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匯市

熊市來臨前的美元走勢

張謙:熊市即將來臨時,投資股市已晚,債市又為時尚早,貨幣投資或是一條出路。美元對其他貨幣和新興市場都有主導作用,所以最值得研究。

再過兩個月,標準普爾500可能會達到自二戰以來延續最長的牛市。但一些主要市場參與者,不管通過媒體還是期貨市場價格,都預測熊市會在兩年內歸來。熊市的定義是股票指數閉市價格從某一個高點降落20%。在熊市即將來臨時期,最苦惱的問題是:投資股市為時已晚,投資債市又為時太早。貨幣投資是一條出路。貨幣在熊市來臨之前和期間往往出現趨勢,因為貨幣政策往往會迅速對抗過熱經濟帶來的通脹或者迅速緩解經濟衰退。美元對其他貨幣和新興市場都有主導作用,所以最值得研究。

展望美元趨勢之前,先了解一下適於操作的美元指數。它包括58%歐元和14%日圓。英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎占其餘的28%。在深入了解第一位的歐元之前,先看一下第二位的日圓。日圓是全球融資貨幣,因為日本有全球第二大的主權債券市場和自二十一世紀以來的超低利率。當全球市場大跌時,投資者往往不需要借日圓來投回報更高的市場。如果歐元和日圓在熊市時都升值,那美元指數很有可能會下跌。

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