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新經濟公司IPO

CDR:中概股回歸的「新式婚禮」

李偉慶:CDR試點的開展為中國內地投資者打開了一個新的投資通道,中國境內投資者如何先人一步進行財富管理?

中國優質企業爭先赴海外上市在近幾年的愈演愈烈中已成大勢所趨。新興企業快速成長的短周期加快了上市敲鐘的節奏,企業間相互競爭的白熱化程度促使它們在海外的沃土中開闢融資途徑。

CDR,這個金融領域的專用名詞,居然一夜之間成為街頭巷尾的網路熱詞,著實讓從事財富管理近20年的我吃了一驚。個人以為,CDR試點從本質上,是幫助優秀的創新企業以另一種形式「回歸A股」,與內地市場形成了一種「新式婚禮」模式,至於與內地投資者的投資蜜月期有多長,我們拭目以待。

過去,由於內地市場的封閉,海外市場的開放是獨角獸企業爭先奪後在外上市的一大重要因素。2017年,中國企業境外上市再掀高潮,全年境外IPO共74起,分布於中國香港和美國兩大資本市場。赴美上市的熱點企業集中在互聯網、P2P等行業,特點鮮明。信而富、趣店、和信貸、拍拍貸、融360、樂信共6家網貸企業先後上市,互聯網企業則以搜狗和寺庫為代表。

2018年境外IPO市場預計將迎來影響力更大的一批中國企業,目前已有多家內地企業在2018年計劃進入香港和美國市場進行IPO融資,包括小米科技、螞蟻金服、騰訊音樂、蔚來汽車、快手等。無論是科技企業還是傳統行業,我們都可能有機會見證其化繭成蝶,變成中國的谷歌和亞馬遜,當然未來也會有前途未卜的失敗案例。

這一切都基於中國經濟近年來的強勁增長,也恰好為中概股敲鑼打鼓的高調回歸做好了前期準備。

CDR強勢推出,「中概股」在內地舉辦「新式婚禮」

「新經濟」領域公司成長迅速,然而,普遍生命周期較短。過去十年,以訊息技術突飛猛進為背景,互聯網公司業務成長迅速,BATJ剛好站在風口上而一飛衝天。對於海外公司而言,相比通過海外退市、拆除 VIE 結構並在 A 股借殼上市的方式,發行CDR 的方式省去了大量的時間、成本和繁瑣手續。CDR的推出,增加了「香港IPO/美國IPO + CDR」的新選項,讓更多優秀的中國互聯網和新經濟企業可以留在國內。

據悉,小米有可能成為中國首家發行CDR的企業。與此同時,已上市科技巨頭,如阿里巴巴、百度、京東、網易和騰訊等,有望以發行CDR形式回歸A 股;而螞蟻金服、滴滴出行、阿里雲、美團等未上市的新經濟領域企業也有望以CDR形式在A股上市。(北京時間6月19日早間,中國證監會官網發布公告稱,小米集團經慎重研究,決定分步實施港股和中國存托憑證上市計劃,先發行港股,然後擇機在境內發行中國存托憑證。——編者注)

全球化配置需求旺盛,如何分享紅利?

近年來,隨著GDP增長放緩,國內投資回報率下降,國民財富增加而匯率貶值,中國居民的海外配置需求快速提升。A股投資人在艷羨的同時,也熱盼這些以中國為主要經營市場的互聯網公司回歸A股,CDR 試點的開展為內地投資者打開了一個新的投資通道——投資代表中國經濟發展方向的優質中概股,這讓內地投資者既可投資出海、又可分享紅利。國內投資者如何把握先機,先人一步進行財富管理?

一是提前潛伏,直接在海外買這些即將回歸的「獨角獸」。有海外投資平台的投資人,可以先在成熟市場以相對比較理性價格買入這些「獨角獸」,今後,無論它們以ADR轉CDR的方式回歸,還是以退市後重新發行A股上市的形式回歸,先入為主的投資人都可把握先機而獲利。

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