經雜誌《財新》今年早些時候報導稱,有關部門在賴小民的房產里查出3噸現金。

賴小民的落馬始於他今年4月在一起反腐敗調查中被拘留。此案浮出水面之際,北京方面正在打擊境內外的過度槓桿操作,而華融曾在他的領導下,把高回報的放貸業務做得風生水起。

自賴小民被拘留以來,華融和中國另外三家國有資產管理公司——信達(Cinda)、東方(Orient)和長城(Great Wall)——被迫縮減在香港的境外基地的激進投行業務。投資者還指出了與華融過度放貸相關的風險。

在中國境內,華融及另外三家資產管理公司的主要業務多年來一直是買下國內銀行的壞帳,以幫助它們應對資產質量的快速惡化。

然而,在香港,這些公司通過多家子公司,建立了龐大的投行業務,從債務資本市場廉價借款,然後以高利率貸給那些被銀行拒之門外的中國企業。這些資產管理公司還躋身於高收益債券的亞洲主要投資者之列。

自2014年以來,華融已發行逾500億美元的美元計價債券,遠遠超過另外三家「壞銀行」同行。

在過去五年里,華融境外放貸業務的一些客戶出現過財務壓力或成為政府審查的目標。其中一家客戶是中國華信能源有限公司(CEFC China Energy,簡稱:華信),其董事長今年被拘留,此前該公司曾試圖收購俄羅斯石油公司(Rosneft)大筆股份。海航(HNA)、中弘控股(Zhonghong Holdings)、漢能(Hanergy)以及輝山乳業(Huishan Dairy)——所有這些公司都面臨財務壓力——也曾向華融借款。

到了2017年年中,這塊業務使華融處於中國打擊過度槓桿行動的靶心。雖然中國有關部門聲稱賴小民貪腐,但對該公司有直接了解的人士表示,華融激進的放貸活動以及由此帶來的大量風險,都是賴小民落馬的重要因素。

上月,維權投資者戴維•韋伯(David Webb)繪製了一個包含以香港上市公司和金融機構為主的26家公司的高度槓桿化網絡,這些公司都依賴華融作為核心資金來源。他的報告刻畫了對一些中國金融機構願意為承受著高風險的香港公司提供資金的擔憂。

隨著華融收縮境外放貸業務,高收益債務市場和需要境外資金的中國中型企業已經感受到了影響。今年早些時候有一位分析師指出這引起了「多米諾骨牌效應」。

譯者/何黎

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